Guld bryder $4.000-barrieren midt i stigende amerikanske økonomiske bekymringer

Spotpriserne på guld steg for første gang til over $4.000 pr. ounce onsdag, hvilket forlængede et voldsomt rally drevet af økonomisk usikkerhed, politisk uro i Washington og voksende angst over den amerikanske centralbanks uafhængighed.

Guldbarrer steg så meget som 0,4% til $4.001,11 pr. ounce, hvilket markerede en symbolsk milepæl for ædelmetallet, der handlede under $2.000 for blot to år siden.

Guldets præstationer har nu langt overgået aktierne i dette århundrede og er steget mere end 50 % indtil videre alene i 2025.

Efterspørgslen efter sikre havner acceler

Stigningen afspejler den intensiverede investorefterspørgsel efter sikre aktiver midt i bekymringer om en langvarig nedlukning af den amerikanske regering og uddybende politiske splittelser.

Guldets fremgang er også blevet understøttet af starten på Feds monetære lempelsescyklus, hvilket reducerer alternativomkostningerne ved at holde et ikke-rentebærende aktiv.

Børshandlede fonde støttet af guldbarrer oplevede deres største månedlige tilstrømning i mere end tre år i september, da investorerne søgte beskyttelse mod potentielle markedschok.

"Vi forventer, at guldet vil nå et cyklisk højdepunkt, når der er størst markedsbekymring for udsigterne for Fed-uafhængighed," skrev analytikere hos Macquarie Bank Ltd. i et notat dateret den 30. september.

Historisk kontekst: Guld stiger med global stress

Guldets bane har historisk set afspejlet perioder med finansiel og politisk turbulens.

Metallet brød først $1.000 pr. ounce i kølvandet på finanskrisen i 2008, krydsede $2.000 under Covid-pandemien og nåede $3.000 i 2022 midt i handelsspændingerne drevet af præsident Donald Trumps toldpolitik.

Nu kommer guldets stigning over $4.000 på baggrund af, hvad analytikere beskriver som et af de mest direkte angreb på Feds autonomi i årtier.

Præsident Trumps offentlige trusler mod formand Jerome Powell og bestræbelser på at afsætte guvernør Lisa Cook har intensiveret markedsspekulationerne om, at centralbanken kan blive politisk føjelig.

En politisk svækket Fed kunne levere lavere renter og potentielt puste til inflationen – forhold, der ofte beskrives som "Guldlok" for guldpriserne. Metallet har en tendens til at klare sig bedst, når inflationsforventningerne er høje, og låneomkostningerne forbliver afdæmpede.

Macquarie-analytikere tilføjede, at hvis en kompromitteret Fed skulle begå "klare politiske fejl", kunne guldets præstationer styrkes yderligere.

Rallyet er på vej til at levere guldets bedste årlige afkast siden 1970'erne, en periode, hvor den stigende inflation og guldstandardens kollaps førte til en 15-dobling af dets værdi.

Centralbankerne fortsætter med at drive efterspørgslen

Centralbankerne har spillet en stadig mere fremtrædende rolle i at understøtte guldpriserne.

Da de engang var nettosælgere, blev de konsekvente købere efter den globale finanskrise, hvor akkumulationstempoet blev fordoblet efter 2022, da vestlige sanktioner indefrøs Ruslands valutareserver.

Denne begivenhed fik flere nationer til at diversificere reserverne væk fra den amerikanske dollar, da bekymringen voksede for, at Washington kunne behandle udenlandske kreditorer mindre gunstigt i krisetider.

"Forhøjede centralbankkøb er et strukturelt skift i reservestyringsadfærden, og vi forventer ikke en kortsigtet vending," sagde Lina Thomas, råvarestrateg hos Goldman Sachs Group Inc., i et notat fra september.

"Vores basiscase antager, at den nuværende tendens i den officielle sektorakkumulering fortsætter i yderligere tre år," tilføjede hun.