Markeder ompriser chance for Fed-rentenedsættelse efter våbenhvile med Iran

Handlende er begyndt at indregne muligheden for en rentenedsættelse inden årets udgang efter en våbenhvileaftale mellem USA og Iran.

Ifølge data fra CME Groups FedWatch-værktøj steg sandsynligheden for en rentenedsættelse til cirka 43% onsdag morgen.

FedWatch, som beregner forventninger ved hjælp af 30-dages fed funds-futureskontrakter, viste et markant hop fra blot 14% før annonceringen af våbenhvilen.

Markedsprissætningen indikerer nu, at benchmarkovernightrenten kan falde til omkring 3.5% i december, sammenlignet med den nuværende effektive rente på 3.64%.

Ændring i markedsstemningen drevet af energi- og inflationsudsigter

Før våbenhvilen havde forventningerne om rentenedsættelser været undertrykt.

Konflikten med Iran havde presset energipriserne op og rejst bekymring for, at inflationspres kunne forhindre Federal Reserve i at bringe inflationen tilbage til målet på 2%.

Tidligere på året havde markederne forventet flere rentenedsættelser, da beslutningstagere søgte at støtte et aftagende arbejdsmarked.

Dog havde eskalerende geopolitiske spændinger og stigende oliepriser dæmpet disse forventninger og fået handlende til at antage, at Fed ville forblive forsigtig.

Med våbenhvilen på plads, om end skrøbelig, er stemningen rykket tilbage i retning af lempeligere pengepolitik.

Analytikere ser plads til yderligere omprissætning

Krishna Guha, leder af global politik og centralbankstrategi hos Evercore ISI, bemærkede, at markederne i stigende grad hælder mod mindst én rentenedsættelse i år.

”Markedet diskonterer nu klart en enkelt rentenedsættelse fra Fed i år,” skrev Guha i en note.

Guha tilføjede også: ”Hvis man antager, at der sandsynligvis nås en mangelfuld aftale, har denne omprisning stadig mere at gå på, da det nærtstående inflationschok nu i langt mindre grad sandsynligvis vil true inflationsforventningerne.”

Guha antydede desuden, at lempelser kan brede sig ud over USA, med mulige rentenedsættelser fra globale modparter, herunder Bank of England, Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan.

Investorer retter nu opmærksomheden mod kommende økonomiske nøgletal, som forventes at give yderligere indsigt i inflationstendensen.

Commerce Department ventes at offentliggøre PCE-prisindekset torsdag.

Rapporten vil afspejle prisniveauerne i februar, før udbruddet af fjendtligheder i Mellemøsten.

Derefter følger marts' forbrugerprisindeks (CPI) fra Bureau of Labor Statistics fredag, som forventes at indfange virkningen af stigende energipriser under konflikten.

Økonomer, som Dow Jones har spurgt, forventer, at den samlede PCE-inflation lander på 3%, med kerneinflationen på 2.8%.

For CPI ligger prognoserne på 3.3% for den samlede inflation og 2.7%, hvor stigninger i energipriser sandsynligvis vil påvirke det samlede tal.

Udsigterne forbliver forsigtige trods optimisme

På trods af den forbedrede udsigt advarede Guha om, at situationen forbliver usikker, især hvad angår våbenhvileaftalens holdbarhed.

Han tilføjede, at beslutningstagere sandsynligvis vil fastholde en forsigtig holdning på kort sigt og nøje overvåge nye data og geopolitisk udvikling.

”Herefter, forudsat at de indkommende oplysninger er beroligende, vil de sandsynligvis gå over i en mere lempelig holdning fra sensommeren af, med plads til ét, muligvis to rentenedsættelser senere på året,” sagde Guha.

For nu virker det som om, markederne genkalibrerer forventningerne og afvejer faldende inflationsrisici mod vedvarende geopolitisk usikkerhed.