Geopolitisk oliechok: Spændinger mellem USA og Venezuela truer høje råoliepriser

Eskalerende militære spændinger mellem USA og Venezuela forventes at få en betydelig indvirkning på benchmark-priser på råolie, da Trump-administrationen intensiverer presset på Nicolas Maduros regime og antyder muligheden for en amerikansk indtrængen.

"Tabet af venezuelanske volumen vil sandsynligvis resultere i stærkere råoliepriser i Stillehavsbassinet, hvor Kina og Indien er afhængige af den store forsyning," sagde Jorge Leon, leder af geopolitisk analyse hos Rystad Energy, i en e-mailkommentar.

Det forventede fald i den venezuelanske olieforsyning forventes også at medføre en stigning i priserne på både Brent- og West Texas Intermediate (WTI) råolie, tilføjede han.

Venezuelas produktionsprofil og tilbagegang

Venezuelas nuværende råolieproduktion på 1,1 millioner tønder om dagen (bpd) er i fare på grund af potentiel amerikansk militær optrapning, ifølge Rystad Energys estimater.

Selvom dette volumen ikke er globalt signifikant, er sammensætningen bemærkelsesværdig, idet tung råolie udgør over 67% af produktionen.

Rapporter indikerede, at regeringen i Trinidad og Tobago har støttet etableringen af en radarstation til amerikanske operationer i Tobagos lufthavn, hvilket signalerer en stigning i amerikansk militær aktivitet i tæt forhold til Venezuela.

Pr. 2024 rapporterer Venezuela at besidde verdens største dokumenterede oliereserver, anslået til cirka 300 milliarder tønder.

Disse reserver består overvejende af tung olie og er koncentreret i Orinoco-bæltet.

Betydelige historiske investeringer i Venezuela, primært fra lande som Kina, Rusland, Iran og USA, blev oprindeligt drevet af store opdagede og dokumenterede reserver.

På trods af disse store reserver er produktionen dog støt faldet siden begyndelsen af 2010'erne på grund af vedvarende tekniske problemer og mangel på tilstrækkelige investeringer.

Venezuelas olieproduktion, der engang toppede næsten 3 millioner tønder pr. dag, faldt markant efter regeringsændringer og nationalisering af aktiver og nåede et lavpunkt på 624.000 tønder pr. dag i 2020.

Dette fald i produktionen forværres af, at størstedelen af landets indenlandske raffinaderikapacitet er ude af drift på grund af dårlig vedligeholdelse.

På trods af disse indenlandske problemer bevarer PDVSA (The Petróleos de Venezuela, S.A) internationale interesser inden for raffinering.

Specifikt driver dets majoritetsejede datterselskab, CITGO, tre raffinaderier i USA (i Lake Charles, Louisiana; Corpus Christi, Texas; og Lemont, Illinois) og ejer datterselskaber i raffinaderier i hele Caribien og Europa.

I 2024 nåede Venezuelas råolieproduktion 975.000 tønder pr. dag ifølge Rystad Energy.

Af dette samlede beløb udgjorde tung råolie 657.000 tønder om dagen, mens produktionen af let og mellemstor råolie i gennemsnit var henholdsvis 116.000 tønder og 201.000 tønder om dagen.

Selvom Venezuelas produktion kun udgjorde omkring 1 % af den globale forsyning i 2024, udgjorde den en mere betydelig 4,5 % af den globale tunge råolieforsyning, oplyste det Norge-baserede energiefterretningsfirma.

Sanktioner, eksportændringer og volatilitet

Dette år forventes at blive et topproduktionsår med en produktion anslået til at nå 1,11 millioner tønder pr. dag.

Efter denne top forventes produktionen at gå ind i en periode med langsomt fald, der falder til 901.000 tønder pr. dag ved udgangen af 2030.

Historisk set gik langt størstedelen af disse eksportvarer til USA, Kina, Spanien eller Indien, med en relativt jævn fordeling mellem disse fire lande før 2020.

Men i 2025 havde amerikanske sanktioner markant ændret dette mønster og omdirigeret eksporten primært til Kina, som stod for 81 % af Venezuelas eksport i tredje kvartal af 2025, sagde Rystad.

Selvom USA stort set er ophørt med at importere venezuelansk olie, vil den overordnede begrænsning på det globale marked for tung råolie presse priserne på tunge råvarer, som USA er afhængig af, ifølge Rystad Energy til at stige.

Specifikt omfatter dette canadiske tunge råolier, der transporteres til Stillehavsmarkederne via Trans Mountain-rørledningen og til de amerikanske markeder via forskellige andre rørledningsnetværk.

Dubai-råolie er blevet en vigtig målestok for råoliemarkedet i Stillehavsbassinet.

Prisen har for nylig været handlet højere end Intercontinental Exchange (ICE) Brent på grund af en sammenfald af faktorer: OPEC+ produktionsnedskæringerne implementeret i 2024 og den øgede vanskelighed ved at skaffe ulovlig russisk råolie efter dybere sanktioner.

Volatiliteten i regionen forventes at fortsætte på kort sigt. Den geopolitiske risikopræmie er solidt forankret på oliemarkederne, hvilket betyder, at opadgående prisrisici består, da handlende forventer potentielle tilbageslag eller fornyet optrapning, sagde Leon.