Microsoft Q2-resultater: Kan væksten i Azure matche stigende AI-udgifter

Microsoft forventes at offentliggøre regnskabsregnskabet for andet kvartal 2026 den 28. januar efter markedslukning, hvor investorer nøje følger, om stærk cloud-vækst kan opveje stigende omkostninger knyttet til investeringer i kunstig intelligens.

Ifølge analytikernes forventninger samlet af StockStory forventes Microsoft at opnå en omsætning på 80,32 milliarder dollars for kvartalet, hvilket svarer til en år-til-år vækst på 15,3%.

Det vil markere en acceleration fra den vækst på 12,3 %, der blev registreret i samme kvartal sidste år.

Justeret indtjening forventes til $3,92 pr. aktie.

Azures styrke understøtter forventninger om omsætning

Ifølge Visible Alpha-konsensusdata har forventningerne til Microsofts samlede omsætning i andet regnskabskvartal stort set været uændrede siden slutningen af juli 2025, hvilket afspejler tillid til virksomhedens kerneforretninger.

En vigtig drivkraft er stadig Azure, især det nyere segment for Azure AI Services.

Omsætningen for Azure AI Services forventes at nå 23,57 milliarder dollars i regnskabsåret 2026, op fra 18,80 milliarder dollars i januar 2025.

Forventningerne til dette segments regnskabsumsætning i andet kvartal er steget med mere end 20 % siden juli og næsten 25 % siden januar 2025, hvilket understreger optimisme omkring efterspørgslen efter AI-drevet cloud-infrastruktur.

Microsofts bredere cloud-forretning fortsætter med at forankre dets vækstudsigter.

I sin tidligere regnskabsrapport forventede virksomheden en vækst på 37 % i omsætningen ved konstant valuta fra Azure-infrastruktur og andre cloud-tjenester for den nuværende periode, et let fald fra 39 % i septemberkvartalet.

Analytikere hos Evercore ISI sagde efter at have deltaget i et Microsoft AI Tour-arrangement i New York, at Azure fortsat nyder en "sund konkurrenceposition."

Stigende bekymringer om capex og margin

Selvom omsætningsforventningerne forbliver robuste, er Microsofts rentabilitetsudsigter underlagt øget opmærksomhed, efterhånden som kapitaludgifterne stiger.

Konsensusprognoser indikerer, at selskabets kapitaludgifter forventes at mere end fordobles fra 44,5 milliarder dollars i regnskabsåret 2024 til 97,7 milliarder dollars i regnskabsåret 2026, ifølge en rapport fra SandP Global.

Analytikere adspurgt af FactSet forventer, at investeringsomkostningerne vil nå 98,8 milliarder dollars i det nuværende regnskabsår, som slutter i juni, og stige yderligere i løbet af de næste to år.

Visible Alphas estimater anslår kapitaludgifter og finansieringslejemål for andet kvartal til 36,25 milliarder dollars, en stigning på 60 % år-til-år.

Aktien faldt i oktober, efter at Microsoft hævede sin udgiftsvejledning.

Chief Financial Officer Amy Hood sagde dengang, at væksten i capex i 2026 ville stige fra niveauet i 2025, hvilket vendte tidligere forventninger om en afmatning.

I oktober antydede virksomheden også, at driftsmarginerne ville være flade år for år, mens analytikere spurgt af Visible Alpha forventer, at driftsmarginerne vil blive indsnævret til 67 %, det laveste niveau i tre år.

Microsoft har understreget behovet for at balancere omkostningsdisciplin, mens de udvider datacenterkapaciteten for at imødekomme AI-efterspørgslen og understøtte Azure-vækst.

Spørgsmål om aktiepræstation og AI-adoption

Microsoft-aktier har haft svært ved at få fat på trods af vedvarende vækst i skyen.

Aktien er faldet 17,8 % siden den seneste regnskabsmeddelelse og steget 6,9 % siden januar 2025, hvilket halter bagefter SandP 500's afkast på 13,8 %.

Den konsensus fremadvendte pris-til-indtjening-multipel for 2025 er faldet til 24 gange, fra 31 gange i juli.

Investorernes holdning til AI-tilknyttede megacaps er faldet i de seneste måneder.

"Med flere investorer, der forventer en AI-boble brist, kan investering i mega-cap teknologivirksomheder indeholde væsentligt større risiko givet deres markedsværdidominans og andel af cloud computing-markedet," sagde Michael Del Monte, analytiker hos Seeking Alpha.

Et andet fokus for investorer er virksomhedsadoption af Microsofts AI-software, især Microsoft 365 Copilot-tilføjelsen.

KeyBanc-analytikere udtrykte bekymring i en januar-note og skrev: "Vi hørte fra en partner, at over halvdelen af organisationerne kun licenserer op til 10% af M365-brugerbasen, mens lige under 25% af disse organisationer licenserer Copilot til op til 25% af brugerbasen."

Mens Microsoft forbereder sig på at rapportere indtjening, vil markederne søge klarhed om, hvorvidt Azure-vækst, AI-partnerskaber og virksomhedsadoption kan føre til fornyet aktieoverpræstation midt i stigende investeringsbehov.