Hvorfor Nvidia-aktien er faldet med over 2 % i dag

Nvidia-aktien var fortsat under pres tidligt onsdag, da nye rapporter fra Kina yderligere satte spørgsmålstegn ved virksomhedens evne til at genoptage salget af sine H200-kunstige intelligenschips til kinesiske kunder.

På tidspunktet for denne skrivning var Nvidia-aktien nede omkring 2 % og handlede til omkring 181 dollars.

Ifølge en rapport fra Reuters instruerede kinesiske toldmyndigheder i denne uge toldmyndighederne om, at Nvidias H200 AI-chips ikke må komme ind i landet.

Parallelt indkaldte kinesiske embedsmænd indenlandske teknologivirksomheder til møder tirsdag, hvor de eksplicit fik besked på ikke at købe H200-chippene, medmindre det var strengt nødvendigt, ifølge en anden rapport i The Information.

"Formuleringen fra embedsmændene er så streng, at det i bund og grund er et forbud for nu, selvom dette kan ændre sig i fremtiden, hvis tingene udvikler sig," sagde en af de personer, der kender til diskussionerne, til nyhedsbureauet.

H200 fremstår som et geopolitisk brændpunkt

H200, Nvidias næstmest kraftfulde AI-chip, er blevet et af de mest omstridte emner i de nuværende relationer mellem USA og Kina.

Selvom efterspørgslen fra kinesiske teknologivirksomheder fortsat er stærk, er Beijings intentioner langt fra klare.

Markedsdeltagerne er uenige om, hvorvidt Kina har til hensigt at indføre et totalt forbud for at accelerere væksten af indenlandske chipproducenter, indføre snævert tilpassede restriktioner eller bruge spørgsmålet som forhandlingsmiddel i bredere forhandlinger med Washington.

Usikkerheden forstærkes af, at Trump-administrationen formelt godkendte eksporten af H200 til Kina i denne uge, omend under specifikke betingelser.

Godkendelsen har i sig selv vist sig kontroversiel i USA, hvor Kina-høge har advaret om, at tilladelse af sådanne avancerede chips i Kina kan styrke landets militære kapaciteter og udhule USA's føring inden for kunstig intelligens.

Modstridende signaler fra Beijing

For at tilføje endnu et lag af kompleksitet rapporterede The Information tirsdag, at den kinesiske regering fortalte nogle teknologivirksomheder, at de kun ville godkende H200-køb under særlige omstændigheder, såsom forsknings- og udviklingsprojekter i partnerskab med universiteter.

Denne smallere tilladelse står i kontrast til den mere omfattende tone, der beskrives i Reuters-rapporten, som fremhæver Beijings flydende og uigennemsigtige beslutningstagning.

Sidste år forbød præsident Donald Trump oprindeligt eksport af Nvidias langt svagere H20-chip, før han senere tillod begrænsede salg.

Beijing blokerede dog reelt disse eksport fra omkring august, hvilket fik Nvidias administrerende direktør Jensen Huang til at sige, at virksomhedens andel af Kinas AI-chipmarked var faldet til nul.

H200 repræsenterer et langt mere betydningsfuldt produkt. Den leverer cirka seks gange så høj ydeevne som H20, hvilket gør den til et kritisk værktøj til storskala træning af avancerede AI-modeller.

Mens kinesiske chipproducenter som Huawei har udviklet processorer som Ascend 910C, anser brancheaktører bredt Nvidias H200 som betydeligt mere effektiv og moden til avancerede arbejdsbelastninger.

Høje indsatser for begge sider

Ifølge rapporter har kinesiske teknologivirksomheder afgivet ordrer på mere end to millioner H200-chips, prissat til omkring 27.000 dollars stykket, hvilket langt overstiger Nvidias nuværende lager på cirka 700.000 chips.

Den efterspørgsel illustrerer omfanget af muligheden — og spændingen — omkring produktet.

Om Nvidia eller Kina har mere at vinde ved at genoptage H200-salget, er stadig et åbent spørgsmål.

For Nvidia ville en genindtræden på det kinesiske marked åbne op for titusindvis af milliarder dollars i potentiel omsætning.

Den amerikanske regering ville også drage fordel af det, da den har pålagt et gebyr på 25% på godkendte chip-eksport.

Tilhængere af eksport, herunder Det Hvide Hus' AI-czar David Sacks, har argumenteret for, at salg af avancerede chips til Kina kan afskrække indenlandske rivaler fra at fremskynde bestræbelserne på at indhente Nvidias mest sofistikerede designs.

Kritikere hævder, at sådanne salg risikerer at styrke Kinas strategiske kapaciteter.

De fornyede restriktioner syntes at gavne Kinas indenlandske halvledersektor.

Kinesiske chipproduktionsaktier steg onsdag efter rapporter om, at Beijing ville begrænse H200-køb til ekstraordinære tilfælde.

Disse gevinster blev forstærket, efter at Zhipu, en af Kinas såkaldte "AI-tigre", præsenterede en ny AI-model, som de sagde udelukkende var trænet på lokalt fremstillede chips udviklet af Huawei.

Meddelelsen blev bredt tolket som et signal om Beijings beslutsomhed om at fremme hjemmedyrkede alternativer til amerikansk teknologi.