Brasiliens Centralbank ser ud til at være klar til en første rentenedsættelse i næsten to år, mens væksten vakler

Den brasilianske centralbank forventes at begynde at lempe renten i marts, første gang i næsten to år, da beslutningstagere søger støtte til en økonomisk krise på baggrund af aftagende inflationspres.

Udsigterne fra en Reuters-undersøgelse blandt økonomer skaber stigende tillid til, at pengepolitiske lempelser er lige om hjørnet efter en lang periode med restriktiv politik.

Ved at sænke låneomkostningerne sammen med særligt tilpassede stimulansforanstaltninger bør husholdningernes forbrug være mere robust og kompensere for den svage præstation fra Brasiliens store industrisektor.

Analytikere, der blev spurgt, siger, at disse effekter øger sandsynligheden for, at Latinamerikas største økonomi kan vokse sig stærkere end forventet, især i månederne op til præsidentvalget i oktober, hvor præsident Luiz Inacio Lula da Silva søger at forny sit mandat.

Januar-renterne vil sandsynligvis blive sat på pause

Økonomer forventer i høj grad, at centralbanken vil fastholde sin benchmark-rente på 15 % ved mødet den 28. januar, før nogen lempelse finder sted.

Toogtredive af de 35 økonomer, der blev adspurgt mellem den 19. og 22. januar, forudsagde, at beslutningstagere vil holde renten på pause for femte møde i træk.

To forudsagde et fald på 25 basispoint til 14,75 %, mens et andet forudsagde et større fald på 50 basispoint til 14,50 %. Kun en lille procentdel forventede en hurtig vagt.

I stedet er March centrum for opmærksomheden. 28 af de 34 økonomer, der svarede på et opfølgende spørgsmål om den næste handling fra centralbankens pengepolitiske komité, eller Copom, forudsagde, at den første nedskæring ville finde sted på det tidspunkt.

Af disse forventede 13 en mere forsigtig reduktion på 25 basispoint, mens 15 forventede en indledende reduktion på 50 basispoint.

Hvis det gennemføres, vil dette være den første rentenedsættelse siden maj 2024.

Som reaktion på de stigende forbrugerpriser på det tidspunkt havde embedsmændene valgt en mere høgagtig tilgang, hvor de skiftede mellem renteforhøjelser og længere perioder med høje låneomkostninger.

Inflationstendenser åbner døren

Efterhånden som inflationsdataene er blevet bedre, er begrundelsen for at lempe vokset.

Centralbankens inflationsmål er sat til 3 % med et tolerancebånd på plus eller minus 1,5 procentpoint, og den årlige inflation sluttede sidste år på 4,26 %, faldt yderligere og faldt under grænsen på 4,5 %.

Ifølge økonomer har Copom spillerum til at overveje at igangsætte en reduktionscyklus på grund af kombinationen af lavere inflationsforventninger, svagere nuværende inflation og udsigter til vedvarende forbedring.

Selv hvis renterne forbliver de samme ved det møde, kan dette miljø også medføre mindre ændringer i ordlyden af den erklæring, der følger med januar-beslutningen.

Analytikere spekulerer i, at ved at fjerne henvisninger til muligheden for, at rentestigninger kan genoptages, kan embedsmænd signalere en ændring.

For at vise, at rentenedsættelserne nærmer sig, kan yderligere formuleringsændringer foretages, såsom at ændre udtryk, der understreger forsigtighed, gradualisme eller de forsinkede konsekvenser af pengepolitikken.

Vækstudsigter og risici

Ifølge en anden Reuters-undersøgelse forventes den økonomiske vækst at svækkes i første halvdel af året, hvilket yderligere bør hjælpe med at dæmpe inflationspresset, inden priserne genoptager momentum mod slutningen af 2026.

Bruttonationalproduktet forventes at stige med 1,8 % i år, sammenlignet med 2,3 % i 2025, ifølge medianprognoser fra 47 økonomer. De officielle BNP-tal for det foregående år offentliggøres i marts.

Risiciene ved prognosen opfattes som skæve til opadgående trods moderationen.

Tolv af de atten økonomer, der besvarede et opfølgende spørgsmål om vækstrisici, sagde, at udvidelsen kunne overraske positivt i år, mens seks mente, at sandsynligheden talte for et langsommere end forventet resultat.

Når de lægges sammen, peger undersøgelserne på en skiftende balance for Brasiliens centralbank, da myndighederne bevæger sig forsigtigt efter en langvarig periode med stramme pengepolitiske rammer, mens faldende inflation og langsommere vækst styrker argumentet for at lempe politikken.