Federal Reserve-referatet afslører voksende splittelse om rentenedsættelserne

Federal Reserves mødereferat i september afslørede en forsigtig, men klar tilbøjelighed blandt de politiske beslutningstagere til at begynde at sænke renten yderligere i år, selvom bekymringer over vedvarende inflation fortsat dæmper tempoet i ethvert politisk skift.

"De fleste vurderede, at det sandsynligvis ville være passende at lempe politikken yderligere i løbet af resten af dette år," hedder det i referatet fra mødet den 16.-17. september Federal Open Market Committee (FOMC).

Embedsmænd bemærkede dog også, at "et flertal af deltagerne understregede opadrettede risici for deres inflationsudsigter", hvilket understregede den skrøbelige balance, som centralbanken står over for mellem at understøtte væksten og dæmpe prispresset.

Fed splittet om tempo og omfang af rentenedsættelser

På mødet stemte embedsmændene 11-1 for at sænke den føderale fondsrente med et kvart procentpoint, hvilket bragte målintervallet til 4 % til 4,25 % - den første nedsættelse i år.

Den nyudnævnte guvernør Stephen Miran var uenig og gik ind for en mere aggressiv reduktion på et halvt point.

Opdaterede fremskrivninger, der blev offentliggjort efter mødet, signalerede yderligere to nedskæringer på et kvart point ved årets udgang, men fremhævede også splittelser i udvalget.

Af de 19 deltagere forventede seks enten en eller ingen yderligere nedskæringer i 2025, hvilket tyder på uenighed om, hvor hurtigt politikken skal lempes midt i vedvarende inflationsbekymringer.

Referatet afslørede også tøven blandt nogle politiske beslutningstagere.

"Nogle få deltagere erklærede, at der var fordele ved at holde den føderale fondsrente uændret på dette møde, eller at de kunne have støttet en sådan beslutning," bemærkede dokumentet.

Mens embedsmænd anerkendte, at risiciene for arbejdsmarkedet var steget, var de enige om, at de seneste data ikke viste en "kraftig forværring af arbejdsmarkedsforholdene."

FOMC lagde vægt på at fastholde en afbalanceret tilgang, da den afvejede risici for både inflation og beskæftigelse.

Arbejdsmarkedet og inflationen er stadig centralt i den politiske debat

Siden mødet i september har flere Fed-guvernører - herunder næstformændene Philip Jefferson og Michelle Bowman - udtrykt bekymring for, at den fortsatte styrke på arbejdsmarkedet kan retfærdiggøre yderligere rentenedsættelser for at opretholde det økonomiske momentum.

Stephen Miran, der blev udnævnt tidligere i år og anses for at være tæt på Trump-administrationens økonomiske udsigter, har argumenteret for, at den "neutrale rente" - det renteniveau, der hverken stimulerer eller begrænser økonomien - kan være lavere, end Fed i øjeblikket estimerer.

Som følge heraf støtter han hurtigere og dybere rentenedsættelser for at forhindre, at de reelle låneomkostninger stiger for højt.

Markedets forventninger synes at stemme overens med udsigten til en gradvis lempelse.

Futures for føderale fonde indikerer, at investorerne forventer nedskæringer i både oktober og december.

Fed-embedsmænd fortsætter dog med at understrege en dataafhængig tilgang midt i usikkerheden, der er øget af den igangværende nedlukning af regeringen, som har forstyrret frigivelsen af de vigtigste økonomiske indikatorer.

Markederne afvejer Feds usikkerhed på den politiske baggrund

Markederne viste kun få umiddelbare reaktioner på offentliggørelsen af FOMC-referatet, selv om den politiske usikkerhed truede stort.

Den igangværende nedlukning af den amerikanske regering har dæmpet de økonomiske datastrømme, og det er usandsynligt, at tallene for arbejdsløshedskrav vil blive offentliggjort i denne uge.

Joshua Mahony, chefmarkedsanalytiker hos Scope Markets, bemærkede, at centralbanken står over for et stadig mere splittet politisk landskab.

"Vi har set noget af varmen komme ud af markedet efter de tidlige rekordhøjder, der blev set på Nasdaq i går," sagde Mahony med henvisning til Fed-embedsmanden Neel Kashkaris advarsel om, at hurtige rentenedsættelser kunne genantænde inflationen.

"Ikke desto mindre var Trumps mand i Fed ligeglad med den slags forsigtige tone, hvor Stephen Miran i stedet opfordrede til hele fem nedskæringer i løbet af næste år," tilføjede Mahony.

Med Feds interne uenigheder, der bliver dybere – og spekulationerne stiger om, at præsident Donald Trump kan udpege en ny formand i maj – forbereder investorerne sig på en politisk vej i 2026, der stadig er langt fra afgjort.