Michael Burry sælger Microsoft- og Oracle-aktier: hvorfor shorter han stadig Palantir?

Michael Burry har forladt sin optimistiske Microsoft-position og lukket sin resterende shortposition i Oracle, men ét fremtrædende væddemål på kunstig intelligens lever stadig: Palantir-aktien.

Den beslutning virker provokerende efter, at Palantir-aktien steg næsten 30% tirsdag efter endnu et imponerende kvartal.

Kontrasten antyder, at Burrys tilbageværende væddemål handler mindre om, hvorvidt der er efterspørgsel efter AI, og mere om, hvorvidt ekstraordinær vækst kan retfærdiggøre Palantirs værdiansættelse.

Palantir leverede det kvartal, som de pessimistiske investorer ikke ønskede

Palantirs omsætning i andet kvartal steg 93% fra året før til $1,94 mia., hvilket overgik Wall Streets forventning på $1,80 mia. Den tilpassede indtjening udgjorde 41 cents pr. aktie, over forventningerne på 35 cents.

Den amerikanske kommercielle omsætning steg 149% til $764 mio., mens salg til den amerikanske stat steg 90% til $809 mio.

Ledelsen hævede helårets omsætningsvejledning til mellem $8.150 mia. og $8.158 mia. og forventer salg i tredje kvartal over konsensus.

Disse tal udfordrer direkte flere pessimistiske argumenter om selskabet.

Morgan Stanley-analytikere kaldte Palantirs række af accelererende kvartalsvise omsætningsstigninger en "bemærkelsesværdig præstation" og tilføjede, at efterspørgslen forblev "ekstraordinær."

William Blair sagde, at selskabets "fremragende præstation trodser bekymringer" om, at OpenAI og Anthropic kunne svække dets konkurrencemæssige position.

Det betyder noget, fordi Burry har stillet spørgsmålstegn ved Palantirs forretningsmodel, værdiansættelse og sårbarhed over for stadig mere kapable generelle AI-systemer.

Burrys stærkeste argument kan nu være værdiansættelsen

Den operationelle momentum fjerner ikke risikoen på aktiemarkedet.

Jefferies-analytikere anerkendte Palantirs eksekvering efter regnskabet, men advarede om, at værdiansættelsen "giver begrænset spillerum for en normalisering i væksten eller svigt i eksekveringen."

Analytiker Brent Thill har forblevet pessimistisk trods anerkendelsen af Palantirs position i fronten af virksomheds-AI.

TipRanks rapporterede, at han vurderer risiko/afkast-forholdet som ugunstigt, fordi aktierne kræver usædvanligt holdbar vækst for at understøtte deres omsætningsmultipel.

Det giver den klareste forklaring på, hvorfor Burry kan forblive short efter et fremragende kvartal.

Hans position kræver ikke, at Palantirs salg kollapser næste kvartal. Den kræver, at vækst, marginer eller investorentusiasme efterhånden aftager nok til, at værdiansættelsesmultiplen komprimeres.

Et selskab kan fortsætte med at overgå estimater, samtidig med at dets aktier bliver sårbare, hvis forventningerne stiger hurtigere end indtjeningen.

Burrys februar-analyse gik videre og stillede spørgsmål ved Palantirs tilgodehavender, økonomi og langsigtede konkurrenceposition.

De seneste resultater udfordrer dele af den tese, men de besvarer ikke, hvad investorer bør betale for forretningen.

Microsoft og Oracle viser, at Burry vil skifte kurs

Burrys andre handler gør hans Palantir-holdning mere betydningsfuld, fordi han har vist vilje til at træde ud, når risiko/afkast-forholdet ændrer sig.

Hans Microsoft-position var positiv. Han købte langløbende købsoptioner tidligere på året, før han lukkede positionen i sin opdatering.

Oracle var pessimistisk, da Burry kritiserede dets AI-infrastrukturforpligtelser, stigende gæld og kapitalbehov; han reducerede positionen, efterhånden som aktien svækkedes, før han lukkede den helt.

MarketWatch rapporterede, at han stadig har en pessimistisk eksponering mod Palantir, selv efter at have afviklet andre positioner og rullet nogle af sine satsninger på halvledere længere frem i tiden.