Delivery Hero-aktien stiger 10 %: Hvad driver rallyet?

Delivery Hero-aktien steg over 10 % mandag, da investorer satsede på, at Ubers indledende skridt mod den Berlin-baserede madleveringskoncern kun kan være starten på en større overtagelseskamp.

Den umiddelbare udløser var Delivery Heros bekræftelse af, at Uber havde fremsat en vejledende henvendelse på €33 pr. aktie, hvilket vurderede selskabet til mere end €10 milliarder.

Men rallyet handler i virkeligheden om, hvad der kan komme: et højere bud fra Uber, pres fra aktionærer, der kræver mere end €40 pr. aktie, og muligheden for, at DoorDash kan forvandle en diskret henvendelse til et rivaliserende bud.

Uber er gået fra investor til potentiel køber

Ubers interesse i Delivery Hero eskalerede hurtigt, da det tidligere på måneden forøgede den amerikanske gruppe sin beholdning i Delivery Hero til 19,5 % af den udstedte kapital, op fra cirka 7 %, hvilket gjorde den til selskabets største aktionær.

Delivery Hero oplyste, at Uber også besad yderligere 5,6 % gennem optioner, samtidig med at investeringen blev præsenteret som en anerkendelse af Delivery Heros platform og "Everyday App"-strategi.

Skiftet fra akkumulation af ejerandele til en overtagelsesstrategi er grunden til, at markedets reaktion har været så kraftig.

Delivery Hero bekræftede lørdag, at Uber havde henvendt sig med et vejledende forslag på €33 pr. aktie om et muligt tilbud til alle aktionærer.

På papiret var det ikke et aggressivt bud, da det lå en smule under Delivery Heros seneste lukkekurs, hvilket fik det til at ligne en indledende markering frem for et endeligt tal.

Timingen betyder også noget, da Delivery Hero allerede er midt i en strategisk gennemgang, og medstifter Niklas Oestberg forventes at fratræde som administrerende direktør senest den 31. marts 2027.

Den ledelsesmæssige overgang følger pres fra store aktionærer for en klarere strategi og mulige frasalg af aktiver.

Hvorfor €33 ikke var nok

Forslaget på €33 løste ikke sagen, fordi aktionærerne tilsyneladende mener, at Delivery Hero er mere værd ved et salg.

Financial Times rapporterede, at Ubers bestyrelse mødtes lørdag for at drøfte at øge sit bud, efter at en henvendelse på €38 pr. aktie til en større aktionær blev afvist.

Det er kernen i stigningen.

Delivery Heros aktier steg op til 12,7 % til €37,85 mandag, deres højeste niveau siden november 2024, hvilket vurderede selskabet til omkring €11,5 mia.

For Uber er regnestykket mere følsomt, da en aftale ville give selskabet skala på tværs af markeder, hvor madudbringning fortsat er konkurrencepræget og fragmenteret.

Men køb af Delivery Hero ville også medføre integrationsrisiko, regulatorisk granskning og en stigende pris.

Analytikere fra Jefferies pegede på konkurrenceretlige komplikationer, fordi Uber og Delivery Hero overlapper i 22 markeder, herunder ni i Europa.

DoorDash giver Delivery Hero større forhandlingskraft

Den anden årsag til, at Delivery Hero-aktierne stiger, er DoorDash.

Den amerikanske leveringsgruppe har også ført undersøgende samtaler med investorer og siges at være særligt interesseret i Delivery Heros mellemøstlige forretning, herunder Talabat og HungerStation.

Det ændrer historien fra en enkelt-køber-tilgang til en mulig budkonkurrence.

Uber ønsker international tæthed og en stærkere position i forhold til DoorDash uden for USA.

DoorDash har allerede vist, at det er villigt til at udvide i udlandet, og Delivery Hero giver en sjælden mulighed for at opnå betydelig størrelse på tværs af Europa, Asien og MENA i ét enkelt træk.