Amerikas løfte på billioner dollars: Er "Trump-effekten" virkelig?

Det Hvide Hus hævder, at Trumps "America First"-politik bringer billioner af dollars i nye investeringer ind i USA.

De kalder det "Trump-effekten".

Tal på op til 21 billioner dollars bliver kastet rundt.  Men bag disse tal gemmer sig meget specifikke projekter, diplomatiske handler og regnskabstricks.

Nogle er rigtige fabrikker og datacentre, der vil ændre lokale økonomier. Andre er handelsmål og våbenhandler, der er forklædt som investeringer.

For at forstå, om der er en reel "Trump-effekt", og hvad disse AI-investeringer betyder, hjælper det at skille listen ad og derefter samle den på en anden måde.

En historie på enogtyve billioner dollars

USA's præsident Donald Trump fortæller en fængslende historie. Siden han vendte tilbage til embedet, har hans "America First"-tilgang tiltrukket 21 billioner dollars i investeringsløfter til USA inden årets udgang.

Hvis alt dette var reelle kapitaludgifter, selv fordelt over flere år, ville det være den største stigning i moderne amerikansk historie.

Det Hvide Hus bakker fortællingen op med sin "Trump Effect"-hjemmeside. Den side oplister omkring 9,6 billioner dollars i "samlede amerikanske og udenlandske investeringer," der dækker produktion, energi, farmaceutiske industrier og frem for alt teknologi og AI.

En nylig analyse fra Bloomberg Economics gennemgik listen projekt for projekt.

Deres analyse viste, at kun omkring 7 billioner dollars lignede reelle investeringsforpligtelser. Omtrent 2,6 billioner dollars på siden vedrører ting som langsigtede købsaftaler, vage planer om at udvide handel eller "økonomisk udveksling" og andre ting, der ikke involverer nye anlæg, udstyr eller infrastruktur i USA.

Og selv det beløb på 7 billioner dollars er stadig meget stort. Hvis det leveres inden for de tidsrammer, som virksomheder og embedsmænd beskriver, vil det svare til cirka 1,5 billioner dollars om året. Det svarer til omkring 5% af USA's BNP.

Det ville gøre "Trump-effekten" til en af de største kapitalindsprøjtninger i moderne amerikansk historie.

De AI-megaprojekter, der virkelig betyder noget

Inde i AI-spanden sidder en håndfuld projekter, der bærer det meste af vægten, herunder jord, stål, turbiner og tusindvis af arbejdere.

Det mest omtalte er Project Stargate, et joint venture mellem OpenAI, SoftBank, Oracle og et investeringsselskab kaldet MGX.

Det blev lanceret i Det Hvide Hus i begyndelsen af 2025. Den erklærede plan er at investere op til 500 milliarder dollars i AI-infrastruktur i USA inden 2029.

Stargate har en startkapital på omkring 100 milliarder dollars og har til hensigt at bruge betydelig gæld. Den har ankerbutikker i Texas og andre stater og har forbindelser med banker og udstyrsleverandører.

Det har også allerede været udsat for forsinkelser og spørgsmål om finansiering. Det er ikke usædvanligt for meget store projekter, men det understreger, at den øvre ende af de lovede udgifter ikke er automatisk.

Rundt om Stargate ligger de store virksomhedsprogrammer, som Det Hvide Hus fremhæver.

Nvidia taler om at producere AI-servere og supercomputere for op til 500 milliarder dollars i USA i de kommende år.

Apple har hævet sin samlede amerikanske forpligtelse til 600 milliarder dollars. Meta taler om en lignende figur. Amazon og Google bygger og udvider deres egne datacentercampusser.

TSMC, Micro og andre chipfirmaer bygger eller udvider fabrikker og emballageanlæg.

På kort sigt viser disse AI-investeringer sig i bygge- og udstyrsordrer.

De belaster også de lokale elnet. Flere regioner rapporterer allerede, at datacentre venter på ekstra netkapacitet, før de kan blive fuldt tændt.

På kapitalmarkederne koncentrerer disse projekter risikoen.

