Thailands negative inflation strækker sig i sjette måned, mens rentenedsættelsen truer

Thailands forbrugerpriser faldt for sjette måned i træk i september, hvilket holdt inflationen i negativt territorium og øgede presset på Bank of Thailand (BoT) for at sænke låneomkostningerne igen i denne uge.

Den vedvarende prisnedgang, der hovedsagelig er drevet af statstilskud og svag indenlandsk efterspørgsel, har givet anledning til bekymring over stagnerende vækst snarere end deflation.

De seneste data fra handelsministeriet viste, at forbrugerprisindekset (CPI) faldt 0,72 % år-til-år i september sammenlignet med økonomernes medianprognose på et fald på 0,6 %. På månedsbasis faldt priserne 0,03%.

Tallene fremhæver, hvordan afdæmpede indenlandske udgifter og statslige energisubsidier fortsætter med at tynge inflationen, hvilket giver plads til monetære lempelser.

Prisfaldene øges midt i statslig energistøtte

Thailands årlige inflationsrate har været under nul siden april, hovedsageligt på grund af lavere brændstof- og fødevarepriser og regeringens fortsatte støtte til energiomkostningerne. Embedsmænd fastholder, at tendensen ikke er deflationær, med henvisning til positive kerneinflationsniveauer.

Ifølge handelsministeriet steg kerneinflationen 0,65 % i september, når man ser bort fra volatile varer som fødevarer og energi, selv om denne stigning var svagere, end analytikerne havde forventet.

Handelsministeriets kontor for handelspolitik og -strategi sagde, at faldet i priserne afspejler langsommere økonomisk momentum snarere end deflation.

Kontoret, ledet af generaldirektør Nantapong Chiralerspong, bemærkede, at Thailands økonomi "står over for en afmatning", hvilket fik regeringen til at opretholde målrettede subsidier og hjælp til leveomkostninger.

Pengepolitiske lempelser forventes under ny centralbankchef

Den vedvarende svage inflation giver BoT mulighed for at sænke renten igen på sit møde onsdag - det første under ledelse af guvernør Vitai Ratanakorn, der begyndte sin embedsperiode i sidste uge.

Før han tiltrådte, havde Vitai opfordret til en "mere imødekommende" holdning for at stimulere det indenlandske forbrug og erhvervslivets tillid. Et flertal af økonomer adspurgt af Bloomberg forventer, at centralbanken vil sænke sin toneangivende rente med 25 basispoint til 1,25 %.

En rentenedsættelse ville markere den anden lempelse i træk fra BoT, som har været under stigende pres for at genoplive væksten efter et trægt første halvår.

Økonomer forudser, at Thailands økonomiske ekspansion kan aftage til tæt på nul i anden halvdel af 2025, da eksporten svækkes, og husholdningernes gæld forbliver høj.

Inflationsprognosen revideret til 0 pct. for 2025

Handelsministeriet reviderede sin inflationsprognose for hele året til 0 %, hvilket er et fald fra det tidligere interval på 0-1 %. Ændringen afspejler lavere end forventet inflation i de seneste tre kvartaler, svag vækst og regeringens igangværende støtteforanstaltninger.

Premierminister Anutin Charnvirakuls administration planlægger at lancere et nyt stimulusprogram senere i år for at tilskynde til forbrug.

Regeringen forventer, at initiativet vil give et kortsigtet løft i efterspørgslen uden at skabe et vedvarende opadgående pres på priserne.

Thailands langvarige periode med negativ inflation markerer en af de længste perioder med afdæmpet prisvækst i regionen.

Mens BoT fastholder, at den underliggende inflation forbliver stabil, signalerer den fortsatte svaghed i forbrugerpriserne bredere udfordringer for Sydøstasiens næststørste økonomi.

De økonomiske risici stiger på trods af kortsigtede hjælpeforanstaltninger

Kombinationen af faldende priser, trægt forbrug og dæmpede investeringer understreger skrøbeligheden af Thailands post-pandemiske genopretning. Økonomer mener, at finanspolitisk og monetær koordinering vil være afgørende for at forhindre stagnation i at slå dybere rod.

Med inflationen under målet og aftagende vækst vender fokus sig nu mod, hvor aggressivt centralbanken vil handle under sin nye ledelse.

BoT's beslutning i denne uge kan definere retningen for pengepolitikken for resten af året og forme markedets forventninger på vej ind i 2026.