Oracle-aktien stiger trods rekordhøjt CDS-spread — er den et køb?

Oracle-aktien er steget igen de seneste dage, da investorer har roteret til teknologinavne, mens regnskabssæsonen tager fart. ORCL steg til $145 tirsdag, op med 27% fra årets laveste niveau. Så er aktien et godt køb, når dens CDS-spread springer til et rekordhøjt niveau?

Oracles CDS-spread stiger kraftigt

Larry Ellisons Oracle er under pres. Selv med den seneste rebound ligger aktien stadig 42% under årets højeste niveau. Selskabets markedsværdi er faldet markant i denne periode. 

Samtidig er investorer bekymrede for fremtiden, efterhånden som gælden stiger. For det første er selskabets misligholdelsesrisiko steget til det højeste niveau nogensinde og overgår niveauerne under den globale finanskrise i 2008. 

Misligholdelsesrisikoen måles ved hjælp af credit default swap (CDS), et finansielt instrument, der giver beskyttelse mod risikoen for gældsmisligholdelse. Et højere CDS-spread er normalt et tegn på, at investorer kræver en større præmie for at forsikre gælden.

Andre indikatorer viser, at investorer er nervøse omkring selskabet. For eksempel forbliver selskabets obligationsrenter på et forhøjet niveau. Renten på 2046-obligationen er steget til 7,50%, mens 2056-obligationerne ligger omkring 7,60%. Store kreditvurderingsbureauer som S&P Global har givet det en junk-rating.

Disse målepunkter kommer samtidig med, at gælden stiger kraftigt. TradingView-data viser, at den samlede gæld er steget fra $73.6 milliarder i 2019 til $167 milliarder i dag, og selskabet planlægger at rejse over $40 milliarder i år. Nettogælden er steget fra $30.6 milliarder til $135 milliarder i samme periode. 

Oracle satser alt på AI

Oracles samlede gæld er vokset, fordi selskabet satser stort på AI. Det er medlem af Stargate-projektet, som sigter mod at investere over $500 milliarder i USA. 

Der er tegn på, at fokusset på AI betaler sig, idet selskabets resterende performanceforpligtelser (RPO) er steget kraftigt de seneste måneder. I sidste kvartal steg RPO med $85 milliarder til $638 milliarder. Størstedelen af disse aftaler er med OpenAI, xAI og Meta Platforms.

Selvom alle disse er store virksomheder, er der bekymring for, at de på et tidspunkt vil være nødt til at bremse deres AI-udgifter for at fokusere på rentabiliteten. OpenAI siges at overveje at udsætte sin IPO til næste år.

Hvis AI-temaet spiller ud til fordel for dem, er der mulighed for, at Oracle bliver en af de største vindere. 

De seneste regnskaber viste, at Oracles forretning klarer sig godt, med omsætningen op 20% til $19.2 billion. Resultat pr. aktie steg også med 21% til et rekordhøjt $1.45.

Fordelt på segmenter steg Oracles cloud-omsætning med 47% til $9.9 billion, hvoraf cloud-infrastrukturen udgjorde $5.8 billion. 

Denne vækst forventes at fortsætte, efterhånden som selskabet opfylder sine AI-forpligtelser. Som følge heraf forventer analytikere, at sidste kvartals omsætning steg med 28% til $19.2 billion, mens den årlige ventes at stige med 325 til $89 billion. 

Hvad nu for ORCL-aktien?

Oracle-aktiens kursgraf | Kilde: TradingView

Wall Streets analytikere har en blandet holdning til Oracles aktiekurs. For eksempel har Guggenheim et kursmål på $400, mens Bernstein og TD Cowen har kursmål på henholdsvis $325 og $300. På den anden side er Piper Sandler og JPMorgan ikke særligt begejstrede for selskabet. 

Dagsdiagrammet viser, at ORCL-kursen er reboundet de seneste dage og er rykket fra et lavpunkt på $114 til de nuværende $145. Den er allerede steget over det vigtige modstandsniveau på $134.80, som var årets laveste niveau i februar, marts og april.

At bevæge sig over det niveau er et tegn på, at køberne får momentum. Inden aktien imidlertid bryder over de 100-dages og 200-dages glidende gennemsnit, er der en risiko for, at dette rebound blot er et såkaldt dead-cat bounce. 

Fundamentalt set handles Oracles forretning dog til en attraktiv pris med et fremadskuende P/E på 17.