Bernstein fastholder Nifty-mål 26.000; favoriserer sundhed, ejendom, industri

Mæglerfirmaet Bernstein har fastholdt sin "neutral" holdning til indiske aktier og opretholdt sit årsslut-mål for Nifty 50 på 26.000, hvilket indebærer en stigning på omkring 10% fra fredagens lukkekurser.

Dog advarede mæglerhuset om, at en kombination af svag makroøkonomi, nedjusteringer af indtjening og en genoplivning i aktiviteten omkring aktieudstedelser kunne begrænse gevinster, selv hvis markederne får et kortsigtet løft fra lempede geopolitiske spændinger.

I en note forfattet af analytikerne Venugopal Garre og Arela skrev Bernstein, at enhver de-eskalering i Vestasien, især gennem en mulig aftale mellem USA og Iran, kunne udløse et lettelsesrally i aktierne.

Mæglerhuset mener dog, at et sådant rally kan være kortvarigt, da investorer står over for underliggende udfordringer for virksomhedernes indtjening og markedslikviditet.

Råolie forbliver den afgørende markedsfaktor

Ifølge Bernstein er råoliepriser den vigtigste variabel for de indiske markeder og virksomhedernes rentabilitet.

Et fald i de geopolitiske spændinger, der presser olieprisen ned mod $90 pr. tønde eller lavere, vil lette presset på virksomheders indtjening, støtte de offentlige finanser og hjælpe med at bevare anlægsinvesteringer på tværs af sektorer.

Et sådant scenarie vil sandsynligvis forbedre investorstemningen og skabe plads til stærkere markedspræstationer.

Mæglerhuset advarede dog om, at en længerevarende periode med forhøjede oliepriser kan undergrave Indiens finansielle og betalingsbalancemæssige positioner samtidig med, at det presser indtjeningsvæksten.

"Selv uden et geopolitisk chok er indtjeningsrisiciene skævt fordelt mod nedsiden," lyder det i rapporten, som bemærker, at sektorer, der traditionelt anses for relativt afskærmede fra olieprisudsving, også står over for stigende pres.

Nedjusteringer af indtjening tager fart

Bernstein bemærkede, at nedjusteringer af indtjeningen er genoptaget, og at estimaterne for regnskabsåret 2027 allerede er reduceret med omkring 3% indtil videre.

Mæglerhuset forventer, at indtjeningsmomentumet blandt de NSE200-virksomheder, som det dækker, vil aftage markant.

Det skønner en indtjeningsvækst på omkring 10% for FY27, ned fra en årlig sammensat vækstrate på 14% over de to foregående år.

Flere sektorer er særligt sårbare, fordi forventningerne forbliver høje efter stærke præstationer for nylig.

Bernstein fremhævede diskretionært forbrug, forsyningsvirksomheder, informationsteknologi, byggematerialer og bilindustrien som områder, hvor indtjeningsantagelser stadig afspejler højere momentum, end de aktuelle forhold måske berettiger.

Som følge heraf mener mæglerhuset, at yderligere indtjeningsrevisioner ikke bør komme som en overraskelse.

Bernstein sagde, at sundhedssektoren og ejendomssektoren er de eneste sektorer, hvor det forventer en reel accelerering i indtjeningen, idet sundhedssektoren drager fordel af en gunstig baseeffekt efter kun at have leveret 4-5% indtjeningsvækst i FY26.

Tre temaer kan udløse et lettelsesrally

På trods af sit forsigtige udsyn pegede Bernstein på flere markedstemaer, der kunne få fordel, hvis de geopolitiske risici lettes.

Det første omfatter under-ejede virksomheder med lavere opfattelser af governance, som er forbundet med globale væksttemaer som kunstig intelligens og datacentre.

Det andet fokuserer på globalt eksponerede sektorer, herunder informationsteknologi og sundhedssektoren.

Mens Nifty IT-indekset i år stadig er mere end 20% nede, har sundhedsselskaber haft fordel af forbedrede fundamentale forhold og defensive karakteristika.

Det tredje tema består af positioner ved et genopsving, som kan opstå, efterhånden som bekymringer relateret til Vestasien gradvist aftager.

Selv inden for disse muligheder understregede Bernstein, at aktieurvalget vil forblive afgørende, da brede markedsgevinster bliver sværere at opnå.

Sektorpræferencer ændrer sig

Som afspejling af dets ændrede udsigter har Bernstein justeret sine sektorallokationer.

Mæglerhuset nedgraderede dagligvare- og bilsektoren til "undervægt" med henvisning til begrænset politisk støtte, inflationspres og tegn på, at efterspørgslen efter biler muligvis har toppet.

Inden for finanssektoren opgraderede Bernstein sektoren til "ligelig vægt".

Den forbliver neutral over for bankerne, mens den opretholder en let forsigtig holdning til ikke-bank-finansielle selskaber.

Mæglerhuset flyttede også den bredere energisektor til "ligelig vægt".

Dog opgraderede det selskaber inden for olie-markedsføring til "overvægt", idet det argumenterede for, at det værste af de seneste råolie-relaterede pres muligvis nu er overstået.

Sundhed og industri fremstår som favoritter

Blandt de sektorer, der tiltrækker større optimisme, skiller sundhed og industri sig ud.

Bernstein beskrev sundhedssektoren som et potentielt genoplivningstema, understøttet af aftagende prispres i USA, lavere toldusikkerhed og fordele fra en svagere rupee.

Industrisektoren bliver også mere attraktiv på grund af sin eksponering mod AI- og datacenterinfrastrukturinvesteringer — temaer, som analytikere mener fortsat vil skabe vindere i sektoren.

Mæglerhuset fastholdt desuden sin "overvægt"-vurdering af informationsteknologi, på trods af at sektoren er det dårligst præsterende store indekssegment i år.

Selvom bekymringer om kortsigtet indtjening fortsætter, mener Bernstein, at IT kan profitere uforholdsmæssigt meget af en forbedring i forventningerne til global vækst og lempede geopolitiske spændinger.

For nu forbliver mæglerhuset dog forsigtigt på det bredere marked og anfører, at oliepriser og indtjeningsudvikling i sidste ende vil afgøre, om indiske aktier kan fastholde deres nylige gevinster og bevæge sig væsentligt tættere på deres Nifty-mål på 26.000.