Barry Callebaut deler en rapport om kakao-enhedssplittelse; Analytikere påpeger kompleksets udskæring

Aktierne i den schweizisk-belgiske chokoladeproducent Barry Callebaut steg kraftigt mandag, efter at en Reuters-rapport sagde, at virksomheden undersøger muligheder for at adskille sin kakaoforarbejdningsafdeling, et skridt der kan omforme verdens største chokoladeproducent, mens den kæmper med volatile kakaopriser.

Aktien steg med op til 6,5 %, hvilket gjorde den til en af de bedst præsterende aktører i europæisk handel, da investorer bød udsigten til at reducere eksponeringen mod kraftige udsving i råvareomkostningerne velkommen.

Tidlige forhandlinger om adskillelse af kakaoafdelinger

Ifølge Reuters er Barry Callebaut i de tidlige faser af at undersøge en mulig adskillelse af deres globale kakaoenhed fra resten af gruppen, idet han citerer tre personer, der kender til diskussionerne.

Drøftelserne har til formål at forbedre virksomhedens finansielle profil og beskytte dele af virksomheden mod den volatilitet, der har rystet kakaomarkederne det seneste år.

Optioner, der overvejes, inkluderer udskillelse af kakaoafdelingen og salg af en minoritetsandel på et senere tidspunkt.

Andre muligheder inkluderer at danne et joint venture eller fusionere enheden med en anden virksomhed, mens et fuldt salg ikke er udelukket, oplyste to af kilderne.

Kakaoenheden leverer og forarbejder kakaobønner og leverer både Barry Callebauts egne chokoladevirksomheder og eksterne kunder i branchen.

Fokus på chokoladeforretning med højere margin

At adskille kakaoafdelingen kunne give Barry Callebaut mulighed for at fokusere mere skarpt på sin chokoladeforretning med højere margin, som inkluderer kontraktproduktion for store mærker som Nestlés KitKat og Unilevers udspunne Magnum-ismærke, oplyser kilderne.

Tiltaget kan også hjælpe med at beskytte koncernen mod prisudsving på råvarer, som har påvirket indtjening og pengestrømme.

Kakaopriserne steg kraftigt sidste år efter afgrødesygdomme i Elfenbenskysten og Ghana udløste en global mangel, før de lettede i 2025, da efterspørgslen faldt og produktionen steg i andre regioner.

En person med kendskab til sagen sagde, at virksomheden i de seneste uger har haft samtaler med rådgivere for at undersøge muligheden for en separation, mens en anden bemærkede, at en opdeling kunne give hver virksomhed mulighed for at benytte forskellige finansieringskilder, der passer bedre til deres respektive risikoprofiler.

Analytikere påpeger kompleksiteten af carve-out

Analytikere advarede om, at en adskillelse ville være kompleks, givet Barry Callebauts dybe vertikale integration.

Kepler Cheuvreux bemærkede, at omkring to tredjedele af kakaoafdelingens bruttoomsætning kommer fra interne overførsler til chokoladesiden af virksomheden, hvilket gør en ren udskillelse udfordrende fra et operationelt synspunkt.

Mægleren tilføjede dog, at en opdeling kunne give økonomisk mening og beskrev kakao-enheden som en lavmargin og volatil indtjeningsstrøm, der absorberer en betydelig mængde investeret kapital.

Vontobel gentog denne opfattelse og sagde, at det ikke længere udelukker nogen strategisk mulighed, givet virksomhedens villighed til at overraske markederne i de senere år.

Barry Callebaut afviste at kommentere direkte på rapporten og sagde, at den ikke reagerer på markedsrygter.

En talsmand sagde, at gruppen fortsat gør stærke fremskridt med sit strategiske investeringsprogram BC Next Level, med prioriteter som nedskæring af gæld, forberedelse til fornyet bæredygtig vækst og reduktion af eksponering for volatilitet.

Barry Callebauts ingredienser bruges i cirka én ud af fire chokolade- og kakaoprodukter, der indtages verden over.

Dets aktiviteter spænder over global kakaoindkøb, chokoladeproduktion til fødevareproducenter og premium løsninger til gourmet- og specialkunder.

Indtil videre understreger de rapporterede forhandlinger, hvordan vedvarende turbulens på råvaremarkederne får selv de mest etablerede fødevaregrupper til at genoverveje langvarige forretningsmodeller.