IEA advarer om faldende oliebeholdninger efter Gulf‑krig og svigende efterspørgsel

De globale oliemarkeder rystes, efterhånden som International Energy Agency (IEA) advarer om, at verdens efterspørgsel vil skrumpe med 420.000 barrels per dag i år, samtidig med at forsyningstab fra Gulf‑krigen og lukningen af Hormuz allerede har fjernet næsten 13 millioner barrels per dag fra produktionen. 

Agenturets May Oil Market Report fremhæver styrtdykkende lagre, volatile priser og voksende risiko for smugling, efterhånden som raffinaderier i Asien nedskærer importerne.

Agenturet advarede om, at kombinationen af kollapsende efterspørgsel, forstyrrede forsyningskæder og volatile priser omformer energilandskabet på en måde, der ikke er set siden oliekriserne i 1970'erne.

Udsigt for efterspørgslen bliver mørkere

Ifølge IEA forventes verdens olieefterspørgsel at skrumpe med 420.000 barrels per dag (bpd) i 2026 og bringe forbruget ned på 104 millioner bpd. 

Det stejleste fald ventes i andet kvartal, hvor efterspørgslen prognosticeres at falde med 2,45 millioner bpd sammenlignet med samme periode sidste år.

OECD‑lande står for 930.000 bpd af nedgangen, mens ikke‑OECD‑landene mister 1,5 millioner bpd. 

Agenturet pegede på petrokemiske industrier og luftfart som de hårdest ramte sektorer, hvor højere priser og svagere økonomiske forhold hæmmer forbruget.

IEA bemærkede, at dette markerer den første årlige tilbagegang i global olieefterspørgsel siden pandemiåret 2020. “Krig i Golfen har fundamentalt ændret handelsstrømme og forbrugeradfærd,” sagde rapporten. 

Forsyningschokket forværres

På udbudssiden rapporterede IEA, at den globale olieproduktion faldt med 1,8 millioner bpd i april til 95,1 millioner bpd, hvilket bringer de kumulative tab siden februar op på 12,8 millioner bpd. 

Produktion fra Gulf‑producenter ligger nu 14,4 millioner bpd under niveauet før krigen på grund af restriktioner ved Hormuz.

Agenturet forventer, at det globale udbud i 2026 i gennemsnit vil være 102,2 millioner bpd, hvilket er 3,9 millioner bpd lavere end forudsigelserne før krigen.

Lindring er kommet fra Atlanterhavsbassinet, hvor eksporterne fra USA, Brasilien, Canada, Kasakhstan og Venezuela er steget med 3,5 millioner bpd siden februar. 

Men IEA advarede om, at disse stigninger er utilstrækkelige til at opveje det massive underskud fra Golfen.

“Tabet af Hormuz‑tønder har skabt et strukturelt underskud, som alternative leverandører ikke kan dække fuldt ud,” lød det i rapporten.

Raffinering og lagre under pres

Raffinaderiernes råoliegennemløb forventes at styrtdykke med 4,5 millioner bpd i andet kvartal til 78,7 millioner bpd.

Raffineringsmarginerne forbliver høje, understøttet af rekordhøje crack‑spreads på mellemdestillater, men raffinaderierne kæmper for at sikre råvaretilførsler. 

Globale lagre faldt med 129 millioner barrels i marts og 117 millioner barrels i april, hvor OECD‑lagrene er nede med 146 millioner barrels.

Lagrene på land faldt med 170 millioner barrels i april, mens olie på vand steg igen med 53 millioner barrels.

IEA advarede om, at lagrene nu er på kritisk lave niveauer. “Lagernedtrapninger i dette omfang er uholdbare,” sagde agenturet. “Uden en løsning på Golf‑krisen risikerer markedet alvorlige mangler senere på året.”

Prisvolatiliteten vender tilbage

Oliepriserne har svinget voldsomt i de seneste uger.

North Sea Dated‑råolie handlede i et $50 pr. tønde spænd i april med et gennemsnit på $120,36 pr. tønde.

Priserne toppede ved $144 pr. bbl, før de styrtdykkede under $100 pr. bbl og derefter reboundede til $110 pr. bbl i maj. 

Tidsspredninger i WTI‑ og Brent‑futures sluttede april på omkring $5 pr. bbl, mens Dateds præmie over ICE Brent indsnævredes fra $35 pr. bbl midt i april til blot $3 pr. bbl i begyndelsen af maj.

Regionale konsekvenser

Asien har båret størstedelen af forstyrrelsen.

Kinas søimporter af råolie faldt med 3,6 millioner bpd fra februar til april.

Japan reducerede med 1,9 millioner bpd, Korea med 1 million bpd og Indien med 760.000 bpd.

IEA bemærkede, at asiatiske raffinaderier kæmper for at sikre alternative leverancer og ofte betaler høje præmier for last fra Atlanterhavsbassinet.

I Europa har raffinaderier øget gennemløbet for at indfange høje marginer, men regionen er fortsat sårbar over for forsyningschok.

USA er trådt frem som en central swing‑leverandør med kraftigt stigende eksport, men de indenlandske lagre strammer til.

Udsigt og risici

Fremadrettet forventer IEA, at efterspørgslen forbliver svag resten af 2026, med kun en beskeden genopretning i 2027 hvis priserne stabiliserer sig og Golf‑krisen aftager.

Agenturet advarede om, at smugling og ulovlig handel sandsynligvis vil stige, efterhånden som importører søger billigere tønder uden for officielle kanaler. “Risikoen for parallelmarkeder er stigende,” lød det i rapporten. 

“Regeringer må forblive årvågne for at forhindre forvridninger, der kan underminere energisikkerheden.”

IEA fremhævede også muligheden for politiske responsmekanismer, herunder frigivelse af strategiske lagre og efterspørgselsdæmpende tiltag. 

“Kampagner for energibesparelse, brændstofomlægning og effektivitetsforbedringer vil være afgørende for at håndtere krisen,” bemærkede agenturet.

May Oil Market Report tegner et dystert billede af det globale energilandskab.

Med faldende efterspørgsel, forstyrret udbud, dybe lagerfald og volatile priser står verden over for en skrøbelig balance. 

IEA's advarsel er klar: uden en løsning på Gulf‑krigen og genåbning af Hormuz vil oliemarkedet forblive under hårdt pres, med risiko for mangler, smugling og økonomiske afsmittende virkninger på tværs af kloden.