Kinas inflationstendenser viser ujævn genopretning, da fabrikspriserne falder dybere

Kinas seneste inflationsmålinger peger på en fortsat ujævn genopretning, hvor stigende forbrugerpriser opvejes af et dybere fald i fabrikspriserne.

Tallene giver ny kontekst for, hvordan landets økonomi tilpasser sig svag efterspørgsel, overkapacitet i industrien og vedvarende prispres på tværs af forsyningskæder.

Novembers data viser, at den samlede inflation steg hurtigst i over et år, men denne forbedring har ikke dæmpet bekymringerne om udbredt deflation i vigtige sektorer.

Opdateringen, offentliggjort af National Bureau of Statistics den 10. december, kom samtidig med markedsreaktioner i statsobligationer og aktier, da investorer vurderede styrken af den underliggende tendens.

Forbrugerpriserne stiger

Kinas forbrugerprisindeks steg med 0,7 % i november i forhold til året før. Stigningen blev hovedsageligt drevet af højere fødevarepriser, hvilket hjalp med at bryde en lang periode med usædvanligt svage prisstigninger.

Kerne-CPI, som eksklusive mad og energi, forblev uændret på 1,2 % efter at have afsluttet en seks måneders acceleration.

Dataene bekræftede opfattelsen af, at forbrugernes efterspørgsel kun stabiliseres gradvist, selvom den samlede inflation stiger.

Fabrikspriser svækkes

Mens CPI forbedrede sig, bevægede fabrikspriserne sig i den modsatte retning. Producentpriserne faldt 2,2 % i november, hvilket forlængede deflationen til en 38. måned.

Faldet pegede på et fortsat pres på virksomheders marginer, da virksomhederne fortsætter med at tilpasse sig afdæmpede indenlandske udgifter og hård konkurrence.

En langvarig nedgang i boligmarkedet og svagt forbrug har tynget industriaktiviteten siden pandemiens afslutning, mens overudbud i flere sektorer har øget presset.

Faldet i producentpriserne pressede også BNP-deflatoren mod det, der forventes at blive et tredje årligt fald i træk ved udgangen af 2025, hvilket markerer den længste stime siden Kinas skift mod en markedsbaseret økonomi i slutningen af 1970'erne.

Markeder reagerer

Finansmarkederne reagerede hurtigt på de blandede tal.

Renterne på 10- og 30-årige kinesiske statsobligationer vendte tidligere stigninger efter, at producentpristallene var svagere end forventet.

Onshore- og offshore-aktier holdt også fast i tabene gennem dagen, mens investorer vurderede, hvad kombinationen af mild CPI-vækst og vedvarende PPI-deflation signalerer for indtjeningen og den bredere økonomiske fremdrift.

Opdateringen fulgte myndighedernes igangværende bestræbelser på at begrænse intens priskonkurrence og støtte den indenlandske efterspørgsel, selvom nylige data antyder, at der fortsat er udfordringer på tværs af flere brancher.

Økonomiske pres fortsætter

De seneste tal fremhæver, hvordan deflationære kræfter fortsat komplicerer Kinas genopretning.

Selvom forbrugerinflationen har forbedret sig i to måneder, er stigningen endnu ikke stærk nok til at ændre forventningerne til vækst eller virksomheders præstation.

Markedsdeltagerne venter på en længere periode med fastere prisdata samt klarhed over fremtidige finanspolitiske tiltag, før de justerer deres syn på styrken i Kinas økonomiske genopretning.

Med deflation forankret i fabrikker og stadig høj kapacitet i flere sektorer, understreger november-dataene de modsatrettede kræfter, der former landets økonomiske landskab.