OECD hæver Brasiliens vækstprognose for 2025, men advarer om aftagende momentum

OECD opdaterede sin prognose for Brasiliens økonomiske præstation i 2025, men advarede om, at landet kan opleve træthed i 2026.

Tirsdag øgede organisationen sine forventninger til Brasiliens BNP-vækst til 2,4 % i 2025 og 1,7 % i 2026, op fra henholdsvis 2,1 % og 1,6 % i juni.

Kombineret med en stor høst i landbruget, som OECD forudsiger vil stige med 17 %, skyldes de øgede revisioner af forventningerne primært øget produktionskapacitet.

Stærkt husstandsforbrug bidrager til en positiv tankegang.

Arbejdsløsheden når rekordlave niveauer på 5,6 %, og de reale indkomster er steget med mere end 3 %, da et vedvarende varmt arbejdsmarked støtter udgifterne.

OECD fastholdt disse karakteristika som værende til at have lettet bevarelsen af den økonomiske aktivitet i størstedelen af året.

Dog ser det ud til, at momentum aftager. Koncernen rapporterer, at Brasiliens aktivitetsindeks er faldet med 1,8 % siden april, hvilket indikerer en afkølende tendens.

Detailsalget og industriproduktionen faldt begge i september, hvilket vækker bekymring for en opbremsning. Erhvervstilliden er også faldet, hvilket antyder, at virksomheder vil være mere forsigtige i 2025.

OECD advarer om, at investeringerne sandsynligvis vil aftage i 2026. Høje renter, global usikkerhed og nyligt indførte amerikanske toldsatser på brasilianske eksportvarer forventes alle at reducere kapitalskabelsen.

Virkningen af de amerikanske sanktioner er nu begrænset på grund af forskellige eksportmarkeder, men organisationen advarer om, at farerne kan opstå.

Inflationspresset fortsætter og holder pengepolitikken stram

Inflation forbliver en central udfordring. OECD sænkede sin prognose for det brasilianske forbrugerprisindeks (IPCA) for 2025 til 5,1 %, fra et tidligere estimat på 5,7 %.

Det forudsiger, at inflationen vil falde til 4,2 % i 2026 (ned fra en tidligere forudsigelse på 5 %) og til 3,8 % i 2027. På trods af den forventede afdæmpning, især fra el-, fødevare- og servicesektoren, holder prispresset vedvarende.

Organisationen bemærker også, at inflationsforventningerne for 2026 og 2027 stadig ligger over det centrale mål på 3 %, hvilket indikerer, at realiteten af disinflation langt fra er sikret.

Et meget stramt arbejdsmarked, stigende lønninger og et vedvarende finansielt underskud konvergerer alle for at holde prisdynamikken høj.

Som svar har Brasiliens centralbank fastholdt en mere høgagtig position. Beslutningstagere øgede Selic fra 11,25 % til 15 % ved udgangen af 2024.

OECD forudser, at pengepolitiske lempelser vil begynde i 2026 og gradvist falde til cirka 10,5 % i 2027.

Analysen antyder, at pengepolitikken kan være nødt til at forblive stram i en længere periode på grund af vedvarende inflationspres.

Finansielle udfordringer truer over det mellemlangsigtede perspektiv

En anden kilde til angst er den økonomiske situation. OECD klassificerer Brasiliens underskud som "betydeligt" og advarer om, at regeringen er i stor fare for ikke at opfylde sine finanspolitiske forpligtelser.

Den samlede offentlige gæld, som nu udgør 77,7 % af BNP, forventes at stige yderligere. Organisationen forventer, at gælden vil stige til 80,1 % i 2026 og 82,2 % i 2027.

Disse forudsigelser repræsenterer en forværring fra juni, hvor OECD forudsagde forværring af gældsniveauet, men i et langsommere tempo. På det tidspunkt forventede institutionen, at gælden ville stige fra 76,5 % i 2024 til 78,2 % i 2025 og 82,2 % i 2026.

Forskningen understreger, at yderligere budgetreduktioner vil være nødvendige for at bringe gælden på en bæredygtig kurs. Kontrol af obligatorisk forbrug er udpeget som et topmål.

OECD advarer om, at manglende opnåelse af budgetmæssige mål kan øge usikkerheden, skade tilliden og reducere investeringerne.

Efterhånden som Brasilien går ind i en periode med langsommere vækst og strammere finansielle forhold, fremhæver OECD's vurdering en delikat balanceringsopgave forude.

Landets udsigter på kort sigt er blevet bedre, men fortsat inflation, stigende renter og stigende finanspolitiske pres skaber problemer, der vil kræve omhyggelig navigation i de kommende år.