Hvorfor KOSPI knuses, mens Nikkei 225 bevarer sin ugentlige gevinst

Asiatiske aktier handlede forsigtigt fredag, men ugen afslørede et voksende gab mellem Sydkorea og Japan.

KOSPI faldt 0,5% og var på vej mod et ugentligt fald på 5%, mens Nikkei 225 gik ned 0,9% men forblev på kurs mod en gevinst på 1,2% for ugen.

Begge markeder er eksponeret mod AI-hardwarecyklussen, men Koreas koncentrerede handel i hukommelseschips har taget langt større skade.

Investorerne afventer nu de amerikanske jobtal og følger endnu en stigning i oliepriserne, to faktorer der kan afgøre, om divergensen indsnævres eller udvides.

Koreas chipkoncentration holder KOSPI under pres

KOSPI var på vej mod sit syvende uge-fald i træk efter torsdagens fald på 4,6%, hvor Samsung Electronics og SK Hynix faldt 6,3% og 10,4%.

Tilbagetrækket fulgte fornyet salg i amerikanske storage- og halvlederaktier og genoplivede tvivl om, hvor meget AI-relateret vækst der allerede er indregnet i værdierne.

Koreas sårbarhed er delvist strukturel. Samsung og SK Hynix udgjorde omkring 53% af KOSPI’s markedsværdi, da indekset krydsede 9.000 i juni.

Deres stigninger hjalp benchmarktet med at mere end fordoble sig i første halvår, men den samme koncentration forstærker nu hver eneste vending i stemningen omkring hukommelseschips.

Investorer stiller også spørgsmål ved kapitalallokering og om rekordstor kontantgenerering vil omsættes til større aktionærudbytter.

Det gør KOSPI usædvanligt følsom over for indtjeningsvejledning og skift i Wall Streets AI-handel, selv om efterspørgslen efter hukommelse med høj båndbredde forbliver stærk.

Nikkeis ugentlige gevinst skjuler en skrøbelig eksporthandelsposition

Nikkei 225 bibeholdt en ugentlig avance trods fredagens fald og viste større modstandskraft end Seoul. Alligevel var svagheden koncentreret i AI-relaterede navne.

Lasertec faldt næsten 10%, SoftBank Group mistede over 6% og Screen Holdings faldt mere end 4% i den tidlige handel, da højere energipriser og bekymringer om halvledere tynede stemningen.

Yenen tilføjer endnu en kilde til spænding. Den blev handlet nær 158,5 per dollar efter sidste uges sjældne fælles intervention fra Japan og USA, som midlertidigt drev den fra over 163 til omkring 155.

En svagere valuta understøtter eksportørers udenlandske indtjening, men hurtig depreciering øger importomkostningerne og hæver risikoen for yderligere officiel indgriben.

Nikkei er derfor fanget mellem to modstående kræfter. Yen-svaghed hjælper store eksportører, mens intervention-drevet styrkelse kan presse deres indtjeningsudsigter.

Dens ugentlige gevinst virker mere robust end KOSPI’s performance, men den er stadig sårbar over for et kraftigt ryk i amerikanske renter eller i valutaen.

Jobtal og olie kan afgøre næste fase

Økonomer forventer, at den amerikanske økonomi tilføjede omkring 80.000 job i juli efter en stigning på 57.000 i juni, med arbejdsløsheden uændret på 4,2%.

Futures-markeder vurderede sandsynligheden for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i september til cirka 57% torsdag, hvilket gør rapporten i stand til at ændre obligationsrenter og teknologiværdier.

JPMorgan-økonom Michael Feroli vurderer, at et stærkt jobs-tal vil være vanskeligt for aktier, fordi det vil styrke argumentet for højere renter i længere tid.

En blødere rapport kunne give lettelse ved at trække Treasury-renterne ned og reducere presset på dyre vækstaktier.

Brent steg 1% til $83,38 per tønde efter at have vundet 3,8% torsdag, da fornyede Houthi-angreb og foreslåede iranske begrænsninger for fartøjer i Hormuzstrædet genoplivede leveringsbekymringer.

Selvom råolie forblev markant nede for ugen, ville en vedvarende rebound øge omkostningerne for japanske og koreanske virksomheder og komplicere inflationsudsigterne.

For nu forbliver KOSPI det klareste udtryk for stress i Asiens AI-handel.

Nikkei klarer sig bedre, men den buffer kan forsvinde, hvis jobtallene løfter renterne, olien fortsætter med at stige, eller yenen igen bliver uordnet.