Gulds kortsigtede glans: geopolitisk risiko og EU-reserveplaner driver gunstige udsigter

Guld vil forblive gunstigt på kort sigt på grund af usikkerhederne i det geopolitiske miljø verden over.

De igangværende EU-planer vedrørende frosne russiske reserver tjener som en yderligere overbevisende grund til at favorisere guld.

Planer har eksisteret i nogen tid om at bruge den russiske centralbanks frosne aktiver, som overstiger 200 milliarder euro, som sikkerhed eller sikkerhed for et lån til Ukraine.

EU-reserveplaner og eurozonens reducerede appel

Da USA har suspenderet bistandsbetalinger til Ukraine, falder ansvaret for økonomisk støtte nu akut på EU.

Denne bistand er afgørende, da den ukrainske regerings statskassefonde forventes at være opbrugt inden april, ifølge Commerzbank AG.

"Da rygterne om dette først opstod, advarede vi om, at et sådant skridt ville reducere eurozonens attraktivitet som investeringssted og dermed forårsage varig skade på euroen," sagde Thu Lan Nguyen, chef for valuta- og råvareforskning hos Commerzbank, i en rapport.

Der er fortsat frygt for, at den fælles valutas rolle som tilflugtssted kan blive sat i fare, tilføjede hun.

For at en investering kan betragtes som sikker, skal der være rimelig sikkerhed for, at hovedstolen (justeret for værdi) kan inddrives og være tilgængelig til enhver tid, bemærkede Nguyen yderligere.

Denne sikkerhed kompromitteres, hvis investeringen kan konfiskeres af den investerende stat uden mulighed for at klage.

Derfor er sikre tilflugtssteder typisk fraværende i autoritære stater, hvor retsstaten ikke er fast etableret.

"Selvfølgelig vil virkningen på euroen afhænge af, hvordan planen implementeres i praksis," sagde Nguyen.

EU-ledelsen er formodentlig klar over behovet for at forhindre, at denne handling bredt opfattes som et klart brud på eksisterende regler.

"Dette kan forstærke en tendens, der allerede er blevet observeret i de senere år: selvom den amerikanske dollars andel af de globale valutareserver har været faldende i årevis, har euroen næppe haft gavn af dette," sagde Nguyen.

Guld: en politisk fri aktiv

Guld har overhalet den fælles valuta som den vigtigste reserveaktiv.

Nedfrysningen af den russiske centralbanks reserver – hovedsageligt i Europa – efter Ukraine-konflikten, sammen med statsgældskrisen og Brexit, vil sandsynligvis have efterladt en bitter eftersmag.

Guld er iboende "politisk frit", fordi det er en aktiv, som ingen fremmed stat eller statslig institution har myndighed til at kontrollere eller likvidere, hvilket betyder, at det ikke let kan beslaglegges, argumenterer Nguyen.

Ifølge World Gold Councils seneste undersøgelse skyldes den betydelige stigning i centralbankernes guldkøb i de senere år ikke primært sanktioner, da mange respondenter angav, at dette kun var en mindre faktor for dem.

Stigningen i andelen af guld i centralbankernes reserver siden konflikten i Ukraine begyndte, er bemærkelsesværdig, især i betragtning af at en betydelig del af guldopkøbene de seneste tre år er blevet gennemført fortroligt.

"Det er dog også usandsynligt, at centralbankerne vil øge deres guldreserver på ubestemt tid. Formålet med reserver er trods alt at sikre udenrigshandel, dvs. at give importører tilstrækkelig udenlandsk valuta til at betale for deres varer, sagde Nguyen.

Store købere, såsom Folkets Bank i Kina (PBoC), har for nylig reduceret deres guldopkøb. Denne reduktion skyldes sandsynligvis den allerede forhøjede guldpris, der fungerer som en voksende afskrækkelse.

Nguyen konkluderede: