Slår Trumps handelskrigs-strategi fejl? Et kig ind i de revner, den skabte

Donald Trumps anden embedsperiode begyndte med en slags chok, der fanger overskrifter og ryster markederne.

Inden for få uger rullede han en generel toldplan ud på næsten alt, hvad USA importerer, hvilket lagde grunden til en handelskrig mod flere allierede.

Beslutningen blev præsenteret som en national nulstilling, der ville rette op på et ødelagt handelssystem.

Men det satte gang i en kæde af reaktioner i Kina, Brasilien, Indien og Canada, som har efterladt Washington med højere priser hjemme og anspændte forbindelser i udlandet.

Det Hvide Hus hævder, at strategien virker. Men stemmer dataene overens?

Kina-presset: Overskød chip-nedslaget?

Omdrejningspunktet i Trumps preskampagne er naturligvis Kina.

Administrationen strammede kontrollen med avancerede halvledere, fjernede Nvidias Kina-orienterede H20-chip fra markedet i flere måneder og lancerede en licensplan, der tvinger Nvidia og AMD til at afgive en del af deres Kina-indtægter.

Tanken var, at hvis Kina ikke kunne købe det nødvendige udstyr til kunstig intelligens, ville USA bremse en rivals fremkomst.

Effekten på Kina har indtil videre været blandet. Amerikanske restriktioner begrænsede Kinas adgang til topchips og tvang teknologisektoren til at søge indenlandske alternativer.

Men Beijing svarede hurtigt igen. Tilsynsmyndighederne frarådede eller forbød direkte store kinesiske teknologivirksomheder og statsfinansierede datacentre at købe Nvidia AI-chips.

Datacenteroperatører viste stativer fyldt med hjemmelavede acceleratorer.

Konsekvenserne for Nvidia var også svær at ignorere. Kina stod for op til en fjerdedel af virksomhedens datacenteromsætning.

Tabet af det marked svækkede investorernes tillid og tilføjede volatilitet til en aktie, der var blevet et symbol på AI-boomet.

Nvidia oplever stadig enorm vækst, men analytikere betragter nu Kina som permanent tabt terræn.

Administrationen fremstillede dette som prisen for at beskytte national sikkerhed. Men investorerne så det som en politisk piskesmæld, der skabte undgåelig skade.

Den kinesiske regering gik endnu videre ved at indføre nye afgifter på amerikanske landbrugsvarer og true med forsyninger af sjældne jordarter.

Landmændene betalte igen for eftervirkningerne. Kina skar ned på køb af amerikanske sojabønner, præcis som de gjorde under handelskrigen i 2018-19.

USA's sojabønneeksport faldt derefter med mere end to tredjedele, og Beijing vendte sig mod Brasilien og Argentina.

Trump annoncerede senere en ny sojabønnepakke , der sender forsendelserne tilbage mod niveauet før handelskrigen, selvom Kinas bredere overgang til sydamerikanske leverandører ikke vil blive vendt.

Brasiliens dominans er stærkere. Kinas lagre er højere. Og køb knyttet til politiske aftaler kommer i korte perioder, der løfter amerikanske futures over brasilianske priser og skubber størstedelen af den "normale" globale forretning til Sydamerika.

Den barske sandhed er, at Trump har kodet sin politiske historie rundt om tal, som Kina bevidst har holdt bløde.

Brasilien: toldsatser som straf og den høje pris ved en nedstigning

Trumps tiltag mod Brasilien var endnu mere overraskende. I juli indførte han en ekstraordinær afgift på 40% på brasilianske fødevarer.

Ordren henviste til politiske bekymringer omkring Brasiliens håndtering af Bolsonaro-sagen og påstået pres på amerikanske teknologivirksomheder.

Beslutningen lignede et forsøg på at bruge handel som en pind i en indenlandsk politisk kamp.

Konsekvenserne var øjeblikkelige. Importører advarede om, at fødevarepriserne ville stige.

Kaffefirmaer rapporterede udbudsbelastning. Inflationsdata begyndte at afspejle presset.

Brasilien slog igen og lænede sig hårdere ind i sine bånd til Kina og den bredere BRICS-blok.

Tolden blev et eksempel, som udenlandske regeringer brugte til at støtte ideen om, at amerikansk politik var blevet uforudsigelig.

Nu ophævede Trump torsdag de 40 % told på brasilianske fødevarer — herunder oksekød, kaffe, kakao og frugt — som var blevet indført i juli som reaktion på retsforfølgelsen af den tidligere brasilianske præsident og Trump-allierede Jair Bolsonaro.

Beslutningen følger et lignende skridt i sidste uge for at fjerne told på en række landbrugsprodukter fra andre lande, hvilket markerer en tilbagevending af de tiltag, der havde bidraget til højere fødevarepriser i USA.

Ifølge den ordre, som Det Hvide Hus har udsendt, gælder ændringen for brasilianske importvarer, der kommer ind i USA den 13. november eller senere, og kan kræve refusion af told, der blev opkrævet, mens toldsatserne var gældende.

