Goldman hæver udsigten for europæiske aktier trods konflikt i Mellemøsten

Goldman Sachs har hævet sit 12-månedersmål for STOXX 600-indekset til 660 og henviser til robust vækst i virksomhedernes indtjening og fortsat støtte fra investeringer relateret til kunstig intelligens på trods af den igangværende konflikt i Mellemøsten.

Det pan-europæiske referenceindeks har holdt sig tæt på rekordniveauer og steg 2,5 % i maj.

Dog har de eskalerende spændinger i Mellemøsten lagt en dæmper på investorstemningen og begrænset yderligere stigninger.

Det nye 12-månedersmål indebærer en stigning på cirka 5,4 % i forhold til indeksets seneste lukkekurs på 626.

Højere kortsigtede mål afspejler tillid

Ifølge en note dateret fredag hævede Goldman Sachs også sine tre- og seksmånedersmål for STOXX 600 til henholdsvis 640 og 645.

Der var ingen øjeblikkelig afklaring vedrørende mæglerhusets tidligere målniveauer.

Som forklaring på opjusteringen sagde Goldman Sachs: "Solid nominel vækst, positive revisioner i energisektoren og robuste marginer i resten af markedet har understøttet bevægelsen (rallyet)."

Mæglerhuset tilføjede, at optimismen omkring investeringer relateret til kunstig intelligens også har bidraget til at understøtte markedets fremgang.

Inflation og renter forbliver en begrænsning

Trods det positive udsyn advarede Goldman Sachs om, at inflationspres og forventninger om, at renten kan forblive højere i længere tid, fortsat begrænser markedets værdiansættelser.

Mæglerhuset bemærkede, at værdiansættelserne ellers kunne have været højere, hvis disse makroøkonomiske bekymringer var mindre udtalte.

Selvom de europæiske aktiemarkeder ikke har oplevet samme grad af koncentration som de amerikanske markeder, sagde Goldman Sachs, at stigningen stadig i høj grad er drevet af virksomheder relateret til kunstig intelligens og energisektoren.

Til gengæld har forbrugsrettede sektorer halet efter det brede marked.

Værdiansættelsesgab med amerikanske aktier består

Goldman Sachs fremhævede, at STOXX 600 fortsat er relativt billigere end det amerikanske benchmark, når man måler efter fremadskuende indtjeningsmultipler.

Mæglerhuset noterede, at STOXX 600's 12-måneders fremadskuende pris/indtjeningsforhold i øjeblikket er 17,55.

Dette kan sammenlignes med en fremadskuende P/E på 27,94 for S&P 500.

Værdiansættelsesforskellen understøtter fortsat argumentet for investorer, der søger muligheder uden for USA.

Forventet moderering i indtjeningsvæksten

Fremadrettet forventer Goldman Sachs en indtjening pr. aktie-vækst på 10 % for STOXX 600 i 2026.

Mæglerhuset forventer, at indtjeningsvæksten aftager til 5 % i 2027, da højere energiomkostninger begynder at belaste virksomhedernes profitmarginer.

Selvom indtjeningen forventes at forblive positiv, forventes væksthastigheden at aftage over tid.

Internationale investorer fortsætter med at allokere til Europa

Om investorpositionering sagde Goldman Sachs, at internationale investorer fortsat kanaliserer kapital mod europæiske aktier, tiltrukket af relativt attraktive værdiansættelser og fordelene ved diversificering.

Samtidig forbliver lokale investorer mere forsigtige.

Ifølge mæglerhuset fortsætter bekymringer om svag økonomisk vækst og bredere usikkerhed med at dæmpe entusiasmen blandt lokale investorer.

Goldman Sachs hævdede også, at bekymringer om aktietilbuddet kan være overdrevet.

"Samtidig virker bekymringerne omkring aktietilbuddet overdrevet, idet markedet ser ud til at have appetit til at absorbere mere," tilføjede Goldman.

Mæglerhusets reviderede mål tyder på, at trods geopolitiske risici og makroøkonomiske modvind forventer det, at europæiske aktier fortsat vil finde støtte i robust indtjening, investeringstemaer relateret til AI og vedvarende international investorinteresse.