Hvorfor Nvidias aktie stiger i dag efter fire regnskabsrelaterede fald i træk

Nvidia har det seneste år leveret én stærk kvartalsrapport efter den anden, for derefter at se investorer reagere med skepsis, når resultaterne ramte markedet.

Det mønster ændrede sig torsdag.

Aktier i verdens største selskab målt på markedsværdi steg omkring 7% i handlen før åbning, efter at Nvidia leverede endnu en kvartalsmæssig overraskelse, men vigtigere gav selskabet en usædvanlig klar indikation af, hvor hurtigt det forventer, at forretningen vil vokse over de næste to år.

Chipproducenten forventede 70% omsætningsvækst for regnskabsåret 2028, som løber fra februar 2027 til januar 2028.

Den prognose lå markant foran de 45% vækst, som analytikere adspurgt af FactSet forventede.

Guidancen gav investorerne en ny grund til at tro, at investeringer i kunstig intelligens-infrastruktur stadig har betydeligt vækstpotentiale, på trods af måneders bekymring for, at AI-boomet kunne være ved at nærme sig et plateau.

Nvidias CFO Colette Kress offentliggjorde prognosen under selskabets indtjeningsopkald, mens CEO Jensen Huang understregede, at efterspørgslen reelt ligger foran, hvad virksomheden forventer at kunne levere.

"Vi ville sikre os, at alle har samme sæt informationer," sagde Huang på konferenceopkaldet.

"Vi går et kæmpe år i møde næste år, og det bliver ret exceptionelt."

"Det er tilfældet, at vi aldrig har fremskrevet, aldrig guidet et år fremad," tilføjede Huang.

Det usædvanlige niveau af synlighed synes at have været en af de væsentligste årsager til, at investorer reagerede så positivt.

Melissa Otto, global leder af Visible Alpha-research hos S&P Global, sagde, at omfanget af Nvidias prognose "sprængte forventningerne", især fordi virksomheden normalt ikke giver vejledning så langt ind i fremtiden.

"Jeg tror, det der imponerede markedet, var det 70% tal for regnskabsåret 2028, som de gav, og som lå langt foran Visible Alpha-konsensus," sagde Otto i en Fortune-artikel.

"Jeg tror hele markedet tænkte, 'Whoa, 70%.'"

Datacenteret forbliver motoren, men diversificering er opmuntrende

Nvidias seneste kvartalstal viste, at efterspørgslen efter dets AI-acceleratorer fortsat er usædvanligt stærk.

Selskabet rapporterede kvartalsomsætning på $96.2 billion, hvilket slog Wall Street-forventningerne.

Datacenteromsætningen nåede $89 billion, over de $86.33 billion, som analytikere forventede ifølge StreetAccount.

Det svarede til en stigning på 117% sammenlignet med samme periode året før.

Datacenterdriften udgør nu omkring 92% af Nvidias samlede salg og understreger, hvor central AI-infrastrukturen er for selskabets væksthistorie.

Den samlede kvartalsomsætning steg 106% år-til-år.

Men Nvidia forsøgte også at demonstrere, at kundebasen bliver bredere.

Dets AI Clouds, industrial and enterprise, eller ACIE-kunder genererede $40.3 billion i omsætning i kvartalet, en stigning på 138% fra året før.

Tallet antyder, at Nvidias vækst ikke kun drives af de største hyperscalers, der bygger massive AI-datacentre.

Den diversificering kan blive stadigt vigtigere, efterhånden som mange hyperscalers nu ses bygge deres egne chips.

Efterspørgslen er stadig større end udbuddet, da hukommelse forbliver en begrænsning

Den største begrænsning for Nvidias vækst kan ikke være efterspørgslen, men snarere evnen til at fremstille og levere nok produkter.

"Hele vores forsyningskæde er udfordret, og det gælder alle; alle arbejder virkelig på fuld tryk," sagde Huang.

Nvidias CEO antydede, at 70%-vækstprognosen i realiteten er et tal begrænset af udbuddet.

"Selv om vores efterspørgsel er meget større end 70%, tillader vores udbud os trygt at levere 70%," sagde Huang som svar på et analytikerspørgsmål.

Udtalelsen var særlig vigtig for investorer, fordi den antyder, at Nvidia potentielt kunne vokse endnu hurtigere, hvis de kan overvinde fremstillings- og komponentflaskehalse.

Selskabet foretager allerede store forpligtelser for at sikre kapacitet.

Kress sagde, at forpligtelser på tværs af Nvidias forsynings-, infrastruktur- og partnerøkosystemer er steget fra $119 billion i sidste kvartal til $279 billion, hvor størstedelen af stigningen relaterer sig til hukommelsesindkøb.

Tilgængeligheden af hukommelse bliver et særligt bekymringspunkt, efterhånden som efterspørgslen på AI-systemer øges.

Marginerne presses, men forbliver stadig markant høje

Nvidias ekstraordinære vækst har også medført usædvanlig stærk rentabilitet for et halvlederfirma.

Bruttomarginen forblev på 75% for andet kvartal i træk.

