US-jobrapport viser 92K-fald, men derfor kan Fed stadig fastholde renten

Det amerikanske arbejdsmarked viste tegn på afkøling i February efter, at nonfarm payrolls uventet faldt, og arbejdsløsheden også blev en smule højere end ventet, hvilket komplicerer billedet for Fed op til dens rentebeslutning, idet den afvejer en svag jobrapport mod inflationsrisici forårsaget af højere brændstofpriser i kølvandet på konflikten i Mellemøsten.

Antallet af beskæftigede uden for landbruget declined by 92,000 jobs last month, following a downwardly revised increase of 126,000 in January, according to data released Friday by the Labor Department’s Bureau of Labor Statistics.

Økonomer, som Reuters har talt med, havde forventet, at payrolls ville stige med omkring 59,000 job efter January’s tidligere rapporterede gevinst på 130,000.

Arbejdsløshedsprocenten lå på 4.4%, sammenlignet med forventninger om 4.3%.

Økonomer siger, at bekymringerne om arbejdsmarkedet kun vil intensiveres, hvis arbejdsløsheden stiger over cirka 4.5%.

Februar-tallet markerede en betydelig afvigelse i forhold til forventningerne, med økonomers skøn, der varierede fra et tab på 9,000 job til en stigning på så meget som 125,000 stillinger.

Finansmarkederne reagerede negativt på de svagere end forventede beskæftigelsesdata.

Futures knyttet til Dow Jones Industrial Average faldt med 366 punkter, eller omkring 0.7%, mens S&P 500-futures faldt 0.8% og Nasdaq 100-futures gik tilbage omkring 1%.

I Storbritannien faldt FTSE 100 med 1%, til sit laveste niveau siden February 6.

Forstyrrelser på arbejdsmarkedet fra strejker og vejr

En del af svagheden afspejlede midlertidige forstyrrelser, herunder en strejke, der involverede omkring 31,000 sundhedsarbejdere hos Kaiser Permanente, samt ugunstige vejrforhold i løbet af måneden.

Beskæftigelsen i sundhedssektoren faldt som følge af strejken, mens job inden for informationssektoren og den føderale regering fortsatte med at gå nedad.

Økonomer bemærkede også, at faldet i February fulgte på usædvanligt stærk ansættelse i January, hvilket antyder, at en del af nedgangen kan repræsentere en normalisering efter tidligere stigninger.

Januars payroll-vækst blev forøget af opdateringer til Bureau of Labor Statistics’ birth-and-death-model, som estimerer antallet af job skabt eller tabt, når virksomheder åbner og lukker.

Strejken i sundhedssektoren, der berørte arbejdstagere i California og Hawaii, er siden ophørt, hvilket kan hjælpe beskæftigelsen med at komme sig i de kommende måneder.

På trods af de svage ansættelsestal var lønvæksten stærkere end ventet.

Gennemsnitlig timeløn steg 0.4% i måneden og var op 3.8% fra året før, begge omtrent 0.1 procentpoint højere end økonomerne havde forudsagt.

Revisioner forstærker bekymringer om jobmomentum

Den seneste rapport indeholdt også nedadgående revisioner til tidligere måneder, hvilket tilføjer bekymring om den underliggende vækst i jobskabelsen.

Decembers payroll-tal blev revideret til at vise et tab på 17,000 job i stedet for det tidligere rapporterede gevinst på 48,000.

Januars beskæftigelsesvækst blev også let nedjusteret, med payroll-gevinster revideret ned til 126,000 fra 130,000.

Arbejdsmarkedet har tilsyneladende stabiliseret sig efter et vanskeligt 2025, hvor ansættelserne aftog midt i usikkerhed knyttet til omfattende toldsatser indført af præsident Donald Trump under nødhandelsbeføjelser.

“Jeg tror bare, det fortæller os, at forhåbningerne om, at arbejdsmarkedet stabiliserede sig, måske var for optimistiske,” sagde Mary Daly, præsident for Federal Reserve Bank of San Francisco, til CNBC.

“Vi har også inflation, der udskrives over målet, og oliepriser, der stiger. Hvor længe de varer, ved vi ikke, men begge vores mål er nu i risiko.”

Yderligere faktorer, der vægter på udsigterne for arbejdsmarkedet

Yderligere faktorer påvirker også udsigterne for arbejdsmarkedet.

Bureau of Labor Statistics har for nylig indarbejdet opdaterede befolkningskontroller, som var blevet forsinket på grund af sidste års 43-dages regeringsnedlukning.

Imens har strammere immigrationspolitikker reduceret udbuddet af arbejdskraft og bidraget til langsommere vækst i arbejdsstyrken.

I følge Census Bureau voksede US-befolkningen kun med 1.8 million mennesker, eller 0.5%, til 341.8 million i året frem til June 2025.

Hvorfor Federal Reserve alligevel kan vælge at fastholde styringsrenten

Normalt ville en så svag rapport udløse forventninger om en rentenedsættelse fra Federal Reserve.

Dog har krisen i Middle East og stigningen i oliepriserne kompliceret situationen.

Med Middle East-spændinger, der presser benzinafgifterne op og øger inflationsrisiciene, forventes beslutningstagere i vid udstrækning at holde renten uændret ved deres næste møde March 17–18 og fastholde styringsrenten i intervallet 3.50% til 3.75%.

“February payroll-rapporten var en stor negativ overraskelse med jobtab og en højere arbejdsløshedsprocent, en påmindelse om, at risiciene på arbejdsmarkedet ikke er forsvundet,” sagde Sonu Varghese, chief macro strategist hos Carson Group.

"Samtidig er inflationen allerede forhøjet, selv før det kommende chok i energipriserne og AI-relaterede flaskehalse. Det vil holde Fed tilbage, når det kommer til rentenedsættelser – det er usandsynligt, at vi ser nedsættelser foreløbig.”