8,4 milliarder dollars take-private handel sender Clearwater-aktier op, analytikere påpeger undervurdering

Clearwater Analytics' aktiekurs steg næsten 8 % i premarket-handlen mandag, efter at virksomheden indgik en take-private aftale på 8,4 milliarder dollars ledet af private equity-firmaerne Permira og Warburg Pincus.

Ifølge aftalens vilkår vil Clearwater-aktionærerne modtage 24,55 dollars pr. aktie kontant, hvilket svarer til en præmie på omkring 47 % i forhold til selskabets lukkekurs den 10. november, den sidste handelsdag før rapporter om en mulig handel dukkede op.

Tilbuddet understreger den voksende private equity-interesse for softwarevirksomheder, hvis værdiansættelser har haltet bagefter forventningerne til det offentlige marked.

Clearwater oplyste søndag, at deres bestyrelse havde godkendt transaktionen efter en anbefaling fra et særligt udvalg af uafhængige direktører.

Udvalget blev rådgivet af ekstern juridisk rådgivning og en finansiel rådgiver, som begge støttede aftalen.

Transaktionen er fortsat underlagt godkendelse fra aktionærer og myndigheder. Hvis disse betingelser opfyldes, forventer Clearwater, at aftalen bliver afsluttet i første halvdel af 2026.

Selskabet oplyste, at det ville fortsætte driften som normalt, mens processen er i gang.

Investorgruppen inkluderer også den Singapore-baserede fond Temasek, som tilføjer en langsigtet institutionel backer til aftalen sammen med de to private equity-firmaer.

Ledelsen ser mulighed for hurtigere vækst

Administrerende direktør Sandeep Sahai beskrev aftalen som et positivt resultat for både selskabet og dets aktionærer og sagde, at det ville give Clearwater større fleksibilitet til at forfølge sin langsigtede strategi.

Han sagde, at det at drive som privat virksomhed ville give Clearwater mulighed for at investere mere aggressivt, efterhånden som de integrerer deres platforme for at bygge en næste generations investeringsstyringsløsning fra front til bagud.

Denne platform har til formål bedre at adressere alternative aktiver, forbedre risikoanalyse og udvide brugen af agentiske, AI-drevne værktøjer baseret på Clearwaters proprietære data.

Sahai sagde, at Permira og Warburg Pincus bringer erfaring med at skalere teknologivirksomheder og vil støtte virksomhedens næste vækstfase.

Warburg Pincus' administrerende direktør Alex Stratoudakis sagde, at firmaet støttede Clearwaters vision om at skabe en åben, modulær platform for institutionel investeringsforvaltning.

En virksomhed bygget på cloud-baseret analyse

Clearwater har base i Boise, Idaho, og leverer cloud-baseret software, der hjælper virksomheder med at administrere investeringsporteføljer ved at samle data og udføre regnskab og analyser i ét system.

Virksomheden driver en multi-tenant platform, der gør det muligt for kunder at integrere komplekse analyser og generere mere præcise, on-demand indsigter.

Clearwater blev børsnoteret i 2021 med en værdiansættelse på omkring 5,5 milliarder dollars.

Pr. søndag var dens markedsværdi cirka 6,5 milliarder dollars ifølge LSEG-data.

Ved udgangen af 2024 betjente virksomheden virksomheder, der forvaltede 8,8 billioner dollars i forvaltede aktiver.

Private equity vender tilbage til et velkendt navn

Permira og Warburg Pincus er ikke nye i Clearwater. Begge firmaer var majoritetsejere på tidspunktet for deres børsnotering og reducerede gradvist deres ejerandele i årene efter ved at sælge forskellige aktieklasser.

Personer med kendskab til sagen fortalte Reuters sidste måned, at de to firmaer havde indsendt et fælles bud på Clearwater, cirka fire år efter at have børsnoteret virksomheden.

Den fornyede interesse kommer midt i en bredere tendens til, at private equity-selskaber retter sig mod børsnoterede softwarevirksomheder, som de mener er undervurderede.

Aftalen blev annonceret kort efter, at aktivistinvestoren Starboard Value offentliggjorde en næsten 5% ejerandel i Clearwater og argumenterede for, at virksomheden var undervurderet på grund af investorernes bekymringer over integrationen af nylige opkøb, herunder Enfusion, Beacon og Bistro.

Værdiansættelsesdebat blandt analytikere

Ikke alle markedsdeltagere er overbeviste om, at tilbuddet fuldt ud afspejler Clearwaters potentiale.

Analytikere hos RBC Capital Markets sagde, at buddet undervurderer virksomheden, hvilket peger på dens størrelse og langsigtede vækstudsigter.

De bemærkede, at investorer har været forsigtige med den aftagende organiske vækst og tempoet i fusioner og opkøb, der gennemføres på kort tid, faktorer der har påvirket aktien.

Det private tilbud kan give Clearwater tid væk fra presset på det offentlige marked til at arbejde sig igennem disse udfordringer.

PJT Partners fungerer som eksklusiv finansiel rådgiver for Clearwaters særlige bestyrelsesudvalg, med Cravath, Swaine og Moore som juridiske rådgivere.

JP Morgan rådgiver Clearwater, mens Kirkland og Ellis er juridisk rådgiver for investorgruppen.

Aftalen tilføjer en travl periode for både Permira og Warburg Pincus.

I de seneste måneder har Permira accepteret at sælge Boats Group til General Atlantic og CPP Investments, mens Warburg Pincus ledte en gruppe, der opkøbte ECN Capital Corp i en transaktion til en værdi af omkring 1,9 milliarder canariske dollars, inklusive gæld.