Gulds eksplosive stigning kan markere et generationshøjdepunkt, advarer analytiker

På trods af guldmarkedets fortsatte bedring, hvor priserne holder sig over $4,500 per ounce, advarer Mike McGlone, senior markedsanalytiker hos Bloomberg Intelligence, investorer om, at det niveau, der blev nået i januar, kan være et generationshøjdepunkt.

Guldpriserne steg til et næsten to-ugers højdepunkt onsdag.

Stigningen blev drevet af en svagere dollar og USAs præsident Donald Trumps antydning om, at konflikten med Iran muligvis kan aftrappes inden for to til tre uger.

Et fald på 0,2% i den amerikanske dollar gjorde dollar-denominerede råvarer billigere for indehavere af andre valutaer.

Gulds generationshøjdepunkt og skiftende rolle

Ifølge McGlones april-udsigter for metaller står guld over for en betydelig udfordring.

Denne hindring tilskrives metallens overdrevent spekulative stigning tidligere på året.

“Ved udgangen af februar strakte metallet sig til sit højeste nogensinde i forhold til Bloomberg Commodity Spot Index og sin største præmie i forhold til sit 60-måneders glidende gennemsnit siden 1980,” blev han citeret for at sige i en Kitco.com-rapport. 

Our takeaway is that gold's parabolic 2025 rally—the best year since 1979—was prescient of the Iran war, and the 2026 high may mirror the 1980s. The peak that year, at about $850 an ounce, held until 2008.

Ifølge McGlone kæmper guld, fordi dets rolle er rykket fra at være en sikker havn til at fungere som et risikoaktiv som følge af spekulativt momentum. 

Han understregede denne ændring og bemærkede, at ædelmetallets 180-dages volatilitet i øjeblikket er mere end dobbelt så høj som S&P 500's og er på sit højeste kvartalsniveau siden 2006.

Krig og stram pengepolitik driver den kraftigste månedlige nedgang

McGlone fastholder en forsigtig vurdering af guld, som står over for at registrere sit største månedlige fald siden 1980'erne.

Spotguld blev sidst handlet til $4,612.70 per ounce, hvilket afspejler et fald på 12,5% i marts.

På skrivende tidspunkt var COMEX-guldpriserne 0,6% højere på $4,705.50 per barrel, og de havde ramt $4,751.26 per ounce, det højeste niveau i mere end to uger. 

Guld oplevede sit skarpeste månedlige fald siden oktober 2008 og faldt mere end 11% i marts.

Det stejle fald blev drevet af stigende forventninger om en strammere pengepolitik og dollarens fremkomst som den foretrukne sikre havn efter udbruddet af Iran-krigen den 28. februar.

Som en konsekvens har handlende i vid udstrækning afskrevet muligheden for, at US Federal Reserve sænker renterne i år — et markant skift fra de to forventede rentenedsættelser, der lå til grund før konflikten begyndte.

Højere renter belaster efterspørgslen efter guld, da ædelmetallet ikke giver afkast. 

Udsigter for sølv

Derudover antydede McGlone, at sølvets januarrally til $120 per ounce, sammen med guldets udvikling, kan markere et historisk toppunkt.

Hans analyse fremhævede, at prisforholdene sølv-til-olie og sølv-til-kobber nåede hidtil usete højder i første kvartal.

Sølvkontrakten på COMEX var sidst $74.440 per ounce, ned 0,7% fra sidste lukning. 

McGlone, som generelt er pessimistisk på ædelmetallernes vegne, understregede, at den igangværende konflikt med Iran medfører betydelig usikkerhed.

Retningen for ædelmetallernes priser, bemærkede han, vil blive bestemt af konfliktens udvikling.

A protracted conflict or ceasefire could sustain gold above $5,000 an ounce, but signs of Iran's offensive capitulation and a secure Strait may pressure reversion toward $4,000.