Kvantecomputere er den næste store ting, og den amerikanske regering vil ind

Wall Street Journal advarede for nylig handlende mod at behandle aktiemarkedet som en "spilleautomat", de brugte kvantecomputeraktier som eksempler.

Gearede fonde knyttet til kvantecomputerfirmaer som Rigetti og D-Wave er steget med mere end 700 % i år, hvor deres navne blinker på tværs af detailhandelsfora og finansielle dashboards.

Kvantecomputere er en ekstremt kraftfuld teknologi, som mange stadig ikke forstår, og da kvanteaktier er tilbage i rampelyset, er årsagen denne gang anderledes.

Denne gang handler det om, at den amerikanske regering vil have en del af disse virksomheder.

En ny form for statskapitalisme

Wall Street Journal har netop rapporteret , at Trump-administrationen forhandler om at tage aktieandele i flere kvantecomputerfirmaer, herunder IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum og Quantum Computing Inc.

Handelsministeriet, under sekretær Howard Lutnick, tilbyder mindst 10 millioner dollars i finansiering til hver virksomhed gennem det omstrukturerede CHIPS Research and Development Office.

Til gengæld ville Washington modtage delvist ejerskab, warrants eller royalties, en moderne version af industripolitik, hvor staten bliver aktionær i de teknologier, den finansierer.

Dette følger en lignende præcedens, hvor regeringen i august konverterede 9 milliarder dollars i halvledertilskud til en kapitalandel på omkring 10 % i Intel, hvilket gør det til chipproducentens største aktionær.

Energiministeriet har også taget tegningsretter i en lithium-start-up og en producent af sjældne jordarter. Det Hvide Hus' logik er, at hvis skatteyderne finansierer kritiske industrier, bør skatteyderne få del i deres fordel.

Men denne nye meddelelse er også en anerkendelse af, at kvantecomputere ikke er et nicheeksperiment, men en hjørnesten i national konkurrenceevne.

På samme måde som CHIPS Act indrammede halvledere som strategiske, ser den nuværende administration ud til at udvide denne definition til at omfatte kvanteteknologi.

Løftet om kvantekraft

For at forstå, hvorfor Washington pludselig er interesseret i ejerskab, hjælper det at forstå, hvad der gør kvantecomputere anderledes.

I stedet for at bruge binære bits som 1'ere og 0'ere, er kvantecomputere afhængige af qubits, som kan eksistere i flere tilstande på én gang. Dette gør dem i stand til at behandle store datasæt og udføre komplekse beregninger eksponentielt hurtigere end klassiske maskiner.

Ifølge McKinseys rapport om teknologien kan det kombinerede globale kvanteteknologimarked, der spænder over computing, kommunikation og sensing, nå op på 97 milliarder dollars i årlig omsætning i 2035, op fra omkring 4 milliarder dollars i dag.

Kvantecomputere alene kan tegne sig for så meget som 72 milliarder dollars med anvendelser inden for lægemidler, materialevidenskab, logistik og finans.

Boston Consulting Group forventer en samlet økonomisk værdiskabelse på mellem 450 og 850 milliarder dollars i 2040.

Tiltrækningen er tydelig. Den, der er førende inden for kvantecomputere, kan være førende inden for kunstig intelligens, energiopdagelse og national sikkerhed. USA kæmper mod Kina og EU for at udvikle skalerbare, fejltolerante systemer, der kan køre applikationer i den virkelige verden.

For nylig annoncerede Google, at en af deres kvanteprototyper kørte en beregning 13.000 gange hurtigere end en klassisk supercomputer. Det er både et videnskabeligt gennembrud og et geopolitisk signal.

Fra forskning til omsætning

Indtil for et år siden blev de fleste kvantevirksomheder finansieret som forskningslaboratorier. Men det ændrer sig hurtigt.

Rigetti Computing, en californisk baseret pioner, annoncerede 5,7 millioner dollars i hardwareordrer til sine ni-qubit Novera-systemer og en treårig kontrakt på 5,8 millioner dollars med US Air Force Research Laboratory for at fremme kvantenetværk.

