Olie stiger 3%: globale reserver kan dække et års afbrydelse i Hormuz

Oliepriserne steg 3% onsdag på grund af forstyrrelser i forsyningerne fra Mellemøsten som følge af den USA-israelske konflikt med Iran. 

Stigningstakten aftog dog i forhold til tidligere handelsdage, efter at præsident Donald Trump foreslog muligheden for, at den amerikanske flåde kan eskortere skibe gennem Hormuzstrædet.

Sent tirsdag lovede Trump en omfattende sikkerhedsramme med fokus på at beskytte kommercielle sejlruter gennem Det Arabiske Hav, især det særligt udsatte Hormuzstræde. 

“Når olie- og Hormuzstrædets dynamikker var de vigtigste bidragydere til markedsangst, er det ikke overraskende at se sådan bevægelse og en lempelse af stemningen,” sagde Elior Manier, markedsanalytiker hos Marketpulse, i et notat. 

West Texas Intermediate-råolie blev sidst handlet til $76.25 pr. tønde, op 2.4%, mens Brent lå på $83.52 pr. tønde, op 2.5%.

På et tidspunkt tirsdag var begge benchmarks steget med mere end 3%. 

På tirsdag rykkede Brent-oliepriserne forbi $85 pr. tønde, og nåede et niveau, der ikke var set siden juli 2024.

Geopolitiske spændinger i Mellemøsten forblev høje

Tirsdag gennemførte israelske og amerikanske styrker en koordineret indsats mod adskillige steder i Iran.

Som gengældelse iværksatte Iran angreb mod energi-infrastruktur i en kritisk region, der tegner sig for næsten en tredjedel af verdens olieudbud.

Reuters blev informeret af embedsmænd om, at Irak, OPECs næststørste råolieproducent, kraftigt har reduceret sin produktion med næsten 1.5 millioner tønder om dagen, cirka halvdelen af sin samlede produktion. 

Denne reduktion skyldes primært begrænsninger i lagringskapacitet og manglende eksportmuligheder.

Ifølge Trump vil USA sikre, at skibe kan passere gennem Hormuzstrædet og om nødvendigt stille naval eskorte.

Indførelsen af disse garantier falder sammen med, at forsikringsselskaber har trukket krigsrisikodækning for skibe, der sejlere gennem Hormuzstrædet.

“Det er god nyhed, men det sker klart ikke fra den ene dag til den anden. Naval eskorter ville være nyttige, men igen, denne indsats vil tage tid,” sagde Warren Patterson, leder af råvarestrategi hos ING Group, i en rapport. 

Naval eskorter ville være lette mål for iranske angreb.

USA kan vælge at udsætte eskortering af skibe, indtil man vurderer, at Irans angrebskapacitet er blevet svækket.

Kina har også krævet uhindret passage af energiforsendelser gennem Hormuzstrædet.

Men efterhånden som det iranske regime kæmper for overlevelse, kan det komme til at se bort fra disse krav, ifølge Patterson.

Olieflow påvirkes desuden længere opstrøms som følge af forstyrrelserne i strædet.

I følge ING lukker Irak angiveligt 1.2 millioner tønder om dagen af produktionen.

Det inkluderer produktion fra landets største felt, Rumaila, samt fra West Qurna 2.

Forstyrrelser ventes at være kortvarige

Analytikere hos Commerzbank AG mener i mellemtiden, at forstyrrelsen af leverancer gennem Hormuzstrædet vil være kortvarig. 

Ifølge International Energy Agencys vurdering nåede de globale olielagre i sidste år det højeste niveau siden marts 2021, hvilket giver en betydelig buffer. 

Det samlede steg med 477 millioner tønder til lige under 8.2 milliarder tønder.

Størstedelen af denne stigning var i råolie, med bemærkelsesværdige tilføjelser i Kina (+111 millioner tønder) og i olie lagret på tankskibe til søs (+248 millioner tønder). 

Det er værd at bemærke, at 179 millioner tønder af dette total angiveligt er sanktioneret olie, ifølge Commerzbank.

De kommercielle olielagre i OECD nåede 2.84 milliarder tønder ved udgangen af 2025, ifølge IEA-data, hvilket markerer første gang siden februar 2021, at de har oversteget femårs-gennemsnittet.

Stigningen i lagre af olieprodukter var den primære drivkraft bag denne ændring, sagde den tyske bank i en rapport. 

USA har i øjeblikket 415.4 millioner tønder i sin Strategic Petroleum Reserve (SPR), hvilket er det højeste niveau registreret siden september 2022.

Selvom reserverne er steget med cirka 60 millioner tønder over de seneste to år, ligger de fortsat næsten 200 millioner tønder under niveauet ved starten af 2022. 

Denne markante forskel skyldes de store reserveudløsninger, som den amerikanske regering foretog som reaktion på udbruddet af krigen i Ukraine. 

Dækning i ét år

“De samlede globale oliereserver ville således teoretisk set kunne dække et fuldstændigt tab af forsyninger gennem Hormuzstrædet i et år,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank. 

“I dette ekstreme tilfælde ville kommercielle OECD-reserver række i fire måneder, mens de strategiske oliereserver i USA ville række i godt 20 dage.”

En total afbrydelse af leverancer gennem Hormuzstrædet i over 12 dage ville blive dækket af den øgede mængde olie lagret på tankskibe.

Af denne forstyrrelse udgør sanktioneret olie svarende til 9 dage.

Regionale flaskehalse er mulige, idet over 80% af Mellemøstens olie bliver sendt til Asien, primært Kina, Indien, Sydkorea og Japan.

Skaffer behovet sig, har både Indien og Kina mulighed for at øge deres afhængighed af russiske olieimporter.

“Selvfølgelig, jo længere forstyrrelser varer, desto flere opstrøms-produktionstilslutninger vil vi se fra regionen (Iran og Mellemøsten),” sagde ING’s Patterson. 

Konscentrationen af OPECs reserverbare produktionskapacitet primært i Den Persiske Bugt udgør et væsentligt problem: den hjælper kun i begrænset omfang markedet, især under forstyrrelser i Hormuzstrædet.

“Klart ville en stærkere OPEC-produktion hjælpe markedet med at genopbygge lagre, når olieflowet genoptages,” tilføjede Patterson.