Guld nær to-måneders top: Kan PPI udløse et brud over $4.500?

Guld stabiliserede sig nær en to-måneders top torsdag, da investorer holdt pause efter en fire-sessioners stigning og afventede amerikanske producentprisdata for at bekræfte, om inflationen køler nok af til, at Federal Reserve beholder renten uændret i september.

Spotguld var stort set uændret omkring $4,409 per ounce i indledende handel, efter kortvarigt at være steget cirka 1% til det højeste niveau siden 5. juni.

US-december futures holdt sig omkring $4,467. Metallet har klatret kraftigt siden begyndelsen af august, hjulpet af svagere arbejdsmarkedsdata, mere afdæmpede renteudsigter og fornyet investorefterspørgsel.

Rallyet efter CPI holder pause inden næste inflationstest

Onsdagens forbrugerprisrapport gav guldoptimister endnu en grund til at forblive aktive. US CPI steg 0.1% i juli og 3.4% fra et år tidligere, ned fra 3.5% i juni.

Kerneinflationen steg 0.2% på månedsbasis og aftog til 2.5% årligt.

Detaljerne var også relativt milde. Boligomkostninger (shelter) steg kun 0.1%, og energipriserne faldt 1.5% i juli, hvilket hjalp med at holde den månedlige headline-stigning begrænset.

Det pressede den markedsimplikerede sandsynlighed for en renteforhøjelse i september ned på omkring 40%, fra cirka 54% ugen før.

Lavere forventede renter understøtter ofte guldet, fordi de reducerer alternativomkostningen ved at holde en aktiv, der ikke betaler rente.

KCM Trade-analytiker Tim Waterer ser torsdagens pause som konsolidering efter CPI-drevne stigninger snarere end en vending i sentimentet.

Han vurderer, at tradere ønsker bekræftelse fra producentpriserne, før de aggressivt øger eksponeringen i bevægelsen.

PPI kan afgøre, om guld udfordrer $4,500

Bureau of Labor Statistics vil frigive juli-producentpriserne kl. 8.30 am ET torsdag. Junis PPI faldt 0.3% fra måneden før, men var stadig op 5.5% i forhold til året før.

Et blødere juli-tal ville styrke indtrykket af, at pipeline-inflationen aftager, og kunne yderligere svække forventningerne om en Fed-forhøjelse i september.

Et stærkere tal ville komplicere handlen ved potentielt at presse de amerikanske statsobligationsrenter og dollaren højere.

Det tekniske momentum bliver også vigtigere efter gulds hurtige genopretning.

Saxo Bank-analytikere ser det 200-dages glidende gennemsnit nær $4,500 som den næste store forhindring, efter at guldet er brudt forbi området omkring $4,200.

Guld-ETF-beholdninger er også steget fem sessioner i træk til et seks-ugers højdepunkt, hvilket peger på fornyet investorefterspørgsel snarere end et rally udelukkende drevet af shortdækning.

Geopolitik holder en bund under guldet

Renteudviklingen er ikke gulds eneste kilde til støtte. Forhandlingerne mellem USA og Iran er fortsat fastlåste, hvilket holder efterspørgslen efter defensive aktiver høj, selv efter det inflationsdrevne rally.

Den samme geopolitiske spænding kan dog virke begge veje.

Hvis forstyrrelser skubber energipriserne markant højere, kan fornyet inflationspres på sigt styrke argumentet for strammere pengepolitik.

For nu forbliver balancen gunstig. Comex-guld lukkede onsdag på $4,408.90, dets fjerde sammenhængende gevinst og højeste slutkurs siden 4. juni.

Det næste spørgsmål er, om PPI bekræfter CPI-signalet. Hvis det gør, ville et vedvarende brud over $4,500 blive et mere troværdigt mål frem for blot en teknisk mulighed.