Kinas fremstillingsaktivitet falder i november, da den svage indenlandske efterspørgsel fortsætter

Kinas fabrikssektor faldt uventet tilbage i sammentrækning i november, ifølge en privat undersøgelse offentliggjort mandag, hvilket signalerer fortsat svaghed i den indenlandske efterspørgsel og fornyede bekymringer om landets økonomiske momentum.

RatingDog China General Manufacturing PMI, udarbejdet af SandP Global, faldt til 49,9 sidste måned, under markedsforventningerne på 50,5 i en Reuters-måling og under tærskelgrænsen, der adskiller ekspansion fra kontraktion.

Faldet markerer en vending fra september og oktober, hvor det private indeks viste vækst.

Den private undersøgelse – som typisk afspejler eksportdrevne producenter mere end det officielle indeks – faldt fra 51,2 i september og 50,6 i oktober.

Private og officielle PMI'er signalerer igangværende produktionsbelastning

De private PMI-data fulgte den officielle måling fra National Bureau of Statistics, der blev offentliggjort søndag, og som viste, at fabriksaktiviteten faldt for ottende måned i træk.

Kinas officielle fremstillings-PMI registrerede sig på 49,2, en lille stigning fra 49,0 i oktober, men forblev under 50.

RatingDog-undersøgelsen indsamler svar fra 650 produktionsvirksomheder i anden halvdel af hver måned, sammenlignet med mere end 3.000 virksomheder, der blev undersøgt af det officielle indeks ved månedens udgang.

På trods af en markant stigning i eksportordrer – stigende i det hurtigste tempo i otte måneder ifølge RatingDog – viste sektoren samlet set tegn på pres. Nye indenlandske ordrer var tæt på at gå i stå i november, hvilket standsede produktionsvæksten.

"Produktionsvæksten i fremstillingsindustrien gik i stå, da nye ordrer næsten gik i stå i november," bemærkede SandP Global og RatingDog.

Yao Yu, grundlægger af RatingDog, sagde, at producenterne skar ned på personalet, reducerede indkøb og indførte mere forsigtige lagerstrategier midt i svagere forretningstilstrømning.

Yu forventer kun en "svag vækst" i december, da beslutningstagere arbejder mod et årligt BNP-vækstmål på omkring 5%.

Ikke-industriel aktivitet viste også svaghed.

Den officielle service- og bygge-PMI faldt til 49,5—den første nedgang siden december 2022—hvilket afspejler pres i ejendoms- og boligservicebranchen.

Investeringssvaghed og ejendomsfald skaber en bredere afmatning

Undersøgelsens tal føjer sig til en række skuffende økonomiske data, som har tynget tilliden i de seneste måneder.

Kinas præstation i fjerde kvartal ser ud til at aftage efter tidligere momentum aftaget, trukket af en langvarig ejendomsnedgang, aftagende indenlandsk forbrug og faldende industriinvesteringer.

Investeringer i faste aktiver faldt med 1,7 % i årets første ti måneder, hvilket er den svageste periode siden starten af COVID-19 i 2020.

Alene i oktober faldt investeringerne med 11,4 % år-til-år, det stejleste fald siden begyndelsen af 2020.

Ejendomsinvesteringerne fortsatte med at skrumpe og faldt med 14,7 % i samme periode, hvilket er værre end det rapporterede fald på 13,9 % for de første tre kvartaler.

Industriproduktionen voksede med 4,9 % år-til-år i oktober, men detailsalget faldt for femte måned i træk til 2,9 %, begge de svageste tal siden august 2024.

Oktober-eksporten faldt uventet med 1,1 % i forhold til året før, hvilket markerede den første tilbagegang i næsten to år.

Udsigterne afhænger af politiske signaler og stabiliseringsindsatser

Økonomer advarer om, at Kinas vækst kan falde til under 4,5 % i fjerde kvartal, ned fra 4,8 % i tredje kvartal.

Analytikere følger nu det kommende Politbureau-møde og Central Economic Work Conference for vejledning om politikkens retning i 2025.

Selvom handelsspændingerne med USA lettede efter toldnedsættelser og en midlertidig våbenhvile i slutningen af oktober, bemærkede økonomer ved Bank of America, at en meningsfuld efterspørgselsgenopretning kan forblive vanskelig.

Deflationsrisici kan fortsætte ind i næste år, da forbrug og investering kæmper for at genvinde styrke.

Markedets reaktion var forsigtigt positiv: CSI 300 steg 0,73 % mandag, mens Hongkongs Hang Seng steg 0,56 %. Den offshore yuan blev sidst handlet til 7,08 mod den amerikanske dollar.