Hvorfor Morgan Stanley fordobler indsatsen i hukommelsesaktier under AI-boomet?

Wall Streets AI-handel udvider sig igen, og Morgan Stanley vil have, at investorer ser forbi de chips, der dominerede den første fase af opturen.

I en note den 20. april skrev banken, at stadig mere autonome, såkaldt agentbaserede AI-systemer kunne øge efterspørgslen efter CPU'er og hukommelse.

Udviklingen kan ændre udbygningen af datacentre og udvide det investerbare mulighederum ud over grafikprocessorer.

Morgan Stanley vurderede, at agentbaseret AI kunne tilføre 32,5 mia. USD til 60 mia. USD til et marked for datacenter-CPU'er, som allerede er over 100 mia. USD i 2030.

Skiftet er vigtigt, fordi det antyder, at AI-historien bevæger sig fra ren modeltræning mod mere vedvarende inferens- og orkestreringsarbejdsbelastninger.

AI-flaskehalsen flytter sig

Den første fase af AI-boomet var ligetil: køb selskaberne, der lavede systemets hjerner, især acceleratorer i Nvidia-stil.

Morgan Stanleys seneste vurdering argumenterer for, at næste fase er mere lagdelt.

Agentbaserede AI-systemer, som kan planlægge opgaver og handle med mindre menneskelig vejledning, kræver mere koordinering og større generel beregningskapacitet.

Banken ser CPU'er i stigende grad fungere som kontrollaget for disse flertrins arbejdsbelastninger.

Derfor er notatet vigtigt ud over blot halvledere.

Hvis AI-datacentre har brug for større CPU-gennemstrømning og højere hukommelsesbåndbredde, udvider kapitaludgiftscyklussen sig fra en enkeltchip-fortælling til en investering i full-stack-infrastruktur.

Morgan Stanley sagde, at efterspørgslen efter hukommelse forventes at stige kraftigt og skabe prissætningsmagt for dele af økosystemet, der fortsat er forsyningsbegrænsede.

Hvorfor hukommelsen ser ud til at være den nye flaskehals

Det er ikke første gang, Morgan Stanley fremfører hukommelsesargumentet.

Den 26. marts sagde banken, at hukommelsen var blevet den centrale flaskehals for AI og næste generations CPU-udbygninger.

Samme note hævdede, at styrken i hukommelsesområdet var mere holdbar, end investorer havde forventet.

Microns aktie faldt, efter selskabet hævede kapitaludgifterne til mere end 25 mia. USD for regnskabsåret 2026 og sagde, at udgifterne ville stige yderligere i 2027.

Udviklingen understregede spændingen i sektoren: efterspørgslen er høj, men forsyningsresponsen er dyr og langsom.

Hvorfor Micron og SanDisk er navne, man bør holde øje med

Bankens foretrukne måde at udnytte temaet på er klar.

Banken pegede på Micron og SanDisk som sin foretrukne måde at spille på CPU-styrken og beholdt begge på Overvægt.

Analytikerne sagde, at deres "foretrukne måde" at spille på CPU-styrken er gennem hukommelsesaktier og argumenterede for, at de stramme forsyningsforhold til datacentre kunne vare mindst indtil 2027.

Det gør anbefalingen mere selektiv end en bred rådgivning for halvledersektoren.

Morgan Stanley ser stadig potentiale i AI-relaterede compute-selskaber som Nvidia, AMD, Intel og Arm, men bankens mest overbevisende handel er hukommelse.

Banken mener, at risiko/afkast ser bedre ud, fordi udbuddet er begrænset, og efterspørgslen i stigende grad er strukturel frem for rent cyklisk.