Upstream olie- og gas-MandA forventes at køle af i 2026 på trods af 152 mia. dollars i muligheder

Det globale upstream marked for fusioner og opkøb af olie og gas (MandA) forventes at køle af i 2026, med en aktivitet, der forventes at falde under 2025-niveauet på trods af næsten 152 milliarder dollars i tilgængelige muligheder pr. januar, ifølge en analyse fra Rystad Energy.

"Rystad Energy forventer, at Nordamerika forbliver det klare anker for upstream MandA-aktivitet i 2026, hvor aftaleflowet i stigende grad formes af en ny fase af en 'fusion of likes'-konsolidering blandt små- og mellemstore amerikanske skiferproducenter," sagde Atul Raina, vicepræsident for olie og gas MandA, i analysen.

Det internationale MandA-landskab er i skarp kontrast fortsat inkonsekvent.

Selvom der findes mange potentielle handler, er den samlede fremdrift begrænset, fordi aktiviteten hovedsageligt fokuserer på et lille antal højværdifulde og ofte indviklede transaktioner.

Nationale olieselskaber (NOC'er) fra Mellemøsten, Asien og Sydamerika forventes at være mere aktive aktører på markedet.

Denne øgede deltagelse drives af deres fortsatte ønske om større skala og international eksponering, især da mange internationale olieselskaber (IOC'er) fastholder en selektiv tilgang, ifølge Raina.

2025 markedsgennemgang og nøgleaftaler

I 2025 faldt den globale upstream Mergers and Acquisitions (MandA) aktivitet med 17 % år-til-år (YoY), i alt cirka 170 milliarder dollars.

Antallet af handler faldt også med 12 % og nåede op på 466.

Sidste år prægede flere store tendenser energisektoren, herunder betydelig konsolidering blandt nordamerikanske skiferproducenter, betydelige investeringer i LNG-projekter i USA og Argentina samt store virksomheder, der frasolgte aktiver i Asien og Storbritannien for at etablere nye regionale joint ventures.

Nøgleaftaler, der afspejler disse temaer, inkluderer SM Energy/Civitas-fusionen, Cenovus Energys opkøb af MEG Energy, et Blackstone-ledet konsortiums køb af en 49,9% andel i Port Arthur LNG fase 2 fra Sempra Infrastructure Partners (SIP), Eni/Petronas-aktivfusionen i Indonesien og Malaysia samt TotalEnergies, der fusionerer sine britiske aktiviteter med NeoNext Energy for at skabe NeoNext+.

Tidligt på året omfattede væsentlige opdateringer i energisektoren potentielle fusionsforhandlinger mellem Coterra Energy og Devon Energy, sammen med Mitsubishis annoncerede opkøb af Aethon Energy for 7,5 milliarder dollars.

Det globale aktivitetsudsyn er stadig usikkert. Den nuværende pipeline af investeringsmuligheder udgør 55 milliarder dollars.

Dette tal inkluderer et potentielt salg af Santos på 23,5 milliarder dollars, da virksomheden er åben for tilbud, samt 17 milliarder dollars for Lukoils internationale upstream-aktiver, oplyste Rystad Energy.

Regional aktivitet og olieprisvolatilitet

I 2025 var Nordamerika den primære drivkraft for aktiviteten og genererede over 112 milliarder dollars i transaktionsværdi, hvilket udgjorde 66 % af det globale total, viste data fra Rystad Energy.

Afrika oplevede et fald på 57 % år-til-år til 6 milliarder dollars. Europas aftaleværdi faldt med 24 % år-til-år og nåede cirka 10 milliarder dollars, oplyste det Norge-baserede energiefterretningsagentur.

Mellemøsten oplevede et betydeligt fald på 65 % til næsten 4 milliarder dollars. Oceanien oplevede et kraftigt fald på 96 % til omkring 435 millioner dollars, mens Rusland oplevede et fald på 25 % til næsten 750 millioner dollars.

"Dette samlede globale fald tilskrives primært lave og volatile oliepriser i 2025, som havde en varig negativ indvirkning på køber-sælger-spredningen," sagde agenturet.

Brent-oliepriserne oplevede betydelige udsving sidste år. Priserne begyndte på cirka 79 dollars pr. tønde i januar, og i maj faldt prisen til omkring 65 dollars pr. tønde.

De steg derefter igen og steg over 70 dollars pr. tønde i juni og juli, før de til sidst sluttede året omkring 63 dollars pr. tønde i december.

I december samme år var priserne på West Texas Intermediate (WTI) faldet til omkring 58 dollars pr. tønde, begyndende fra 75 dollars pr. tønde ved årets begyndelse.

Øget aktivitet i Asien, Sydamerika

MandA-aktiviteten steg udelukkende i Asien og Sydamerika. Asien oplevede en mere end tredobling af aftalens værdi og nåede op på 18 milliarder dollars, primært på grund af dannelsen af et joint venture mellem Eni og Petronas.

Samtidig steg Sydamerikas handelsværdi med 71 % år-til-år til 18,3 milliarder dollars, drevet af flere LNG- og Vaca Muerta-fokuserede transaktioner i Argentina.

Selvom den globale MandA-aktivitet inden for LNG forventes at falde under sidste års tal, forventes markedet stadig at være stærkt, sagde Rystad.

I øjeblikket er over 8,6 milliarder dollars i LNG-infrastrukturaktiver allerede tilgængelige til erhvervelse.

De 8,6 milliarder dollars, der er tale om, tager ikke højde for det potentielle salg af Santos efter tilbagetrækningen af det ADNOC-ledede konsortiums bud på 23,6 milliarder dollars, oplyste agenturet.

Derudover er 2,5 milliarder dollars i upstream-aktiver, der leverer til LNG-anlæg, også tilgængelige til salg.

Desuden overvejer Energy Transfer blandt andre mulige aftaler angiveligt at frasælge en 80% andel i sit pre-Final Investment Decision (FID) Lake Charles LNG-projekt.

"I Argentina søger YPF angiveligt partnere til sit argentinske LNG-projekt. Geografisk set vil USA sandsynligvis fortsætte med at føre handelsaktiviteten." sagde Rystad.