En stor del af hele Trump-æraens investeringshistorie hviler på nogle få firmaer og en teknologicyklus, hvilket vækker bekymringer om en "AI-boble".

Hvis AI-forbruget aftager, vil den samlede boom se meget anderledes ud.

Genesis og staten satsede på AI-videnskab

En risiko ved enhver teknologiboom er, at gevinsterne forbliver inden for en lille kreds af virksomheder. Trump-administrationen peger på Genesis-missionen som et svar.

Genesis er en bekendtgørelse og et program, der beder den føderale regering, ledet af Energiministeriet, om at omsætte årtiers offentligt finansieret videnskab til en platform, der kan bruge avanceret AI.

Missionen er at forbinde nationale laboratoriesupercomputere, føderale datasæt og nye AI-modeller til det, Det Hvide Hus kalder en amerikansk Science and Security Platform.

I praksis betyder det at katalogisere og åbne op for beregningskapacitet, træne domænespecifikke modeller for områder som materialer, biologi og energi, og derefter lade forskere og agenturer køre hurtigere eksperimenter og simuleringer.

Det er et forsøg på at behandle AI-infrastruktur som noget mere end et privat værktøj for nogle få forbruger-internet- og cloud-giganter.

De penge, der er knyttet til Genesis, er beskedne sammenlignet med Stargate eller de store virksomhedsforpligtelser, da det bygger på eksisterende budgetter og faciliteter.

Dens betydning ligger i, hvordan det kan påvirke produktiviteten af amerikansk videnskab, hvis den finansieres og forvaltes godt.

Det vil også teste, hvor komfortable amerikanerne er med, at private cloud-udbydere sidder i centrum for følsom forskning og sikkerhedsarbejdsbyrder.

Hvis Genesis virker, øger det chancerne for, at AI-investeringsbølgen sætter et varigt præg inden for områder som lægemiddeludvikling, ren energi og forsvarsteknologi i stedet for at stoppe ved sprogmodeller og anbefalingssystemer.

Er der virkelig en Trump-effekt?

Når tallene og projekterne er pakket ud, får udtrykket "Trump-effekten" en mere præcis betydning.

Selvom den ikke beskriver en mur på 21 billioner dollars af ny kapital, beskriver den, hvordan denne administration har valgt at ride på og forme en eksisterende eksplosion i globale investeringer.

I sidste ende startede AI-boomet ikke i januar 2025.

De chip- og grønne industriprogrammer, der støttede det, blev designet og vedtaget tidligere i årtiet.

USA var allerede en attraktiv destination for investorer med dybe kapitalmarkeder og relativ politisk stabilitet sammenlignet med mange andre lande.

Men Trump tilføjede en særlig stil. Told, eksportkontrol og adgang til amerikansk teknologi og markeder bruges som forhandlingsbrikker.

Udenlandske regeringer og virksomheder opfordres til at ankomme til Washington med meget store offentlige løfter.

En blanding af skatte- og reguleringsbeslutninger opfordrer derefter virksomheder til at placere AI-infrastruktur, noget produktion og nogle energiprojekter på amerikansk jord i stedet for andre steder.

Administrationen tæller også tidligere planer og eksisterende udgifter med i sin egen optælling.

Der er faktisk en reel effekt der. Nogle fabrikker, datacentre og netopgraderinger foregår på steder og i skalaer, der afspejler disse forhandlinger.

De suveræne fonde og statsejede virksomheder, der ønsker adgang til amerikanske chips eller toldlettelser, har betalt en synlig pris i form af investeringsløfter.

Tallet på 7 billioner dollars er dog tættere på virkeligheden.

Den er også stærkt koncentreret i datacentre, chips og de energisystemer, der er nødvendige for at drive dem. Den omfatter et mindre, men meningsfuldt sæt af udvidelser inden for produktion, medicinalitet og infrastruktur, men udelukker størstedelen af de suveræne løfter, der bygger på handelsvækst frem for kapitaludgifter.

Hvis elledningerne bliver bygget, datahallerne fyldes op, Genesis-platformen gør laboratorierne mere produktive, og nok af disse projekter overlever den næste nedtur, vil effekten på USA's kapacitet og produktivitet være reel.