D-Wave Quantum har underskrevet forsvars- og logistikpartnerskaber. Finlands IQM rejste 320 millioner dollars i sidste måned for at udvide produktionen af superledende chips, mens Maryland-baserede IonQ købte den britiske start-up Oxford Ionics for omkring 1,1 milliarder dollars tidligere i år.

Kvanteaktier har fulgt momentum. Rigetti-aktien er steget mere end 135% på en måned. D-Wave og IonQ er også mere end fordoblet i 2025. Arqit Quantum steg med 32 % på en enkelt uge i oktober.

Disse træk kan ikke udelukkende drives af hype. Der er et målbart skift fra teoretisk RandD til kommerciel adoption. Virksomheder sælger endelig systemer, ikke kun udgivelse af aviser.

Rinettis modulære "chiplet"-arkitektur, som forbinder mindre qubit-moduler i stedet for at være afhængig af én massiv chip, har vist 99,5 % troværdighed i test, en teknisk milepæl i at opretholde stabilitet, når systemerne skaleres.

Disse tekniske fremskridt, kombineret med troværdige indtægtsstrømme og offentlige kontrakter, giver investorerne grund til at lægge mærke til det.

Markedets farlige entusiasme

I virkeligheden skelner markederne sjældent mellem fremskridt og perfektion. Som WSJ rapporterede tidligere på måneden, har gearede ETF'er med enkeltaktier, der følger disse kvantevirksomheder, givet et afkast på op til 1.000 % siden marts.

Hagen er, at disse instrumenter er beregnet til professionelle handlende, der har positioner i timer, ikke måneder. Bag de glitrende tal er finansieringsomkostninger, der kan nå op på 15 % til 20 % årligt, skjult i swap-spreads og volatilitetspræmier.

Bølgen af spekulative kvanteaktier er et ekko af tidligere teknologiboom, fra dot-coms til solenergi. Faren ligger i at forveksle regeringens godkendelse med garanteret succes.

Mens nogle virksomheder faktisk kan blive den næste Nvidia inden for kvantecomputere, vil mange ikke overleve overgangen fra eksperimentel fysik til kommerciel skala. McKinsey anslår, at de fleste meningsfulde ansøgninger stadig er tre til fem år væk.

For investorer er dette et marked, der er defineret af både ekstraordinært potentiale og ekstrem usikkerhed. Videnskaben er ægte, men tidslinjen er lang. Kvantehardware er fortsat skrøbelig, og fejlkorrektion er stadig den afgørende udfordring.

At satse på disse firmaer i dag betyder at satse på, hvem der vil krydse den tekniske tærskel først.

Kvanteøkonomiens fødsel

Den amerikanske regerings beslutning om at tage aktieandele markerer begyndelsen på en ny æra af statsstøttet innovation. I modsætning til tidligere tilskudsprogrammer positionerer Washington sig nu som en investor og ikke kun en bidragyder.

Dette indikerer en stærk vilje til at acceptere risiko og dele belønninger, til at behandle teknologi ikke som et offentligt gode alene, men som et strategisk aktiv.

Men det rejser også komplekse spørgsmål. Skal regeringen påvirke bestyrelsesbeslutninger i virksomheder, den delvist ejer? Hvad sker der, når nationale prioriteter er i konflikt med aktionærernes interesser?

Disse debatter vil intensiveres, efterhånden som staten udvider sin rækkevidde til sektorer som AI, avancerede materialer og energilagring.

Ikke desto mindre trækker USA sig ikke tilbage fra markederne. Det forsøger at "rekonstruere" dem. Regeringens indtræden i kvantecomputere repræsenterer et forsøg på at forankre kritisk innovation inden for nationale grænser for at sikre, at den næste computerrevolution er amerikansk-ledet.

Investorer bør ikke se dette som en boble, men som den tidlige arkitektur for en ny industriel ramme. Offentlige midler strømmer til virksomheder, der blander videnskabelig troværdighed med kommerciel parathed.

De, der kan konvertere kontrakter til skalerbare systemer, vil definere den næste generation af computerkraft og i forlængelse heraf den næste fase af global vækst.

I fysik eksisterer et kvantesystem i flere tilstande, indtil det observeres. Det samme gælder for dette marked. Kvantecomputere sidder i en superposition af løfte og fare. Observationen ser ud til at komme hurtigt nok.