Morgenbriefing: olieuro, Asien op, kinesisk inflation stiger

De asiatiske markeder åbnede fredag med lettelse, men uden overbevisning.

En skrøbelig våbenhvile mellem USA og Iran beroligede nogle nerver efter en uge med ekstrem volatilitet, men stemningen forblev forsigtig, da nye angreb på saudiske energianlæg holdt oliemarkederne på tæerne.

Denne spænding prægede sessionen: aktier i dele af Asien steg, råolie forblev højt, og Kinas seneste inflationsdata viste, hvor hurtigt geopolitiske chok kan trænge ind i fabrikspriserne.

I Indien kom TCS med en anden form for advarsel.

Olieshock holder nerverne anspændte

Saudi-Arabiens energisystem er fremstået som det seneste prespunkt i Iran-konflikten, hvilket understreger, hvorfor oliehandlere forbliver dybt urolige selv efter annonceringen af våbenhvilen.

De seneste angreb reducerede Saudi Arabiets råolieproduktionskapacitet med about 600,000 barrels per day og reducerede flows på East-West Pipeline med around 700,000 barrels per day.

Den pipeline er vigtig, fordi den giver kongeriget en rute til at flytte råolie til Det Røde Hav uden at være afhængig af Hormuzstrædet.

Den seneste forstyrrelse har derfor forstærket frygten for, at selv hvis diplomatiet holder, forbliver regionens eksportinfrastruktur sårbar.

For markederne er budskabet klart: forsyningsrisikoen er ikke forsvundet, den har blot antaget en anden form.

Asiens lettelsesrally møder olievirkeligheden

Asiatiske investorer brugte fredag på at afveje to konkurrerende kræfter: håbet om, at en våbenhvile mellem USA og Iran kan forhindre en bredere regional eskalation, og frygten for, at olieforstyrrelser allerede påvirker inflation og vækstbekymringer.

De regionale markeder var blandede til svagt højere, da våbenhvilen gav lidt luft, men stemningen forblev afdæmpet, fordi Hormuzstrædet i praksis stadig blev anset for at være begrænset, og energihandlere fortsatte med at indregne en geopolitisk præmie.

Det forklarer, hvorfor aktier kunne stige, selvom olie forblev tæt på meget ubehagelige niveauer.

Med andre ord handler markedet ikke længere udelukkende på en krigspræmie eller en fredspræmie.

Det handler om usikkerhed, hvor hver overskrift om skibsfart, råolieflow og diplomati hurtigt ændrer risikovilligheden.

Kinas inflation sender en tidlig advarsel

Kinas inflationsdata for marts gav et af de klareste tegn hidtil på, at chokket i Mellemøsten begynder at brede sig gennem Asiens industrisektor.

Producentpriserne steg 0.5% år on year, hvilket afsluttede en 41-month run of producer-price declines og markerede den første positive PPI-aflæsning i mere end tre år.

Forbrugerinflationen var dog mere afdæmpet: CPI steg 1% fra et år tidligere, langsommere end februar's 1.3%.

Blandingen betyder noget. Den antyder, at eksternt prispres, især fra energi, løfter inputpriserne hurtigere, end efterspørgslen løfter forbrugerpriserne.

For beslutningstagere og investorer er det en vanskelig kombination.

Indiens IT-flagsskib står over for en hårdere prøve

Tata Consultancy Services leverede et kvartalsresultat, der så fint ud på papiret.

Selskabet rapporterede, at omsætningen i fjerde kvartal steg 9.7% year on year til ₹706.98 billion, mens nettoresultatet steg 12.2% til ₹137.18 billion, begge over forventningerne.

Selskabet meddelte også en stærk ordrebog, med kvartalsvise ordreindgåelser på $12 billion.

Alligevel faldt aktien tidligt i handlen, da investorer fokuserede på det større budskab bag de positive nøgletal.

Bekymringen er, at de stærke booking-tal endnu ikke er omsat til overbevisende kortsigtet vækstsynlighed, især da kunder forbliver selektive med hensyn til diskretionære udgifter.