Tre kinesiske teknologiselskaber at eje trods makrovolatilitet

Kinas økonomi sender blandede signaler – væksten i detailsalget i april ramte sit svageste niveau siden Covid-19-æraen, og den bredere forbrugerstemning forbliver afdæmpet.

Men inden for den tåge tegner der sig et klarere billede for aktieinvestorer: kunstig intelligens er det tema, der skærer klart igennem støjen.

Fra chipproducenter til cloud-platforme belønner et selektivt udvalg af kinesiske teknologiselskaber dem, der er villige til at se forbi makrooverskrifterne.

Her er tre af dem, som især skiller sig ud.

Alibaba-aktien: Kinas mest troværdige AI-spil

Alibaba Group Holding hører til de kinesiske teknologiselskaber, som investorer konsekvent undervurderer.

Dens cloud intelligence-segment rapporterede 38% omsætningsvækst og nåede 6 milliarder USD (ca. 39,1 milliarder kr.) i Q4, mens AI-relaterede produktsalg viste tocifret vækst i tredje-cifret for ellevte kvartal i træk.

På kvartalsopkaldet sagde ledelsen, at BABA er det eneste selskab i Kina, der kan producere specialdesignede AI-chips i stor skala – en strukturel omkostningsfordel, som rivaler ikke bare kan kopiere fra den ene dag til den anden.

Selvom det kortsigtede resultatbillede indrøm-meligt er rodet – justeret EBITA faldt kraftigt, og fri pengestrøm blev negativ, da selskabet investerede 3,9 milliarder USD (ca. 25,4 milliarder kr.) i kapitaludgifter – er den investering bevidst.

Alibaba Group holder næsten 36% af Beijings AI cloud-markedsandel, og dens Qwen large language model (LLM) betjener nu 300 million monthly active users.

For tålmodige investorer er BABA et selskab, der bevidst ofrer kortsigtet indtjening for langsigtet dominans i dette årtis vigtigste infrastrukturudbygning.

Tencent-aktien: udnyt AI til at løfte rentabiliteten

Tencent bliver ofte kategoriseret som et spilfirma, men den kategorisering er i stigende grad forældet.

I Q1 posted revenues of 196.5 billion yuan, op 9% år-til-år, idet AI-integration drev væsentlige forbedringer på tværs af forretningsområderne.

Endnu mere sigende hjalp strategiske AI-investeringer med at levere en 21% stigning i nettoresultatet i kvartalet, selvom spilindtægtsvæksten aftog, og udviklingsomkostningerne steg.

Fri pengestrøm steg 20% år-til-år, og firmaets nettokasseposition steg 63% til 146.9 billion yuan – en krigskasse, der giver Tencent enorm fleksibilitet til fortsat at investere gennem enhver makro-nedgang.

Dets Hy3 AI-model har ligget i top på OpenRouter token-målinger siden slutningen af april, mens WorkBuddy-produktivitetsagenten angiveligt er det mest udbredte AI-produktivitetværktøj i Kina.

Anji Microelectronics: picks-and-shovels-spillet

Hvis Alibaba og Tencent repræsenterer software- og platformlaget i Kinas kunstig intelligens-boom, er Anji Microelectronics den uromantiske, men essentielle hardware underneden.

Det børsnoterede Shanghai-selskab specialiserer sig i chemical mechanical polishing slurries og wet electronic chemicals – de kritiske materialer, der bruges i fremstilling af halvledere og avanceret chip-pakning.

Anji har øget indtjeningen med en gennemsnitlig årlig rate på 34.6%, næsten ni gange de 3.9% set i den bredere halvlederindustri, mens omsætningen er vokset med cirka 32% årligt.

Marginerne ligger på et spændende 32%, og afkastet af egenkapitalen er 22.5%, hvilket afspejler en virksomhed med reel prisfastsættelsesevne.

Anji-aktien ramte en rekord i januar 2026, før den trak sig tilbage, men investeringscasen står stadig: efterhånden som Kina fremskynder indenlandsk chipproduktion under selvforsyningsmandater, sidder Anji lige ved flaskehalsen, hvor forsyningen må flyde.

Analytikere, herunder dem hos Gavekal, har særligt fremhævet navne som Anji som emblematiske for den “hard tech”-rotation, der stille og roligt overgår det bredere marked.