Warshs holdning til Feds beføjelser vækker bekymring for markedsstabilitet

Den kommende formand for Federal Reserve, Kevin Warsh, har vakt bekymring blandt centralbankchefer verden over efter at have antydet, at den amerikanske centralbanks uafhængighed muligvis ikke fuldt ud omfatter dens internationale kriseresponsfunktioner

Udtalelserne har givet anledning til frygt for, at politisk indblanding i dollarlikviditetsstøtte kan ryste finansmarkederne i stressperioder.

Gennem årene har centralbanken udvidet sine nødværktøjer for at sikre, at finansieringsmarkederne fortsætter med at fungere i perioder med stress.

Warshs udtalelser vækker bekymring

Warsh, US-præsident Donald Trumps kandidat til at lede Federal Reserve, vakte opsigt under sin bekræftelseshøring, da han foreslog, at Fed, ud over den pengepolitiske rolle, bør arbejde tæt sammen med præsidentadministrationen og Kongressen.

Hans udtalelser antydede, at Feds uafhængighed i rentefastsættelsen muligvis ikke fuldt ud gælder for områder som internationale finansielle operationer.

Det fik nogle beslutningstagere og økonomer til at sætte spørgsmålstegn ved, om Fed fortsat ville være i stand til at handle hurtigt og uafhængigt under den næste globale finanskrise.

Warsh forventes snart at tiltræde, selvom der endnu ikke er meldt en officiel dato.

Fed-bestyrelsen meddelte fredag, at den havde udpeget Jerome Powell som midlertidig formand.

Ifølge on- og off-the-record-udtalelser fra mere end et halvt dusin beslutningstagere overvåger centralbanker nøje Warshs bemærkninger og afventer yderligere præcisering.

De fleste forventer dog ingen umiddelbar ændring i politikken, primært fordi Feds likviditetsfaciliteter anses for afgørende for at beskytte både den amerikanske økonomi og de globale markeder.

Bekymringer om adgangen til dollarlikviditet

Flere beslutningstagere advarede om, at en mindre pålidelig Federal Reserve kunne fremskynde den langsigtede tilbagegang i dollarens andel af de globale markeder.

De tilføjede, at selv antydninger om, at dollar-likviditetslinjer muligvis ikke er umiddelbart tilgængelige i krisetider, kunne udløse finansiel turbulens.

Federal Reserve stiller i øjeblikket dollars til rådighed efter behov for Den Europæiske Centralbank og centralbankerne i Canada, Japan, Storbritannien og Schweiz via permanente likviditetsinstrumenter bakket op af sikkerhedsstillelse.

Andre centralbanker kan også få adgang til dollars gennem en separat og mere krævende facilitet.

Disse ordninger er designet til at forhindre, at global finansiel stress smitter af på USA.

Udenlandske kommercielle banker holder billioner af dollars i amerikanske statsobligationer, og stressperioder kunne tvinge til hurtige salg, hvis institutioner har svært ved at få adgang til dollarfinansiering.

Politisk indflydelse og markedsrisici

Politisk involvering i dollarlikviditetsstøtte er ikke helt ny.

Ifølge rapporter udvidede Trump-administrationen en likviditetslinje på $20 billion til Argentina inden valgene sidste år.

Golf- og asiatiske lande har også for nylig anmodet om likviditetslinjer for at afbøde energichok og eftervirkningerne af konflikten i Iran.

Ifølge rapporter drøftede Sydkoreas præsident Lee Jae Myung spørgsmålet med USAs finansminister Scott Bessent tidligere på måneden.

Takahide Kiuchi, tidligere medlem af Bank of Japans bestyrelse, advarede om, at Warshs politiske tilgang kunne få bredere konsekvenser for de globale markeder.

“Warsh kunne forsøge en balancegang ved at føre en dueagtig rentepolitik, der stemmer overens med Trumps håb, samtidig med at han fører en stram balancepolitik,” sagde Kiuchi, citeret i en Reuters-rapport.