Indiens økonomi ser stærk ud med lav inflation – men mærker folk det

Indien går ind i 2026 med overordnede indikatorer, som mange store økonomier vil misunde.

Væksten er stærk, inflationen er afdæmpet, og den politiske stabilitet forbliver intakt.

Men under disse beroligende tal ligger der en voksende kløft mellem makropræstation og den levende økonomiske virkelighed, sagde en rapport fra Financial Times.

For både investorer og beslutningstagere vil denne dikotomi definere det kommende år.

Væksten accelererer, men gevinsterne forbliver ujævne

Indiens økonomi overraskede på opadgående side i 2025.

Bruttonationalproduktet steg med 8,2 % år-til-år i juli–september-kvartalet, hvilket fik Reserve Bank of India til at hæve sin vækstprognose for 2026 til 6,8 % fra 6,5 %.

Inflationen har været lav i flere kvartaler, hvilket giver centralbanken plads til at overveje yderligere rentenedsættelser i år.

Denne vækst bliver dog uforholdsmæssigt fanget af de velhavende.

Ejendomsmarkederne illustrerer ubalancen tydeligt: ultra-luksuslejligheder til en pris over 1 million dollars bliver hurtigt opkøbt få dage efter lanceringen, mens boligprojekter for mellemindkomstfamilier fortsat har usolgt lager i flere kvartaler.

Værdien stiger, men volumen gør ikke.

To strukturelle pres tynger husholdningens trivsel.

Den første er beskæftigelse. Officielle data viser, at arbejdsløsheden faldt til 4,7 % i november 2025, men tilbagevendende rapporter om hundredtusindvis af ansøgere, der jagter et par hundrede eller tusinde offentlige job, fortæller en anden historie.

I byerne har gig-arbejde opslugt mange jobsøgende, men disse roller mangler ofte stabilitet, sikkerhedsnet eller social mobilitet.

Samtidig afspejler en del af stigningen i beskæftigelsestal definitionsændringer, der nu tæller ulønnede hjælpere i familievirksomheder som beskæftiget, især ved at øge kvinders deltagelse.

Det andet prespunkt er husholdningens gæld. Ifølge RBI-data oversteg husholdningernes forpligtelser 41 % af BNP pr. marts 2025, hvor næsten halvdelen af lånene blev brugt til forbrug frem for aktiveringsskabelse.

Langsommere lønvækst, jobusikkerhed og en opsparingsrate, der stadig er under niveauet før pandemien, tvinger mange husstande til at låne blot for at opretholde levestandarden.

Det makroøkonomiske billede forbliver støttende, men den største risiko for 2026 er, at væksten fortsætter uden at omsættes til bredere indkomst- og beskæftigelsesgevinster.

Som følge heraf kan Indien vokse kraftigt i år, mens de fleste tegnebøger oplever begrænset lettelse.

Aktiemarkederne stiger, porteføljer halter bagefter

Indiens aktiemarkeder afspejler den bredere økonomis ubalance.

Benchmark-indeksene nåede nye højder i 2025, men gevinsterne var koncentreret i en snæver gruppe aktier.

Små og mellemstore aktier kæmpede, hvor næsten halvdelen leverede negative afkast, og de fleste andre handlede i et stramt interval.

For mange detailinvestorer afspejlede porteføljer ikke hovedindeksets præstation.

Udsigterne for 2026 er forsigtigt optimistiske, men afhænger af virksomheders indtjening og likviditetsforhold.

En potentiel rentenedsættelse fra den amerikanske Federal Reserve kunne forbedre den globale risikovilje, men sammenhængen mellem lavere amerikanske renter og udenlandske indstrømninger til Indien er blevet svækket.

Selv efter de amerikanske rentenedsættelser sidste år fortsatte udenlandske porteføljeinvestorer med at trække midler tilbage.

Indenlandske virksomheder vil være afhængige af en genopblomstring af private kapitaludgifter og forbrug.

Teknologisektoren kunne drage fordel af, hvis handelsforbindelserne med USA stabiliseres, især omkring emner som H1B-visa, selvom tjenester i øjeblikket ikke er underlagt told.

Primærmarkeder var en væsentlig drivkraft for aktiviteten i 2025, og IPO-entusiasmen forventes at fortsætte.

Den forventede børsnotering af Reliance Jio i første halvdel af året skiller sig ud som en potentiel milepæl i transaktionen.

En anden hurtig katalysator på kort sigt vil være finansminister Nirmala Sitharamans årlige budgettale, som typisk holdes i begyndelsen af februar, hvor forventningerne dæmpes af den begrænsede finansielle kapacitet.

Politisk stabilitet med fremvoksende friktioner

Politisk går premierminister Narendra Modis regering ind i 2026 fra en position med relativ komfort.

Delstatsvalg i Assam, Kerala, Tamil Nadu og Vestbengalen anses ikke for at være afgørende for det regerende Bharatiya Janata Party på nationalt plan.

Assam virker sikkert, mens de sydlige stater fortsat er vanskeligt terræn.

Vestbengalen forventes at blive den mest konkurrenceprægede kamp.

Dette valgmæssige luftrum giver regeringen mulighed for at forfølge vanskelige eller upopulære tiltag.

Samtidig, efter mere end et årti ved magten, står den BJP-ledede administration under større granskning.

Kritikken er blevet mere hørbar i mainstream-medierne og på sociale platforme, herunder fra medier, der tidligere blev set som fast pro-regering.

Nylig modstand mod udvidede minedriftstilladelser i Aravalli-bjergene viste dette skifte.

Oppositionen er fortsat fragmenteret og har haft det svært ved de seneste delstatsvalg, hvilket efterlader Modis største udfordringer internt snarere end eksternt.

Spørgsmål om arvefølgen forud for parlamentsvalget i 2029 hænger stadig ved, selvom hans vælgerbase forbliver stabil.

For 2026 er det centrale spørgsmål, hvor effektivt regeringen bruger politisk stabilitet til at håndtere økonomisk stress uden at udløse modreaktioner.

Selvom endelige svar måske ikke dukker op i år, vil de politiske valg, der træffes nu, sandsynligvis forme fortællingen op til næste nationale valgcyklus.