Paramount presser WBD til at acceptere overtagelsestilbud på $23,50 pr. aktie: rapport

Paramount Skydance eskalerer sin jagt på Warner Bros. Discovery (WBD) og opfordrer selskabets bestyrelse til at acceptere dets opkøbsforslag på $23,50 pr. aktie, som det hævder giver overlegen værdi for aktionærerne, rapporterede CNBC med henvisning til kilder.

Flytningen kommer, mens WBD undersøger en række strategiske muligheder, herunder opdeling i to enheder eller salg af aktiver, med en formel opdatering, der forventes i midten af december.

Paramount argumenterer for opkøb

Ifølge rapporten har Paramount sendt flere breve til Warner Bros. Discoverys bestyrelse, hvor de skitserer, hvorfor dets forslag repræsenterer et bedre resultat for aktionærerne end en planlagt virksomhedsopløsning.

Kopier af to sådanne breve, gennemgået af CNBC, indikerer, at Paramount mener, at dets bud giver "overlegen værdi" sammenlignet med ethvert alternativt omstruktureringsscenarie.

I et brev dateret den 13. oktober stod der, at Paramounts tilbud på $23,50 pr. aktie – sammensat af 80 % kontanter og 20 % egenkapital – leverer højere værdi end WBD's interne prognoser.

Forslaget repræsenterer en præmie på 87% i forhold til Warner Bros. Discoverys lukkekurs på $12,54 den 10. september, dagen før der kom rapporter om Paramounts interesse.

Som svar indledte Warner Bros. Discovery en "omfattende gennemgang af strategiske alternativer", der havde til formål at frigøre aktionærværdi.

Mediekonglomeratet, ledet af administrerende direktør David Zaslav, overvejer, om de skal opdeles i to separate virksomheder - en streaming- og studieenhed, Warner Bros., og en global netværksdivision, Discovery Global - eller om de skal sælge hele eller dele af virksomheden.

Virksomheden har allerede annonceret planer om at adskille sig i de to divisioner inden april 2026 gennem en skattefri transaktion, hvilket potentielt kan gøre det fremtidige salg af en eller begge enheder mere effektivt.

Paramount afvejer et fjendtligt bud

Warner Bros. Discovery har angiveligt afvist tre overtagelsesforslag fra Paramount til dato.

Mens Paramount fortsat er åben for venskabelige diskussioner, antyder kilder, at det kan forfølge et fjendtligt købstilbud direkte til aktionærerne, hvis WBD's bestyrelse nægter at engagere sig.

Paramount har afvist at underskrive en hemmeligholdelsesaftale foreslået af WBD, som indeholder en standstill-klausul, der forhindrer ethvert fjendtligt bud.

Flytningen signalerer, at Paramount har til hensigt at holde alle muligheder åbne, mens forhandlingerne fortsætter.

Hvis Paramount vælger en direkte aktionærappel, planlægger de at argumentere for, at deres tilbud giver langt større umiddelbar værdi end selskabets opsplitningsstrategi, som de anslår kan være mindre end $20 pr. aktie værd, selv under optimistiske forhold.

Selskabets brev fra den 13. oktober, underskrevet af Paramount Skydances bestyrelsesformand og administrerende direktør David Ellison, udfordrede WBD's prognoser og bemærkede, at selvom Warner Bros. overgår prognoser og handler til Disney-lignende multipler, er den implicitte værdiansættelse stadig mindre end Paramounts kontantstøttede tilbud.

Potentielle købere og lovgivningsmæssige landskaber

Comcast og Netflix har også udtrykt interesse for WBD's studie- og streamingaktiver, hvor Comcasts præsident Mike Cavanagh kalder et sådant opkøb "komplementært" til NBCUniversals portefølje.

Paramount hævder dog, at dets opkøb af hele virksomheden ville være bedre positioneret til at opnå myndighedsgodkendelse, med henvisning til positive bemærkninger fra præsident Donald Trump om Ellison og hans lederskab.

Trump har offentligt kritiseret Comcasts administrerende direktør Brian Roberts og yderligere antydet potentiel politisk modvind for en Comcast-aftale.

På trods af denne udvikling bemærker analytikere, at aktionærernes stemning fortsat er usikker.

WBD's Discovery Global står over for stejle fald i reklame- og kabelindtægter, mens Warner Bros. og HBO Max stadig kan få en betydelig præmie, hvis flere bydere dukker op.

Alligevel er Paramounts potentielle fjendtlige bud langt fra garanteret succes.

Kun 20 % af WBD-aktionærerne med beholdninger på mindst et år er nødvendige for at indkalde til en ekstraordinær generalforsamling for at modsætte sig et sådant skridt, en forhindring, der kan komplicere Paramounts vej til opkøb.