Analyse: Kan olie fra Golfen finde nye ruter, hvis Hormuz forbliver lukket?

Med konflikten, der eskalerer i Den Persiske Golf, er det afgørende Hormuzstræde reelt lukket, hvilket omgående standser passage af olie og skaber dyb usikkerhed om skæbnen for omkring 16 million barrels per day (bpd) råolieeksport fra regionen.

Efterhånden som strømmen gennem dette vitale flaskehalsområde går mod stilstand, forsøger det globale energimarked nu at kortlægge, hvilke alternative eksportruter der er tilgængelige, og hvor hurtigt de kan absorbere denne massive forstyrrelse.

“Selv hvis gennemstrømningen gennem Hormuzstrædet begynder at genoptages, vil det tage tid, før upstream-produktionen kan øges,” sagde Warren Patterson, leder af råvarestrategi hos ING Group.  

“Kombinationen af disse produktionsstop og manglende tegn på de-eskalation i krigen betyder, at markedet må prisfastsætte en langvarig forsyningsforstyrrelse aggressivt.”

Oliekurserne brød mandag gennem $100 pr. tønde for første gang siden august 2022 og steg op mod $120 pr. tønde.

Dog var priserne faldet lidt tilbage senere på dagen.

Markedsforstyrrelse og øjeblikkelige produktionsnedskæringer

Gulf-producerende lande er nødt til at reducere produktionen på grund af begrænset lagerkapacitet (målt i dage, ikke måneder) og utilstrækkelige alternative eksportruter til de samlede råolieværdier, ifølge en opdatering fra Rystad Energy.

Den centrale usikkerhed er ikke om, men hvornår disse nedskæringer vil finde sted.

Siden konflikten begyndte har Irak, Kuwait og De Forenede Arabiske Emirater allerede påbegyndt produktionsnedskæringer.

Rapporter har også antydet, at Saudi-Arabien, verdens største olieeksportør, også har reduceret produktionen, efterhånden som dets lagertanke fyldes op.

“En delvis aflastningsventil findes i form af rørsystemet fra Kirkuk i landets nordlige Kurdistan-region, som kan flytte op til 0.5 million bpd nordpå til Ceyhan ved Tyrkiets Middelhavskyst – men denne rørledning er i øjeblikket stoppet og tilbyder ingen øjeblikkelig lettelse,” sagde Rystad Energy.

Saudi-Arabiens Yanbu-rørledning

Saudi-Arabiens råolieeksport kan omdirigeres fra Den Persiske Golf til den rødehavshavn Yanbu via East-West-rørledningen, som teoretisk er i stand til at flytte omkring 7 million bpd råolie mod Det Røde Hav, ifølge Vortexas analyse.

Lastninger fra Yanbu har historisk set været betydeligt lavere, med februar 2026-lastninger på cirka 1.4 million bpd.

Yanbu-rørledningen er afgørende, da den forsyner råolie til tre raffinaderier beliggende i Yanbu: Saudi Aramco Mobil Refinery (SAMREF, 400,000 bpd), Yanbu Aramco Sinopec Refining Company (YSREF, 400,000 bpd) og Aramco Yanbu Refinery (240,000 bpd).

Tilsammen tegner disse raffinaderier sig for omkring 1 million bpd af rørledningens samlede kapacitet.

“Der er også spørgsmålet om, hvor meget terminalerne i Yanbu kan laste, hvor nogle skøn sætter denne kapacitet til ~3mbd,” sagde Rohit Rathod, senior oliemarkedsanalytiker hos Vortexa, i en rapport.

Cirka 40% af den råolie, der i øjeblikket lastes i Yanbu, forbruges indenlands i Saudi-Arabien.

Under de nuværende markedsforhold kunne dette dog relativt nemt omdirigeres til eksportmarkedet, ifølge Vortexa.

Reelt set gavner denne alternative søvej primært købere i Europa og Nordamerika, som enten benytter Suezkanalen eller Sumed-rørledningen.

Yanbu har opretholdt en gennemsnitlig lasthastighed på 2.5–3.0 million bpd siden begyndelsen af marts ved hjælp af den eksisterende flåde af VLCCs og Aframax-tankskibe i havnens nærområde, ifølge Rystad Energy.

Det er vigtigt at bemærke, at terminalens dokumenterede topbelastningshastighed på 4.8 million bpd var en isoleret begivenhed.

Denne spids skyldtes en usædvanlig høj koncentration af store skibe tilgængelige i de første dage af krisen.

“Det er uklart, om dette kan opretholdes over en længere periode,” sagde Aditya Saraswat, leder af MENA-research hos Rystad Energy, i en e-mailkommentar.

UAE's Fujairah-alternativ og forsyningssårbarhed

Mens UAE besidder en delvis sikring, er landet fortsat sårbart.

Abu Dhabi Crude Oil Pipeline (ADCOP) tilbyder et reelt operationelt alternativ, i stand til at transportere 1.8 million bpd til Fujairah-terminalen ved Omanbugten og dermed fuldstændigt omgå Hormuzstrædet, viste Rystad Energys research.

Af UAE's samlede eksport kan cirka 3.3 million bpd omgå Hormuzstrædet, hvilket dækker lidt over halvdelen af dets normale udstrømning, sagde den Norge-baserede energiinformationsvirksomhed. 

Som følge heraf er et betydeligt volumen—1.5 million bpd, eller omkring 31% af UAE's samlede eksport—stadig afhængigt af passage gennem Hormuz.

Lastninger fra Fujairah har været konsekvent høje og lå i gennemsnit omkring 1.1 million barrels per day (mbd) i 2025 og er indtil videre forblevet over 1 mbd i 2026.

“I betragtning af at det 100kbd Vitol FRCL-raffinaderi i Fujairah også forsynes af denne rørledning, er den faktiske kapacitet til at øge lastninger ud af Fujairah fortsat begrænset,” sagde Vortexas Rathod.

Rørledningen, sammen med havnen i Fujairah og dens lagringsfaciliteter, ligger tæt på strædet og er for nylig blevet mål for droneangreb.

Det har ført til, at lageroperatører har indstillet driften, og at lastninger fra Fujairah er faldet mærkbart.

“Vi har allerede observeret, at en tankers last delvist blev afbrudt, før den sejlede videre, efter at lagre var blevet angrebet, og hvis driften forbliver indstillet i længere tid, er Fujairah ikke længere et levedygtigt alternativ,” tilføjede Rathod.

Vortexa mener, at der stadig var usikkerhed om, hvor længe konflikten vil vare, men forventer, at strømme omdirigeres, og at øgede råolieeksporter vil komme ud af Yanbu samt i mindre omfang Fujairah, efterhånden som købere forsøger at sikre tønder.

“Hvad der mangler at blive set, er hvilken indvirkning dette vil have på skibenes tonnemil i et scenarie, hvor skibe på vej til Asien fra Yanbu vil være nødt til at gå gennem Suezkanalen og rundt om Kap det Gode Håb (på grund af Houthi-truslen) med allerede høje fragtrater,” sagde Rathod.