AB InBev-aktien stiger 9% efter indtjeningsoverraskelse og ølvolumen trodser nedgang

Aktier i Anheuser-Busch InBev steg markant tirsdag, efter at verdens største bryggeri rapporterede førstekvartalsresultater, der overgik analytikernes forventninger, understøttet af robust efterspørgsel efter øl og en tilbagevenden til volumenvækst.

American depositary receipts steg 9.3%, ovenpå gevinster tidligere på året, efter at selskabet offentliggjorde justeret indtjening pr. aktie på 97 cents, op fra 81 cents året før.

Tallet lå over analytikernes estimat på 89 cents pr. aktie.

Omsætningen lød på $15.27 billion, hvilket svarer til en organisk vækst på 5.8% og også oversteg forventningerne på $14.8 billion.

Volumenvækst overrasker trods svage forbrugstendenser

Et centralt punkt i kvartalet var en tilbagevenden til volumenvækst, noget bryggeriet har haft svært ved i de senere år.

Anheuser-Busch InBev rapporterede en organisk stigning i de samlede volumener på 0.8% i de første tre måneder af 2026, hvilket slog analytikernes forventning om en mindre tilbagegang og markerer den første stigning i tre år.

Selskabet tilskrev forbedringen mere gunstige vejrforhold og stabil forbrugerstemning.

“Skål for øl — kategorien styrke og den konsekvente gennemførelse af vores forbrugercentrerede strategi drev fortsat momentum på tværs af vores aktiviteter,” sagde CEO Michel Doukeris i en erklæring.

Volumenvæksten kommer på trods af de bredere udfordringer, som alkoholindustrien står overfor.

I 2025 faldt Anheuser-Busch InBevs samlede salgsvolumen med 2.3%, og ølvolumenerne faldt 2.6%, da stigende leveomkostninger og ændrede forbrugerpræferencer betød lavere efterspørgsel.

Porteføljeomlægning støtter vækstmomentum

Bryggeriet har i stigende grad støttet sig til prisstigninger og porteføljediversificering for at opveje svækkede forbrugstendenser.

Mens prisstigninger har drevet en stor del af den seneste vækst, bevæger selskabet sig også ind i hurtigere voksende kategorier.

Dens balancerede portefølje, som omfatter low‑carb, low‑calorie, sukkerfri, glutenfri og alkoholfrie øl, noterede en vækst på 17%.

Selskabets "beyond beer"-segment, der inkluderer ready-to-drink‑produkter som Cutwater, rapporterede en salgsstigning på 37%.

Særligt bemærkelsesværdig har præstationen i segmentet for alkoholfrie øl været.

Selskabet oplyste, at dets alkoholfrie portefølje leverede 34% omsætningsvækst i 2025, med Corona Cero i spidsen for udvidelsen gennem stærke tocifrede volumengevinster.

I første kvartal af 2026 steg indtægterne fra alkoholfrie øl yderligere med 27%.

Anheuser-Busch InBev har aktivt udvidet dette segment og rullet alkoholfrie versioner af nøglebrands som Budweiser, Michelob Ultra, Corona og Stella Artois ud for at indfange efterspørgslen fra sundhedsbevidste forbrugere.

Udfordringer består trods stærkt kvartal

Trods de positive resultater består der strukturelle udfordringer.

Det globale alkoholforbrug møder fortsat modvind fra stigende leveomkostninger, strengere indvandringskontrol, som påvirker social aktivitet, og et skift mod sundere livsstile.

Selskabets flagskibsbrands har også været under pres.

Bud Light mistede sin langvarige dominans på det amerikanske marked i 2023 efter en negativ reaktion på en marketingkampagne, mens konkurrence fra brands som Modelo Especial og fremgangen for Michelob Ultra har ændret konkurrencebilledet.

Selvom Michelob Ultra har vundet fodfæste takket være sin lavkaloriepositionering, er investorer stadig forsigtige med, om dens vækst fuldt ud kan opveje faldene i de mere etablerede brands.

Fremadrettet gentog selskabet sin forventning om, at årets EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer) vil vokse med mellem 4% og 8%.

Ledelsen pegede også på store kommende globale sportsbegivenheder — herunder Super Bowl, Vinter-OL og FIFA World Cup — som potentielle katalysatorer for efterspørgslen.