Dog forventer Nvidia, at det tal falder til 74% i det igangværende kvartal og til sidst bundede ud mellem 71% og 72% i fjerde kvartal af regnskabsåret 2027.

Højere hukommelsespriser forventes at bidrage til presset.

For investorer giver margensigtet et vigtigt modvægt til Nvidias optimistiske omsætningsfremskrivninger.

Selskabet kan sælge mere AI-infrastruktur i et usædvanligt tempo, men omkostningerne ved at sikre de komponenter, der er nødvendige for at opfylde den efterspørgsel, stiger også.

Alligevel forbliver de projicerede marginer usædvanligt høje for et hardware-selskab og giver Nvidia betydelig finansiel fleksibilitet.

Gæld bliver en større overvejelse

Nvidias kvartalsrapport fremhævede også en finansiel risiko, der har fået mindre opmærksomhed under AI-boomet: gæld.

Pr. 26. juli havde selskabet $33.5 billion i seniorobligationer udestående samt et $25 billion commercial paper-program.

Nvidia oplyste, at $15 billion af dets gæld forfalder inden for et til fem år, sammenlignet med $2.75 billion rapporteret i samme forfaldskategori i den foregående kvartalsrapport.

Selskabet advarede om, at dets gældsætning kan påvirke de finansielle forhold og pengestrømme.

″Opretholdelse af vores gældsætning, kontraktlige begrænsninger og yderligere udstedelser af gæld kan få os til at dedikere en væsentlig del af vores pengestrømme fra driften til gældsbetjening og afdrag på hovedstol,” skrev Nvidia i sin indberetning.

Analytikere ser yderligere upside

Markedets reaktion tyder på, at investorer var villige til at se bort fra disse risici.

Efter en historisk treårig stigning er investorernes begejstring for aktien kølnet i år, med aktien op blot 11% ved onsdagens lukning, en smule foran Nasdaq's udvikling.

Efter regnskabet hævede mindst 10 mæglervirksomheder deres kursmål for Nvidia, ifølge LSEG-data, hvilket antyder, at dette kan give aktien et gennembrud.

Morgan Stanley beskrev 70%-vækstprognosen som bemærkelsesværdig i betragtning af, at selskabet fortsat er begrænset af udbuddet.

"70% vækst begrænset af udbud er et bemærkelsesværdigt tal, og i det omfang det er muligt forventer vi, at Nvidia fortsætter med at nedbryde barrierer for højere vækst," sagde Morgan Stanley-analytikerne.

Fonden pegede også på Nvidias satsning på cloud-omsætningsdeling som en mulig yderligere katalysator.

Goldman Sachs hævede sit 12-måneders kursmål til $300 fra $285 og henviste til en "klarere vej" for Nvidia til at overgå den bredere halvledersektor.

Banken identificerede tre grunde til sin optimisme: Nvidias potentiale for at overgå sin vækstprognose for regnskabsåret 2028, hvis det samarbejder med teknologivirksomheder om at lukke udbuds-/efterspørgselskløften; en forventet bruttomargin på 72%–73% i regnskabsåret 2028; og større gennemsigtighed omkring kunders finansielle forpligtelser.

Goldman-analytikerne sagde også, at de forventede, at ledelsens oplysninger ville hjælpe investorer med bedre at vurdere finansielle risici, samtidig med at de bekræfter selskabets forpligtelse til at returnere mere end halvdelen af overskydende cashflow til aktionærer.

Citigroup hævede sit kursmål til $315 fra $300 og pegede på Nvidias rekordstore $26 billion tilbageførsel til aktionærer gennem udbytte og aktietilbagekøb.

Selskabet har stadig omkring $99 billion til rådighed for yderligere tilbagekøb.

Cantor fastholdt sit $350-mål og sagde, at ledelsen havde gjort et "fremragende arbejde med at genfokusere investorer på selskabets unikke kapabiliteter, der vil drive overnormal vækst."

Nvidia giver endelig AI-bullerne det, de ønskede

Nvidias seneste resultater gør mere end blot at slå kvartalsforventninger.

De giver et sjældent indblik i, hvordan selskabet mener, at dets forretning kunne se ud langt ud over den nuværende AI-investeringscyklus.

Markedet har gentagne gange stillet spørgsmålstegn ved, om hyperscalers kan opretholde de enorme kapitaludgifter, der kræves for at bygge AI-infrastruktur, og om disse investeringer vil give tilstrækkeligt afkast.

Nvidias 70% vækstprognose for regnskabsåret 2028 er reelt et væddemål på, at de kan.

Selskabets aktie handles til omkring 17,9 gange forventet indtjening, ifølge de leverede analytikdata, hvilket er betydeligt under AMD's 37,2 gange og Intels 46,2 gange.

Dette værdiansættelsesgab kan gøre Nvidia mere attraktiv, hvis investorer i stigende grad overbevises om, at dets vækstbane kan forblive markant højere end peer-gruppens.

For nu sender Nvidia et klart signal: AI-boomet viser ikke tegn på at løbe tør for brændstof.

Den større udfordring kan være at fremstille nok chips, sikre tilstrækkelig hukommelse og infrastruktur samt styre den enorme investering, der kræves for at følge med efterspørgslen.