Guld skulle nyde blødere inflation — hvorfor falder det nu?

Guld faldt fredag og var på vej mod et ugentligt fald, da investorer realiserede gevinster, efter at den blødere amerikanske inflation allerede havde ført guldet op på sit højeste niveau i mere end to måneder.

Spotguld faldt 0.5% til $4,326.75 an ounce by 3.36 am GMT, mens December US futures faldt næsten 1% til $4,382.50.

Torsdag nåede guldet kortvarigt sit højeste niveau siden June 5 før det vendte skarpt, hvilket viser, at lavere forventninger til Federal Reserve-renter alene ikke var nok til at opretholde bruddet over $4,400.

Den blødere inflation er i vid udstrækning allerede indregnet

Guld fik en række gunstige amerikanske nøgletal i denne uge.

July forbrugerprisinflationen aftog til 3.4% år-til-år fra 3.5% i June, mens producentpriserne var uændrede på måneden og aftog til 4.7% årligt fra 5.5%.

Sammen med July’s svage jobrapport har disse tal reduceret den implicitte sandsynlighed for en renteforhøjelse i September til omkring 35%, fra cirka 55% en uge tidligere.

Lavere forventede renter understøtter normalt guld ved at reducere alternativomkostningen ved at holde et aktiv, der ikke giver afkast.

Problemet for optimisterne er, at meget af den forbedring allerede er indregnet i priserne.

Tastylives makrostrateg Ilya Spivak ser det seneste fald som spekulative investorers realisering af gevinster efter et hurtigt opsving snarere end en fundamental forværring af guldets udsigter.

Uden en lige så kraftfuld katalysator umiddelbart forude kan markedet have brug for tid til at absorbere sin seneste fremgang.

$4,400-niveauet bliver den vigtigste tekniske barriere

Guldets manglende evne til at holde sig over $4,400 har forvandlet det område til den umiddelbare test for den næste opadgående fase.

Nyere teknisk analyse har placeret modstand omkring $4,365-$4,425, og et vedvarende brud over zonen er nødvendigt for at bekræfte, at Augusts fremgang udvikler sig til en bredere genopretning frem for endnu et midlertidigt opsving.

Spivak mener, at et afgørende gennembrud over $4,400 på sigt kunne bringe $5,000 i spil igen inden årets udgang.

UBS er også konstruktiv på længere sigt og forudser guld på $5,000 i løbet af første halvdel af 2027.

Investeringsefterspørgslen giver en vis støtte under markedet.

Globale fysisk dækkede guld-ETF'er tiltrak $3 billioner i July, hvilket vendte to på hinanden følgende måneder med nettoudstrømninger, mens beholdningerne steg med 23 ton til 4,068 ton.

Iran-risiko og amerikanske forbrugstal holder næste bevægelse åben

Geopolitik forbliver understøttende efter Washington sagde, at det kunne opretholde sin søblokade af Iran på ubestemt tid, efterhånden som våbenhvileforhandlingerne gik i stå. Efterspørgslen efter sikre havne kan derfor hurtigt vende tilbage, hvis konfrontationen intensiveres.

Men fredag byder på en anden test. US detailhandelsomsætningstal og foreløbige forbrugertillidsdata fra University of Michigan vil give en frisk indikation af, om husholdningerne svækkes sideløbende med arbejdsmarkedet.

For guld kunne blødere forbrugerdata styrke argumentet for en pause i September. Stærkt forbrug kunne dog minde handlende om, at Fed stadig har grund til at forblive forsigtig.

Den bredere opsætning forbliver derfor konstruktiv, men $4,400 er blevet skillelinjen mellem konsolidering og endnu et forsøg på toppene.