Oliepriserne under pres, da overudbuddet truer; kan falde yderligere, hvis Kinas lageropbygning aftager

Oliepriserne er igen under moderat pres, primært på grund af den fortsatte stigning i den globale olieproduktion, der har lettet tidligere bekymringer om markedsstramninger forårsaget af sanktioner.

Brancheundersøgelser tyder på, at OPEC's produktion oplevede en yderligere, om end marginal, stigning i oktober. Reuters-estimater indikerede en stigning på 30.000 tønder om dagen (bpd) fra september.

Denne afdæmpede vækst blev tilskrevet produktionsfald i tre OPEC-lande, selvom disse i vid udstrækning betragtes som midlertidige afbrydelser.

Som kompensation for denne afmatning i oktober er ambitiøse produktionsmål for 2026, navnlig fra Libyen.

Desuden har de fem lande, der har fået tilladelse til at øge produktionen under den bredere OPEC+-aftale, øget deres produktion betydeligt.

Ifølge Reuters-data betyder det, at OPEC alene har tilføjet cirka 1,8 millioner tønder pr. dag til markedet siden april.

Som følge heraf forventer to af de tre store energiagenturer nu et betydeligt overudbud på oliemarkedet, sagde Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Kina-faktoren: absorberer det globale udbud

På trods af de klare tegn på øget udbud har dette overudbud på markedet endnu ikke givet sig udslag i en væsentlig opbygning af OECD's lagerbeholdninger.

Beholdningerne i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD) ligger fortsat under deres femårige gennemsnit, selv om underskuddet er faldet marginalt, ifølge Lambrecht.

Det Internationale Energiagentur (IEA) fremhævede i sin seneste månedlige rapport tal fra satellitobservatøren Kayrros.

Disse viste, at Kina akkumulerede næsten 110 millioner tønder råolielagre mellem april og august, hvilket skubbede dets samlede lagre 30 % højere end i 2019.

Denne tendens blev forstærket af kinesiske tolddata, der blev offentliggjort natten over, og som viste råolieimporten i oktober på 11,4 millioner tønder pr. dag – et tal, der kun er lidt lavere end måneden før, men 8 % højere i forhold til året før, hvilket signalerer en vedvarende opbygning af nationale reserver.

Hvornår ophører oplagringen?

Det kritiske spørgsmål for oliemarkedet er, hvor længe Kinas aggressive ophobning vil fortsætte, og endnu vigtigere, hvornår denne akkumulerede olie vil begynde at strømme ind i de industrialiserede OECD-landes tanke i større mængder.

Hvis de nye tal viser en yderligere stigning i OECD-aktierne, kan priserne komme under pres," sagde Lambrecht. 

Retningen af udviklingen i Kina kan udledes ved at kombinere dagens importdata med råolieforarbejdnings- og produktionstallene, der vil blive offentliggjort i slutningen af næste uge.

I skrivende stund lå prisen på West Texas Intermediate-råolie på $60,04 pr. tønde, hvilket er en stigning på 1% i forhold til den foregående lukning. Brent-råolien på den interkontinentale børs steg 0,9% til $63,95 pr. tønde.

"På trods af morgenens styrke fortsætter den nedadgående tone. Handlende fortsætter med at positionere sig for at drage fordel af et marked, der fortsat er velforsynet, med endda tegn på en overflod," sagde David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.