Brasiliens inflationsprognoser lettes, da centralbanken holder renterne høje: rapport

Brasiliens inflationsudsigter på mellemlang sigt blev yderligere forbedret i den seneste Focus-rapport fra Centralbanken, hvor prognoserne for median forbrugerprisindeks faldt endnu lavere og forblev under den officielle øvre grænse for 2025.

På trods af den mest restriktive pengepolitik i årtier ser prispresset ud til gradvist at køle af.

Medianprognosen for IPCA, det brasilianske benchmark forbrugerprisindeks, faldt i 2025 fra 4,33 % til 4,32 %, hvilket også er det syvende ugentlige fald i træk.

Denne prognose ligger i øjeblikket 0,18 procentpoint under loftet for inflationsmålet på 4,50%. For en måned siden var den forudsigelse højere på 4,43%.

Selv når man kun begrænser sig til de 111 estimater, der er revideret i de seneste fem arbejdsdage, faldt medianprognosen endnu en gang, fra 4,32 % til 4,31 %, hvilket fortsætter tendensen med små nedjusteringer.

Udsigter for 2026 og fremover

Inflationsprognoserne for 2026 er også faldet nedad. Konsensusprognosen for det år faldt fra 4,06 % til 4,05 %, hvilket forlængede en række på seks på hinanden følgende ugentlige fald.

For en måned siden var estimatet på 4,17 %, hvilket indikerer omfanget af de seneste negative ændringer.

Ser man på de seneste data, fulgte de 110 estimater, der er opdateret inden for de seneste fem arbejdsdage, et lignende mønster, hvor medianen faldt fra 4,07 % til 4,06 %.

Længere ude forblev forventningerne de samme. For ottende uge i træk forblev median Focus-prognosen for inflation i 2027 uændret på 3,80 %, mens prognosen for 2028 forblev stabil på 3,50 %.

Centralbankernes fremskrivninger og målramme

Centralbankens seneste prognoser viser en lille stigning på kort sigt.

Den monetære politiske komité (Copom) forventer, at inflationen vil være 4,4 % i 2025 og 3,5 % i 2026. I andet kvartal af 2027 forventer udvalget en 12-måneders inflationsrate på 3,2%.

Brasiliens inflationsmål har været gældende uafbrudt siden årsskiftet, beregnet af IPCA akkumuleret i de sidste 12 måneder.

Den har et symmetrisk tolerancebånd på 1,5 procentpoint på hver side af det centrale mål på 3%.

Hvis inflationen falder uden for dette interval i seks måneder i træk, anses centralbanken for at have misset sit mål. Denne programmering kom efter, at IPCA i juni blev offentliggjort.

Men i november faldt den akkumulerede 12-måneders inflation til 4,46 %, under tolerancegrænsen.

I sin seneste pengepolitiske rapport fastholdt centralbanken sit engagement i at styre inflationen mod midtpunktet af målet.

"At omformulere inflation inden for det etablerede toleranceområde er et naturligt skridt i processen med at konvergere mod målet," ifølge undersøgelsen.

Renterne forbliver på restriktive niveauer

På trods af stigende inflationsforventninger har pengepolitikken forblevet stram i forhold til det. Ved sit seneste møde fastholdt Copom den ledende Selic-rente på 15 %, hvilket markerede fjerde beslutning i træk om at holde renterne stabile.

Udvalget argumenterede videre for, at "den nuværende strategi med at opretholde det nuværende renteniveau i en ret lang periode er tilstrækkelig til at sikre inflationens konvergens mod målet."

Denne tilgang er i overensstemmelse med markedets forventninger, som er beskrevet i Focus-undersøgelsen. Medianprognosen for Selic-raten ved udgangen af 2025 har været på 15 % de seneste 24 uger.

Fremadrettet forblev medianprognosen for Selic-renten ved udgangen af 2026 uændret på 12,25 %, op fra 12,0 % måneden før.

Blandt de 88 estimater, der er opdateret i de sidste fem arbejdsdage, faldt medianen fra 12,25 % til 12,13 %. Dataene blev leveret af centralbanken mandag den 29.

Prognoserne for de følgende år forblev uændrede.

Den forventede Selic-rate ved udgangen af 2027 forblev på 10,50 % for 46. uge i træk, mens medianprognosen for slutningen af 2028 forblev på 9,75 %, hvilket er en smule højere end de 9,50 %, der blev registreret for en måned siden.