Goldman Sachs peger på køb af Big Tech, da Iran-krig presser værdiansættelser

Aktier i Big Tech, som har været under vedvarende pres de seneste måneder, kan ifølge analytikere hos Goldman Sachs være ved at gå ind i en mere attraktiv fase for investorer, idet værdiansættelserne justeres, og geopolitiske spændinger ændrer markedsdynamikken.

Sektorens kraftige korrektion, forværret af den igangværende konflikt i Iran, har ført til en revurdering af vækstudsigter og prisfastsættelse, og strateger hævder, at korrektionen skaber muligheder snarere end at signalere en dybere strukturel svaghed.

Værdiansættelser falder under vækstforventninger

Teknologiaktier har halteret efter de bredere markeder i 2026 og markerer en af de værste perioder med relativ underpræstation i årtier.

Analytikere under ledelse af Peter Oppenheimer sagde, at faldet har presset værdiansættelserne ned på mere attraktive niveauer.

“...dets værdiansættelse i forhold til forventet konsensusvækst er faldet under niveauet for det globale samlede marked,” skrev teamet i en researchnote.

Nedgangen følger et stærkt rally, der drev teknologiaktierne til rekordhøjder i oktober, understøttet af robust indtjeningsvækst og dominerende konkurrencepositioner.

Sentimentet har dog siden skiftet, da investorer blev bekymrede over store udgifter til infrastruktur for kunstig intelligens, hvor store cloud-selskaber har forpligtet sig til mere end $700 billion til udvidelse af datacentre.

Samtidig har en rotation til værdiorienterede sektorer med mindre krævende værdiansættelser yderligere lagt pres på teknologiaktier.

Megacap-aktier fremstår billigere

Udsalget har særligt ramt de såkaldte Magnificent Seven, hvor flere megacap-navne nu handles til lavere multipler.

Virksomheder som Meta Platforms, Microsoft og Nvidia værdiansættes i øjeblikket til mindre end 20 gange forventet indtjening over de næste to år — et niveau, som analytikere mener reducerer bekymringer om en overophedet sektor.

Oppenheimer bemærkede, at disse lavere værdiansættelser står i kontrast til tidligere markedscyklusser, herunder dot-com-æraen, hvor førende teknologivirksomheder blev handlet til markant højere præmier før store korrektioner.

Justeringen har også afspejlet sig i markedsudviklingen.

Roundhill Magnificent Seven ETF er faldet cirka 5% siden konflikten i Iran begyndte i slutningen af februar, hvilket understreger geopolitiske risikoers indvirkning på investorstemningen.

Hvordan langvarige geopolitiske forstyrrelser kan støtte teknologiaktier

Den igangværende konflikt i Mellemøsten har tilføjet endnu et lag af usikkerhed, særligt gennem sin indvirkning på energimarkederne og de globale vækstforventninger.

Analytikere mener dog, at en langvarig forstyrrelse i sidste ende kunne styrke argumentet for teknologiaktier.

“Risikoen er, at jo længere forstyrrelsen af Hormuzstrædet varer, desto mere udvikler dette sig til et opfattet vækstchok, der begrænser rentehævelser,” skrev Oppenheimer.

“Givet den relative ufølsomhed af pengestrømmene i teknologisektoren over for økonomisk vækst, og den fordel sektoren ville få ved et hvert opsving i obligationsrenter, kan denne sektor vise sig at være mere defensiv i de kommende måneder.”

Lavere renter, hvis de materialiserer sig, vil typisk støtte vækstorienterede sektorer som teknologi ved at øge værdiansættelser knyttet til fremtidig indtjening.

Rotation til traditionelle sektorer

Imens har kapital flydt ind i traditionelle industrier, især dem der er knyttet til infrastruktur og energi.

Goldman Sachs' kurv af kapitalintensive "HALO"-aktier, herunder forsyningsselskaber og industrivirksomheder, er ifølge analytikerne steget cirka 11% indtil videre i år.

Dette skift afspejler forventninger om øgede udgifter til at støtte energiforsyningen og opbygningen af infrastruktur til kunstig intelligens.

“Disse faktorer har åbnet en mulighed i teknologisektoren, hvor vækstraterne forbliver stærke, men værdiansættelserne nu er lave,” sagde Oppenheimer.

“Teknologiaktier har haft stærk indtjening og positive indtjeningsrevisioner, og egenkapitalforrentningen har holdt sig høj,” tilføjede Oppenheimer.

Mens aktier i virksomheder som Nvidia har oplevet beskedne fald i de seneste handelsdage, er det bredere billede blandt strateger, at sektorens fundamentale forhold forbliver intakte, selvom markederne tilpasser sig en mere usikker global baggrund.