Partners Group-aktier styrtdykker efter hævningsbegrænsninger i private equity-fond

Det schweiziske selskab Partners Group meddelte onsdag, at det indfører begrænsninger på hævninger fra en private equity-fond på $8.6 billion, efter at anmodninger om indløsning oversteg en nærmere angivet tærskel. Udviklingen udløste et kraftigt udsalg i aktierne og lagde pres på andre private equity-selskaber i Europa.

Meddelelsen sendte Partners Group-aktier ned med rekordstore 17% i den tidlige handel og understregede voksende investorbekymringer om, at de spændinger, der først dukkede op i private kreditmarkeder, i stigende grad påvirker andre dele af privatkapitalinvesteringer.

Indløsningsanmodninger overstiger tærskel

I en erklæring oplyste Partners Group, at de samlede nettoindløsningsanmodninger indsendt i anden kvartal oversteg 5% af nettoaktivværdien (NAV) i Partners Group Global Value SICAV, som fungerer som det underliggende aktiv i Partners Group Global Value Fund.

Som følge heraf er hævningsbegrænsninger automatisk trådt i kraft, oplyser selskabet.

Selskabet sagde, at beslutningen blev udløst af forhøjet indløsningsaktivitet snarere end en ændring i fondens operationelle status.

Virksomheden beskrev indførelsen af indløsningsbegrænsninger som en konsekvens af fondens styringsstruktur, efter at anmodninger oversteg det fastsatte niveau.

Investorbekymringer rækker ud over private credit

Udviklingen kommer i en periode, hvor nogle investorer har forsøgt at trække kapital ud af private kreditfonde.

Markedsdeltagere har i stigende grad ytret bekymring om aktivvurderinger og om visse softwarevirksomheders evne — på trods af betydelig finansiering — til at navigere igennem vedvarende udfordringer.

Ifølge en indberetning fra marts er fire af Global Value Fund's top 10 direkte beholdninger i teknologiselskaber, hvilket gør sektoren til en væsentlig del af fondens portefølje.

Meddelelsen syntes at forstærke bredere investorbekymringer om private markedsaktiver og likviditetsforhold, hvilket bidrog til fald på tværs af sektoren.

Europæiske jævnbyrdige selskaber også under pres

Effekten rakte ud over Partners Group, hvor aktier i flere europæiske private equity-selskaber faldt efter meddelelsen.

Aktierne i EQT faldt mere end 6%, mens CVC Capital Partners trak sig 5,8%.

Bridgepoint Group faldt også cirka 4%.

Faldene indikerer, at investorer nøje overvåger indløsningsmønstre og likviditetsforhold i hele den private markedsindustri, især blandt firmaer, der forvalter åbne investeringsvehikler.

Selskabet fremhæver likviditetsposition

På trods af stigningen i indløsningsanmodninger oplyste Partners Group, at den underliggende fonds likviditetsposition stadig ligger inden for dets målsatte interval.

Selskabet erklærede, at likviditeten fortsat understøttes af løbende udbetalinger fra investeringer i porteføljen samt adgang til en uudnyttet kreditfacilitet.

Partners Group understregede desuden, at både Global Value Fund og dens underliggende fond forbliver aktive investorer og fortsat accepterer nye tegninger.

Selskabet, der forvalter cirka $185 billion i aktiver, sagde, at branchen siden slutningen af sidste år har oplevet øget volatilitet på tværs af åbne evergreen-fonde.

Ifølge Partners Group opstod tendensen oprindeligt i private kredit-vehikler, før den spredte sig til private equity-fonde.

Aktierne forlænger årets fald

Onsdagens kraftige fald lagde yderligere byrde på et allerede vanskeligt år for aktien.

Efter det seneste udsalg er Partners Group-aktierne cirka 30% under niveauet ved årets begyndelse.

Tidligere på dagen rapporterede Bloomberg, at Partners Group forberedte sig på at indføre begrænsninger på hævninger fra fonden.

Selskabets efterfølgende erklæring bekræftede, at indløsningsbegrænsninger var aktiveret, efter at anmodninger i andet kvartal oversteg den specificerede tærskel.

Udviklingen er et af de tydeligste tegn på, at indløsningspres, som tidligere er blevet nøje fulgt i dele af private kreditmarkedet, i stigende grad mærkes i hele den bredere private equity-sektor.