Nvidia-aktien fortsætter med at falde: hvorfor investorer forbliver forsigtige

Nvidia-aktier var fortsat under pres tidligt tirsdag, da investorer vejede blandede signaler omkring virksomhedens evne til at sælge sine H200 kunstige intelligenschips til kinesiske kunder, sammen med fornyet skepsis over for bæredygtigheden af den bredere AI-investeringsboom.

Nvidia-aktien faldt omkring 0,6 %, da Reuters rapporterede, at virksomheden ikke vil kræve, at kinesiske kunder foretager fulde forudbetalinger for H200-chips.

Afklaringen kom efter, at tidligere rapporter antydede, at Nvidia havde indført usædvanligt strenge betingelser, herunder krav om forudbetaling, for de Kina-godkendte processorer.

Præcisering af betalingsbetingelser midt i Kinas usikkerhed

Nvidias kommentarer blev udsendt som svar på rapporter om, at virksomheden havde strammet betingelserne for kinesiske købere efter Washingtons beslutning om at godkende salget af H200, den mest avancerede AI-chip Nvidia i øjeblikket må eksportere til Kina.

En talsmand for virksomheden fortalte nyhedsbureauet, at Nvidia ikke ville kræve forudbetaling, og modsatte sig dermed påstanden om, at virksomheden forsøgte at beskytte sig mod regulatorisk eller politisk risiko gennem hårdere kommercielle vilkår.

Afklaringen følger rapporter i december om, at kinesiske teknologivirksomheder havde bestilt mere end to millioner H200-chips, et tal som, hvis det realiseres, ville pege på betydelig efterspørgsel fra verdens næststørste økonomi.

Dog forbliver det regulatoriske miljø uigennemsigtigt. Beijing har endnu ikke givet klar vejledning om, hvorvidt eller under hvilke betingelser chippene i sidste ende vil få lov til at komme ind i landet.

Kina har aggressivt forfulgt selvforsyning på tværs af hele kunstig intelligens-stacken, fra halvledere til software.

Nvidia blev bredt set som havende blokeret for sine chip-importer til Kina i 2025, delvist på grund af stigende handelsspændinger med USA.

På den baggrund meddelte Nvidia sidste år, at de ville stoppe med at tage Kina med i regnskabsudsigterne med henvisning til øget politisk usikkerhed.

Michael Burry sigter mod Nvidia som AI 'ren leg'

Som en yderligere trussel om presset på aktien sagde den fremtrædende investor Michael Burry, at han satser imod Nvidia og argumenterede for, at virksomheden er særligt udsat, hvis AI-forbrugscyklussen går i stå.

I et Substack-indlæg offentliggjort i weekenden beskrev Burry Nvidia som "simpelthen det reneste spil" på AI-boomet.

Han skrev, at virksomheden er blevet "fuldstændig afhængig af hyperscaler-udgifter," og stillede spørgsmål ved, om dette investeringsniveau kan retfærdiggøres af virkelige anvendelser.

Burry argumenterede for, at Nvidia kunne sælge chips for op til 400 milliarder dollars i år, samtidig med at han vurderede, at der er mindre end 100 milliarder dollars i levedygtige applikationslagsanvendelser til at understøtte disse udgifter.

"Jeg forstår ikke, hvordan den matematik fungerer," skrev han og tilføjede, at Nvidia også er "den mest elskede og mindst tvivlede," hvilket efter hans mening gør det til en relativt billig kortfilm.

Investoren, hvis satsninger mod det amerikanske boligmarked forud for finanskrisen i 2008 blev dokumenteret i The Big Short, fremhævede også AI-fokuserede cloud-udbyderen CoreWeave, beskrev den som Nvidias "kæledyr" og antydede, at dens formue er tæt knyttet til fortsat aggressivt forbrug på grafikprocessorer.

Burry sammenlignede Nvidia med store teknologivirksomheder som Microsoft, Alphabet og Meta Platforms og argumenterede for, at disse firmaer ikke er "rene shorts på AI."

Selvom han anerkendte, at disse virksomheder måske på sigt vil reducere udgifterne, nedskrive aktiver eller endda omstrukturere indtjeningen, sagde han, at de fortsat er dominerende globale virksomheder ud over AI-udbygningen.

"At shorte Microsoft ville svare til at shorte en global SaaS-gigant inden for kontorproduktivitet," skrev Burry med henvisning til produkter som Word og Excel.

Nvidias fremgang har været ekstraordinær. Selskabets aktier er steget cirka tolv gange siden starten af 2023, hvilket har gjort det til verdens mest værdifulde børsnoterede selskab med en markedsværdi på omkring 4,5 billioner dollars.