Indien: fra strategisk partner til utilsigtet skade

Indien blev engang fremhævet i Washington som den demokratiske modvægt til Kina, men Trumps anden embedsperiode forstyrrede den fortælling.

Han pålagde høje afgifter på en bred vifte af indiske eksportvarer og knyttede dem til Indiens køb af nedsat russisk olie.

Den olie udgjorde cirka 40% af Indiens råolieimport i midten af 2025.

Nye toldsatser hævede omkostningerne på varer fra beklædning til maskiner og ramte sektorer, hvor Indien først for nylig havde fået fodfæste på det amerikanske marked.

Nye visumgebyrer øgede spændingen. Et gebyr på 100.000 dollars på hvert H-1B-visum lagde pres på indiske tech-arbejdere og sendte et signal om, at USA var ved at vende sig indad.

Indien reagerede ved at fremskynde handelsdiversificeringen og bekræfte sine bånd til BRICS-partnere.

Konsekvenserne er synlige i tallene. Indiens handelsunderskud for varer er vokset til et rekordniveau, med eksport til USA faldet næsten 9 % og containermængder til amerikanske havne, der er kollapset med mere end 18 % år for år.

Indien kan absorbere økonomiske slag, fordi dets vækst i højere grad afhænger af indenlandsk efterspørgsel end eksport til USA.

Men måske anser Indien nu Amerika for upålideligt. Når lande begynder at bygge deres langsigtede strategi omkring forventningen om amerikansk volatilitet, virker de umiddelbare toldindtægter langt mindre vigtige.

Canada: et sammenbrud, som ingen havde forventet

Måske er det dybeste brud forholdet mellem USA og Canada. Det skyldes, at mere end 70% af Canadas eksport flyder sydpå.

Trump indførte told på canadiske metaller, hævede dem igen og truede med told på mejeriprodukter og tømmer.

Canada svarede igen med milliarder i toldsatser af sine egne. Forsyningskæder, der havde fungeret gnidningsfrit i årtier, stod pludselig over for nye omkostninger.

Den politiske påvirkning har været intens. Meningsmålinger viser, at canadisk godkendelse af amerikansk lederskab nærmer sig historisk lave niveauer.

Mark Carneys regering, som havde håbet at stabilisere relationerne, er blevet tvunget til at udvikle beredskabsplaner for de brancher, der er mest udsat for amerikanske handelssvingninger.

Selv da Ottawa ophævede nogle gengældelsesopgaver, beholdt den andre for at beskytte mod yderligere handlinger fra Washington.

Nordamerikansk handel har overlevet andre kampe, men dette øjeblik føles anderledes.

Fundamentet for tilliden er brudt. Virksomheder overvejer nu langsigtede investeringer med antagelsen om, at USA måske ændrer politik natten over.

Den reelle pris ved Trumps told-først-strategi

Det Hvide Hus fremhæver toldindtægter og et mindre handelsunderskud. Faktisk faldt augusts underskud under 60 milliarder dollars, det laveste siden 2023.

Toldsatserne forventes at indbringe mere end 2 billioner dollars i løbet af det næste årti.

Disse tal appellerer til vælgere, der mener, at USA er blevet udnyttet af handelspartnere.

Andre indikatorer viser dog, at BNP-væksten er lavere, end den ville være uden toldmuren. Priserne er højere.

Aktiemarkedet oplevede billioner slettet under de tidlige toldmeddelelser. Store partnere trækker sig væk fra USA.

Denne situation betyder mere end nogen kort stigning i toldopkrævning.

Trumps træk viser indtil videre et tydeligt mønster. Det begynder med en ekstrem åbningsbevægelse, et markedschok, en skarp reaktion i udlandet og derefter en delvis tilbagegang.

Men denne cyklus svækker tilliden til amerikansk politik og øger omkostningerne ved at drive forretning overalt.

Lige nu acceler Kina den indenlandske chipproduktion, Brasilien hælder mod BRICS, Indien stiller spørgsmålstegn ved værdien af at tilpasse sig Washington, og Canada genovervejer sine årtierlange antagelser om sin sydlige nabo.

Trumps tilhængere siger, at dette er den nødvendige smerte ved at nulstille den globale handel.

Men for nu betaler USA højere priser hjemme, samtidig med at nøglepartnere presses i armene på konkurrenterne.

Presset på Kina har kun givet delvise gevinster. Omkostningerne er fordelt på sektorer fra sojabønner til halvledere.

De geopolitiske udbytter er stadig uklare.

Verden har tidligere set en aggressiv amerikansk handelspolitik. En supermagt, der styrer gennem pludselige toldsatser og omvendelser, tvinger verdensøkonomien til at tilpasse sig på måder, der svækker den indflydelse, den søger at bruge.

Den anden periode er mindre end en jer-gennemgang, så markedet svinger, forsyningskædens justeringer og de diplomatiske konsekvenser vil fortsætte.

Det, der allerede står klart, er, at Trumps handelsstrategi har medført nogle dramatiske ændringer. Men hvem der virkelig drager fordel af disse ændringer, er det, vi bør spørge om.