Derfor shorter investorer CoreWeave-aktien

CoreWeave NASDAQ:CRWV aktiekurs er stadig under pres denne måned, trods virksomhedens voksende rolle i kunstig intelligens (AI), hvor den er blevet topvirksomhedernes foretrukne partner. CRWV faldt tirsdag til $105, ned fra månedens top på $138. 

Med en short interest på 14% og aktien ned med 45% fra toppen sidste år, er her de vigtigste grunde til, at investorer shorter aktien.

CoreWeave-aktien presset af stigende afskrivninger

På papiret kører CoreWeaves forretning på alle cylindre. Virksomheden har indgået de største aftaler i neocloud-branchen, og dens omsætningskø er steget til næsten $100 billion. Den har indgået langtidsaftaler med de fleste af branchens største aktører som Microsoft, Anthropic, OpenAI og Meta Platforms.

De seneste resultater viste, at omsætningen stiger kraftigt. Omsætningen steg til over $2.078 billion i første kvartal fra $982 million i samme periode sidste år. Vigtigst er, at analytikere mener, at virksomheden har yderligere vækstpotentiale, idet den årlige omsætning forventes at stige til $12.6 billion i år og til $25 billion næste år.

Alligevel er investorer under overfladen bekymrede over de stigende afskrivninger. De seneste resultater viste, at virksomhedens afskrivnings- og amortiseringsomkostninger steg til over $1.14 billion fra $443 million. Dette er væsentligt, da D&A-omkostninger udgjorde 57% af omsætningen og forventes at fortsætte med at vokse på kort sigt.

Udvanding og eksploderende gæld

CoreWeave-aktien bliver også shortet på grund af de hastigt stigende kapitaludgifter, som har ført til en stigning i gæld og udvanding. De seneste resultater viste, at selskabet planlægger at bruge mellem $30 billion og $35 billion på anlægsinvesteringer i år. Tallet kan nærme sig eller overstige det øvre interval på grund af stigende priser på chips og hukommelse.

Ledelsen har adskillige finansieringskilder. Den modtog for nylig en investering på $2 billion fra NVIDIA, som nu ejer omkring 11% af selskabet. Den bruger også kundeindbetalinger til at finansiere væksten. 

Vigtigst er, at selskabet rejser kapital ved at sælge aktier, hvilket udvander eksisterende aktionærer. Antallet af udestående aktier er steget til 448 millioner fra 317 millioner sidste år.

Udvandingen vil fortsætte i den nærmeste fremtid, fordi det også optager store mængder konvertibel gæld. Tallene viste, at langfristet gæld steg til over $17 billion, mens kortfristet gæld er $7.5 billion. Det er enorme beløb for et selskab, der havde under $2 billion i samlet gæld i 2022.

Vurdering og stigende konkurrence

CoreWeaves short interest er også steget på grund af øget konkurrence i branchen. Meget af konkurrencen kommer fra Nebius (NASDAQ: NBIS), en neocloud der har modtaget ordrer for milliarder af dollars. Den modtog for nylig en ordre på $27 billion fra Meta Platforms.

Flere virksomheder som IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms og Hive Digital er alle trådt ind i branchen. Derfor frygtes det, at fremtidige aftaler bliver mere konkurrenceprægede. CoreWeave har dog stadig first-mover-fordelen, hvilket betyder, at virksomheden har en konkurrencefordel.

Der er også bekymring for, at det er blevet kraftigt overvurderet, med en markedsværdi på $57 billion, svarende til cirka 57% af det samlede omsætningskø.

CRWV-aktien har dannet et head-and-shoulders-mønster

CoreWeave aktiekursdiagram | Kilde: TradingView

Imidlertid antyder tekniske indikatorer, at aktien kan trække sig yderligere tilbage. Den har dannet det, der ligner et head-and-shoulders-mønster, som ofte er et tegn på en faldende vending. Den faldt også under det væsentlige støtteniveau ved $114.30, dens højeste punkt den 29. januar, som var halslinjen i dobbeltbundsmønstret.

Derfor er der en risiko for, at aktien genoptager den nedadgående trend og muligvis bevæger sig mod $88, dens højeste punkt den 16. marts i år.