Analytiker advarer om top i Micron-aktien: læs mere

Micron Technology NASDAQ:MU stiger kraftigt tirsdag morgen, selvom Envision Research udsendte en afdæmpet note om DRAM- og NAND-hukommelsesspecialisten.

Den opadgående momentum den 5. maj har presset MUs relative styrkeindeks (14-dages) op i de tidlige 80'ere, hvilket indikerer ekstremt "overkøbte" forhold, der ofte går forud for en korrektion.

Micron-aktien har været en lukrativ investering i de seneste uger og handles nu til cirka dobbelt pris i forhold til starten af april.

Micron-aktien handles til en anstrengt EV/sales-multipel

Envisions afdæmpede holdning bygger på en markant afvigelse mellem MUs enterprise value-to-sales (EV/sales)-multipel og det historiske gennemsnit.

Mens investorer er optaget af en lav fremadskuende pris/indtjening (P/E), hævder firmaets førende analytiker, Lucas Ma, at EV/sales-målingen er nået til "meget forhøjede" niveauer sammenlignet med den bredere halvledersektor.

Det betyder enkelt sagt: Micron er prissat til perfektion; selvom selskabet er profitabelt, kan markedet overvurdere hver dollar af den omsætning, det genererer.

Det efterlader ringe eller intet spillerum for fejl, hvis vækstraterne begynder at aftage, fortalte Ma klienter i sin forskningsrapport i dag.

Hvorfor Envision ellers er afdæmpet på MU-aktierne

Den anden årsag til Envisions forsigtighed hviler på hukommelsesindustriens iboende cyklikalitet, som ofte undergraver de langsigtede, positive strukturelle narrativer.

I det forgangne år projicerede det fremherskende Wall Street-sentiment et strukturelt udbudsunderskud frem til 2027, drevet af efterspørgslen efter High-Bandwidth Memory (HBM).

Men Mas seneste fund peger på, at udbuds- og efterspørgselsdynamikken ændrer sig hurtigere end forventet.

Efterhånden som konkurrenter øger kapaciteten og hukommelsespriserne begynder at flade ud, står 'Strong Buy'-konsensus på Micron-aktier over for et realitetstjek.

I sin forskningsnote bemærkede Envision-analytikeren også, at en hurtig stigning i sentiment ofte går forud for en voldsom korrektion; når hukommelsessyklussen topper, kan overgangen fra knaphed til overskud ske med brutal hastighed – og fange overbelånte institutionelle investorer på det forkerte ben.

Cramer er uenig med Lucas Ma om Micron Technology

På den anden side tilbød den berømte investor Jim Cramer en skarp tilbagevisning af "top"-narrativet.

I et indslag på CNBC i dag sagde den tidligere hedgefondforvalter, at MU-aktien har transcenderet sin cykliske historie og er trådt ind i en fase med "sekulær vækst."

Ifølge ham oplever hukommelsesmarkedet en "generationsmulighed" drevet af en umættelig efterspørgsel efter hardware til kunstig intelligens (AI).

På trods af Envisions rapport fastholdt Cramer, at kun begrænset ny kapacitet kommer ind på markedet – og at administrerende direktør Sanjay Mehrotra eksekverer fejlfrit for at udnytte den udbuds-/efterspørgselsdynamik.

Ved cirka 6,5x indtjening er Micron Technology Inc fortsat fundamentalt undervurderet, bemærkede han og tilføjede, at selskabets multipel nemt kunne fordobles herfra.

Alt i alt kaldte den tidligere hedgefondforvalter tilbagefald for sjældne købslejligheder for langsigtede investorer, idet MU – mener han – "galopperer" mod langt højere værdiansættelser.