US detailhandel viser modstandskraft trods omkostningspres – ING advarer om risici

US detailhandlen steget 0,5% i april, hvilket understreger husholdningernes modstandskraft i forbruget trods højere benzinpriser og svag forbrugertillid. 

ING Economics sagde, at tallene viser forbrugernes evne til at absorbere omkostningspres, selvom risiciene består, da energipriserne forbliver høje og lønvæksten halter.  

Mens inflationsdata dominerede begyndelsen af ugen, skifter fokus torsdag til detailhandlen.

Det er betydningsfuldt, fordi forbrugsudgifterne driver cirka 70% af al økonomisk aktivitet i USA, og detailhandlen selv bidrager med over 40% af disse forbrugsudgifter.

Detailhandlen trodser modvind  

April-rapporten viste, at de samlede salg steg i overensstemmelse med forventningerne.

Omsætningen på tankstationer steg 2,8%, da brændstofpriserne steg, mens sportsudstyr og elektronik begge steg 1,4%.

Onlineforhandlere voksede også, hvor salg uden for fysiske butikker steg 1,1%.  

Ikke alle kategorier var positive.

Bilomsætningen faldt 0,4%, møbler faldt 2%, og beklædning faldt 1,5%.

ING understregede, at dette er nominelle tal, hvilket betyder, at meget af væksten afspejler højere priser snarere end større volumener.  

“Det er et blandet resultat, men indtil videre er der få tegn på, at højere brændstofomkostninger tvinger forbrugerne til at skære ned på andre udgifter, trods den påståede rekordlave forbrugertillid. Ikke desto mindre forventer vi, at presset vil bygge sig op,” sagde James Knightley, cheføkonom for international økonomi hos ING Economics. 

Inflationstrykket stiger  

Offentliggørelsen kom samtidig med importprisdata, der viste en månedlig stigning på 1,9%, ledet af energi.

Selv ikke-petroleum-importer steg 0,7%, mens industrielle forsyninger skød i vejret med 6,7% i kølvandet på højere transportomkostninger.  

Knightley bemærkede, at dette er nominelle tal, så højere priser driver det meste af væksten frem for større volumener. 

“I et miljø med svag beskæftigelse og lønvækst vil høje energipriser fortsætte med at æde af købekraften, og det indebærer en risiko for svagere detail- og forbrugsudvikling i anden halvdel af året.”

Arbejdsmarkedsdata underbyggede billedet af pres.

Antallet af førstegangskrav om arbejdsløshedsunderstøttelse steg til 211.000 fra 199.000 ugen før, lidt over konsensus.

Fortsatte krav steg svagt til 1,78 millioner. Knightley beskrev USA som en økonomi med få nyansættelser og få afskedigelser, hvor beskæftigelsen forbliver stabil, men lønvæksten er afdæmpet.

“Selvom det ikke er en decideret dårlig situation, er det ikke hjælpsomt for et opsving i forbrugertillid og forbrugsudgifter,” tilføjede han. 

Risici forude  

ING advarede om, at selv hvis geopolitiske spændinger lettes, er det usandsynligt, at energipriserne vil falde betydeligt i 2026. 

Genopbygning af lagre i Europa og Asien vil opretholde efterspørgslen, mens udbudsside-risici — herunder beskadiget infrastruktur og tankskibes ejeres tilbageholdenhed med at vende tilbage til Mellemøsten — kan holde omkostningerne høje.  

Indtil videre fremhæver aprils detailhandel husholdningernes evne til at absorbere højere omkostninger uden markant at reducere de diskretionære køb.

Men ING's analytikere advarer om, at modstandskraften kan aftage, hvis inflationspresset fortsætter.