Hvorfor falder HPE-aktien trods stærke resultater og opjusteret vejledning?

Hewlett Packard Enterprise opjusterede sine årlige prognoser onsdag efter et stærkere end forventet juli-kvartal, da stigende efterspørgsel efter infrastruktur til kunstig intelligens løftede salget af servere og netværksudstyr.

Men aktien faldt over 5% i den forlængede handel, da investorer formentlig vurderede, hvor varige marginforbedringerne vil være, efterhånden som AI-systemer udgør en større del af produktmixet, og forsyningsbegrænsningerne fortsætter.

HPE rapporterede en kvartalsomsætning på 12,2 mia. USD, en stigning på 34% i forhold til året før og over de 12 mia. USD, analytikerne forventede ifølge FactSet.

Justeret indtjening udgjorde $1,11 pr. aktie, klart over de forventede $0,93.

Selskabets cloud- og AI-forretning genererede 9 mia. USD i omsætning, en stigning på 25% år-til-år.

Serveromsætningen steg 35% til 6,8 mia. USD, mens lagringsomsætningen steg 10% til 1,3 mia. USD.

HPE leverer både konventionelle datacenter-servere og AI-optimerede systemer, der indeholder processorer og acceleratorer såsom Nvidias grafikkort (GPU'er).

Styrken i serverefterspørgslen giver derfor endnu en indikation af, at virksomheder fortsætter med at udvide deres beregningskapacitet for at understøtte AI-workloads.

Resultaterne følger også opjusterede prognoser fra konkurrenter inklusive Dell Technologies og Super Micro Computer, idet teknologivirksomheder samlet forbereder sig på at bruge mere end 730 mia. USD på AI-infrastruktur i år.

HPE opjusterer prognoserne, efterhånden som virksomhederne tager AI i brug

HPE's positive resultater førte til, at selskabet hævede sine forventninger både for det aktuelle regnskabsår og for regnskabsåret 2027.

For oktober-kvartalet forventer HPE en omsætning mellem 13,9 mia. USD og 14,8 mia. USD, hvilket placerer midten over FactSet-konsensus på 13 mia. USD.

Justeret indtjening forventes at ligge mellem $1,20 og $1,30 pr. aktie, også over analytikernes forventning på $1,07.

For regnskabsåret 2026 forventer HPE nu en omsætningsvækst på mellem 34% og 37%. Netværksforretningen ventes at vokse med 73% til 74%.

Selskabet opjusterede også sin forventning til omsætningsvæksten for regnskabsåret 2027 til mellem 13% og 17%.

Den længerevarende udsigt antyder, at HPE forventer, at AI-efterspørgslen forbliver en vigtig vækstdriver, selv efter den nuværende investeringscyklus er moden.

"Det er tydeligt for os, at markedet, medvindene i AI, især implementeringen af AI i virksomheder, for alvor begynder at sætte sig," sagde Myers. HPE forventer, at virksomhedernes adoption af AI vil fortsætte med at understøtte væksten ud over det nuværende regnskabsår.

Forsyningsbegrænsninger skaber en marginudfordring

Det største problem for HPE kan være evnen til profitabelt at imødekomme efterspørgslen.

Finansdirektør Marie Myers sagde, at komponentmangel stadig er en begrænsning, hvor hukommelse udgør den største flaskehals, efterfulgt af NAND, CPU'er og drev.

"Efterspørgslen overstiger langt udbuddet," sagde Myers til Reuters.

HPE har reageret ved at indgå længerevarende leveringsaftaler, der skal forbedre adgangen til kritiske komponenter.

Men mangler kan stadig påvirke selskabets evne til at opfylde ordrer og bevare marginerne.

Ledelsen forventer, at driftsmarginen vil falde sekventielt i oktober-kvartalet, delvist på grund af ændret produktmix og prisfastsættelse.

"Vi forventer, at vores driftsmargin vil falde sekventielt, primært drevet af en højere andel af AI-systemer i cloud og AI samt prisfastsættelse," sagde Myers på regnskabstelefonkonferencen.

Det kan forklare, hvorfor investorer ikke var mere entusiastiske over en resultatrapport, der ellers overgik forventningerne.

Lagerbeholdningen stiger, mens HPE forbereder sig på efterspørgslen

HPE opbygger også lagerbeholdning for at understøtte højere ordrer og den voksende restordrebeholdning.

Lagerbeholdningen udgjorde 11,82 mia. USD ved udgangen af juli, op fra 7,16 mia. USD året før.

Myers tilskrev stigningen "højere råvareomkostninger og målrettede indkøb for at understøtte øgede ordrer og øget restordre", rapporterede Reuters.

Højere lagerbeholdning kan hjælpe HPE med at sikre de komponenter, der er nødvendige for at opfylde kundernes ordrer, især når leverandørerne fortsat har begrænsede kapaciteter.

Men det binder også kapital og udsætter selskabet for potentielle risici, hvis efterspørgslen falder eller priserne på komponenter falder.

Foreløbig virker ledelsen overbevist om, at efterspørgslen vil forblive tilstrækkelig stærk til at retfærdiggøre det ekstra lager. Kapløbet om AI-infrastruktur udvides.