Guldhandlere forbereder sig på CPI-test, mens Iran‑Israel-spændinger let aftager

Guldpriserne ændrede sig kun lidt tirsdag, da investorer afvejede en foreløbig pause i fjendtlighederne mellem Israel og Iran mod udsigten til vedvarende inflation og højere amerikanske renter.

Spotguld lå tidligt i handlen nær $4.332,50 pr. ounce og stabiliserede sig efter at have ramt det laveste niveau i mere end to måneder i den foregående session.

US-guldfutures med levering i august faldt 0,1% til $4.357,10, hvilket afspejler et marked, der stadig er fanget mellem efterspørgsel efter sikre havne og pres fra stigende renteforventninger.

Metallet har haft svært ved at udbygge gevinster, selv om den geopolitiske risiko forbliver forhøjet.

En våbenhvile mellem Israel og Iran har reduceret den umiddelbare efterspørgsel efter defensive aktiver, men handlende betragter endnu ikke våbenhvilen som holdbar.

Enhver ny eskalation, især hvis den truer energiforsyninger eller involverer regionale stedfortrædere, kan hurtigt genoplive efterspørgslen efter guld.

Usikkerhed om våbenhvilen holder efterspørgslen efter sikre havne i live

Iran og Israel sagde mandag, at de havde indstillet angrebene mod hinanden efter en appel fra USA's præsident Donald Trump.

Teheran advarede dog om, at det ville genoptage fjendtlighederne, hvis Israel fortsatte angrebene mod Hizbollah i Libanon, hvilket får investorer til at være tilbageholdende med at erklære krisen for at være under kontrol.

Den usikkerhed har forhindret et dybere udsalg i guld. Selvom faldet i oliepriserne har reduceret noget af inflationschokket fra Mellemøstkonflikten, er den bredere risikobaggrund fortsat skrøbelig.

Handlende følger stadig, om sejlruter, energiforsyninger og regionale alliancer stabiliseres eller forværres igen.

For nu opfører guld sig mindre som en entydig krishandel og mere som en aktivklasse, der venter på bekræftelse.

En varig våbenhvile kunne reducere de umiddelbare strømme til sikre havne, men et fornyet hop i oliepriserne eller et sammenbrud i forhandlingerne vil sandsynligvis bringe geopolitisk risiko tilbage i centrum af handlen.

Inflationsdata bliver næste udløser

Den næste store prøve er maj måneds amerikanske forbrugerprisindeks (CPI), der offentliggøres onsdag.

Investorer vil bruge tallene til at vurdere, om Federal Reserve har plads til at holde pause, eller om robust vækst, stærk jobvækst og højere energiomkostninger tvinger beslutningstagerne til at føre en strammere pengepolitik i længere tid.

Goldman Sachs forventer nu, at Fed holder renten uændret gennem 2026 og udsætter rentenedsættelser til 2027 med henvisning til stærkere økonomisk aktivitet og beskæftigelsesvækst.

Markederne bliver også mere stramningsorienterede, idet handlende ifølge CME FedWatch-værktøjet indregner over 70% sandsynlighed for en renteforhøjelse fra Fed inden december.

Den ændring er en modvind for guld. Metallet bærer ingen rente, hvilket gør det mindre attraktivt, når obligationsrenter stiger.

En stærkere dollar gør også bullion dyrere for købere med andre valutaer og tilføjer et ekstra pres.

Alligevel er det langsigtede optimistiske scenarie ikke forsvundet.

Centralbanker har fortsat været vigtige købere, og guldets rolle som sikring mod valutarisiko, bekymringer om statsgæld og geopolitiske chok fortsætter med at understøtte markedet.

Andre ædelmetaller svækkes

Waterer sagde, at et tilbagefald til $5.500 ved årets udgang forblev muligt, delvist støttet af centralbankernes efterspørgsel.

Men sådan en bevægelse ville sandsynligvis kræve, at oliepriser, obligationsrenter og dollaren samtidig bevægede sig nedad.

Andre steder i ædelmetaller faldt spot-sølv 0,7% til $67,71 pr. ounce, platin gled 0,2% til $1.751,39, mens palladium steg 0,8% til $1.213,89.