AMD-aktien falder efter HSBC-nedgradering om værdiansættelse før regnskabet

Aktier i Advanced Micro Devices faldt omkring 5% mandag, efter at HSBC nedjusterede chipproducenten og advarede om, at en stor del af den seneste stigning muligvis allerede er indregnet forud for virksomhedens regnskab for første kvartal.

Nedgraderingen kommer efter en kraftig stigning i AMDs aktiekurs, som er steget med mere end 68% i år og omtrent 258% over de seneste 12 måneder.

Alene april var virksomhedens stærkeste måned nogensinde, hvor aktien steg med mere end 74% og ramte en rekordhøj kurs på $362.79.

HSBC-analytiker Frank Lee sænkede anbefalingen fra Køb til Hold og henviste til strakte værdiansættelser og begrænset kortsigtet upside i virksomhedens CPU-forretning.

Selvom banken løftede sit kursmål en smule til $340, indebærer det stadig en beskeden nedside fra de aktuelle niveauer.

Stigende forventninger tynger udsigterne

Lee sagde, at aktiens hurtige stigning i væsentlig grad har hævet investorforventningerne, især omkring AMDs vækst i server-CPU-segmentet.

“Vi havde været positive på AMD, drevet af dets vedvarende markedsandele i server-CPU-markedet,” skrev han og tilføjede, at den seneste stigning “i væsentlig grad har hævet markedets forventninger til momentum i dets server-CPU-vækst.”

Værdiansættelsen er også vokset markant.

AMD handles nu til omkring 33 gange de forventede indtjeninger i 2027, op fra cirka 19 gange tidligere, ifølge HSBC.

Den ændring afspejler stigende optimisme omkring kunstig intelligens, men efterlader mindre plads til positive overraskelser.

Samtidig tyder tekniske indikatorer på, at aktien kan være overophedet.

AMD's 14-dages relative styrkeindeks (RSI) er steget over 84, hvilket placerer den klart i et overkøbt område, selvom analytikere bemærker, at stærke regnskaber stadig kan forlænge stigningen.

Stærk AI-efterspørgsel, men udbud begrænser

Efterspørgslen efter chips knyttet til kunstig intelligens understøtter fortsat AMDs væksthistorie.

Sammen med konkurrenten Intel har virksomheden draget fordel af stigende efterspørgsel efter CPU'er, der driver stadigt mere komplekse AI-workloads.

HSBC pegede dog på begrænsninger i udbuddet som en væsentlig risiko.

AMD er stærkt afhængig af Taiwan Semiconductor Manufacturing Company til produktionen, og kapacitetsbegrænsninger hos producenten forventes at fortsætte til udgangen af året.

Selvom et stramt udbud kan støtte priserne, begrænser det også selskabets evne til fuldt ud at udnytte den stærke efterspørgsel.

HSBC sagde, at disse begrænsninger kan lægge låg på volumenveksten i både CPU- og AI-grafikprocessor-, eller GPU-, segmenterne.

Banken har nedjusteret sine helårsestimater for begge kategorier, selvom den forventer, at første kvartals resultater vil møde konsensusforventningerne.

Fremadrettet bemærkede HSBC, at udbudsbegrænsninger sandsynligvis vil lette over tid, efterhånden som Taiwan Semiconductor udvider kapaciteten på anlæg i Taiwan, Japan og USA.

Dog sagde banken, at den ville have brug for klarere synlighed på produktionen, før den blev mere konstruktiv over for aktien.

Regnskaber i fokus midt i blandede signaler

AMD er planlagt til at offentliggøre resultater den 5. maj for kvartalet, der sluttede 31. marts.

Analytikere forventer, at omsætningen stiger cirka 33% til $9.89 milliarder, op fra $7.44 milliarder året før, ifølge data fra LSEG.

Indtjeningen anslås til $1.29 pr. aktie.

Selskabet havde tidligere vejledt et omsætningsinterval på $9.50 milliarder til $10.10 milliarder, hvilket indikerer, at resultaterne kan lande inden for forventningerne.

Det konkurrenceprægede landskab er også en faktor.

HSBC ser potentiale for, at Intel kan levere positive overraskelser i de kommende kvartaler, understøttet af dets interne produktionskapaciteter, som kan hjælpe det med at genvinde noget markedsandel.